2024/12/29 美股財經週報
Market Outlook 2025 WK#1
本週觀察重點
- 美股週三新年假期休市，週四正式進入 2025 年交易，週五為 Santa Rally 最後交易日、迄今微幅下跌 0.05%，重要經濟數據除週四初領失業救濟金及持續請領失業救濟金人數外，週四將發