2024/12/8 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#50
本週觀察重點
- 本週最重要的事件為週三發布的 11 月 CPI 及週四的 PPI，聯準會進入 FOMC 會議前的噤聲期，週二、三美國財政部將分別拍賣 580 億的 3 年期、390 億的 10 年期國債，與 AI 相關的 C3.ai、Oracle、Adobe、Broadcom 將發布財報
- 華爾街預測週三發布的核心 CPI 年增率將連續三個月維持在 3.3%，月增率也連續三個月維持在 0.3%週四的核心 PPI 則將上升至 3.2%、創下 6 月以來最大增幅，顯示上游通膨逐步上升，本週 CPI 及 PPI 數據為 12/18 FOMC 會議前最重要的數據，預期 Fed 將降息 25 基點，攸關 2025 降息預期的點陣圖則仍具不確定性
- 華爾街知名獨立研究機構創辦人 Yardeni 總統大選後將 S&P 500 目標價上調至 6100 點，看好美國經濟、股市年底和未來 10 年的前景，但認為當前市場太多過於樂觀的多頭，S&P 500 距離 200 日均線達到 11.2%，其 Investors Intelligence Bull/Bear Ratio 達到 3.91、逼近 4.0 的危險區 (圖 1-1)，投資人看漲比例達到 62.9% 也逼近歷史高點 (圖 1-2)，認為美股可能因機構持倉延緩繳稅將再平衡時機自年底延期至 1月初而出現回調，不過將是買入機會，Yardeni 預測 2025 年 S&P 500 將漲至 7000 點
- 川普上週對 BRICS 金磚國家 (巴西、俄羅斯、印度、中國及南非) 去美元化祭出 100% 關稅威脅 (圖 1-3)，顯示其心中極為關注美元的地位，Bloomberg 報導川普不想在總統任內發生任何一個國家放棄美元作為儲備貨幣的情況，美元佔全球儲備貨幣地位已自 2015 年高點的 66% 下降至 58.22%，黃金價格則自同期的每盎司 $1,200 上漲超過 $2,600 (圖 1-4)，高盛分析全球央行持有黃金比例自 2010 年起持續攀升，並無減緩趨勢 (圖 1-5)
- 高盛分析 2024 年美股表現為 1928 年以來最強勁的水準 (圖 1-6)，部分來自企業盈利、部分為估值擴張，當前美股估值已不便宜，估值繼續擴張可能性不高，歷史數據顯示即使當年美股上漲超過 20%，次年上漲中位數仍達 13% (圖 1-7)，華爾街預測 2025 年 S&P 500 盈利增長 13%，高盛則預測為 11%，高於歐洲 STOXX 600 指數的 3%、日本東証指數 TOPIX 的 6%、MSCI 亞太區指數的 10% (圖 1-8)，高盛預測 2025 年美股將受盈利驅動再上漲 10%
- BofA 全球策略師 Hartnett 認為近期美股及比特幣的上漲讓風險資產充滿泡沫，S&P 500 的股價淨值比 P/B ratio 已超過 2000 年 3 月網路泡沫時高點 (圖 1-9)，但資金連續 9 週流入美股，認為 S&P 500 年初超漲至 6,666 的可能性很高，BofA 的牛熊指標自 4.7 降至 3.7，並未出現投資人情緒過度高漲的風險，Hartnett 看好科技巨頭、看空美債
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 09:00 紐約聯儲 1 年消費者通膨預期
- 週二
- 13:00 3 年期國債拍賣
- 週三
- 08:30 11 月 CPI、核心 CPI
- 13:00 10 年期國債拍賣
- 週四
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 08:30 11 月 PPI、核心 PPI
- 週五
- 無
圖 1-1、機構 Yardeni Investors Intelligence Bull/Bear Ratio 歷史趨勢
圖 1-2、機構 Yardeni Bulls/Bears 中 Bulls 62.9% 逼近歷史高點
圖 1-3、川普威脅金磚國家若拋棄美元將祭出 100% 關稅制裁
The idea that the BRICS Countries are trying to move away from the Dollar while we stand by and watch is OVER. We require a commitment from these Countries that they will neither create a new BRICS Currency, nor back any other Currency to replace the mighty U.S. Dollar or, they…
— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) November 30, 2024
圖 1-4、美元儲備貨幣地位持續下滑、黃金價格持續攀升
圖 1-5、高盛認為全球央行持續購買黃金趨勢不變
圖 1-6、S&P 500 2024 年表現為 1928 年以來最佳水準
圖 1-7、高盛分析 S&P 500 當年漲幅與次年漲幅關聯性
圖 1-8、高盛及華爾街對全球主要市場指數 2025 年獲利預期
圖 1-9、S&P 500 股價淨值比 P/B ratio 超越 2000 年 3 月高點
圖 1-10、BofA 牛熊指標上週自 4.7 降至 3.7
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 12/9 週一
- C3.ai、Oracle、MongoDB
- 12/10 週二
- AutoZone、GameStop
- 12/11 週三
- Macy's、Adobe
- 12/12 週四
- Broadcom、Costco
- 12/13 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 44,463 | (0.6%) | 18.4% |
| S&P 500 | 6,090 | 1.0% | 27.7% |
| Nasdaq | 19,860 | 3.3% | 32.3% |
| US10Y | 4.159% | (0.021%) | 0.272 |
- 週一 盤後 Intel 宣布 CEO Pat Gelsinger 被董事會逼迫退休，盤後股價上漲，但本週累計大跌 13%，顯示市場並不認同董事會作法，或者認為 Intel 前景不明，目前由 CFO 及產品 CEO 共同擔任臨時 CEO，Gelsinger 2009 年離開 Intel，之後成為 VMware CEO，三年前接任 Intel CEO
- 週二 盤中發布 10 月 JOLTs 職缺報告 7.744M 優於預期的 7.510M，平均每位失業勞工職缺為 1.1，已與疫情前相當 (圖 2-1)，2 年期國債大幅震盪 (圖 2-2)，反應市場對於短天期國債價格合理看法分歧，部分認為價格已經超漲，殖利率要到 4.5% 才具吸引力
- 週三 川普提名 Paul Atkins 出任聯邦證券交易委員會 SEC 主席，代表 SEC 將鬆綁加密貨幣監管、放鬆執法力道，比特幣週三上 3%，週四突破 10 萬美元大關後大幅震盪，截至週五均未能站上 10 萬
- 週四 EDA 龍頭 Synopsys 大跌超過 12%，公司週三盤後發布 FY24Q4 財報，FY25 及 FY25Q1 指引全面低於預期，公司認為指引受到影響原因為 1）目前半導體市場分化為表現強勁的 AI，另一為疲軟的 PC、手機、汽車及工業；2）宏觀經濟不確定性，中國需求持續減速加上美國政府禁令影響；3）2025 上半年需要為收購 Ansys 準備，另一家 EDA 寡占公司 Cadence 受到拖累也下跌 6.4%
- 週五 盤前發布 11 月非農就業報告，新增就業 227k 優於預期的 207k，失業率意外上升至 4.2%、高於預期的 4.1% (圖 2-3)，12 月降息機率自 2/3 上升至 86%，S&P 500 收盤再創歷史新高
- 優於預期
- 11 月 S&P Global 製造業 PMI 49.7 vs 48.8 預期
- 11 月 ISM 製造業 PMI 48.4 vs 47.7 預期
- 10 月 JOLTs 新增職缺 7.744M vs 7.510M 預期
- 持續請領失業救濟金人數 1.871M vs 1.910M 預期
- 11 月非農就業 227k vs 202k 預期
- 11 月平均時薪 +0.4% MoM vs +0.3% 預期
- 12 月密西根大學消費者信心指數 74.0 vs 73.1 預期
- 符合預期
- 12 月密西根大學 5 年期消費者通膨預期 3.1%
- 劣於預期
- ADP 小非農就業 146k vs 166k 預期
- S&P Global 服務業 PMI 56.1 vs 57.0 預期
- ISM 服務業 PMI 52.1 vs 55.5 預期
- 上週初領失業救濟金人數 224k vs 215k 預期
- 11 月失業率 4.2% YoY vs 4.1% 預期
- 12 月密西根大學 1 年期消費者通膨預期 2.9% vs 2.7% 預期
- 比特幣週五收在 $99,898 ，較上週五收盤的 $97,512 上漲 2.45%
圖 2-1、10 月 JOLTs 上升，但平均失業勞工職缺數 1.1 與疫情前相當
圖 2-2、2 年期國債利率 12/3 JOLTs 數據發布後盤中大幅震盪
圖 2-3、美國失業率趨勢
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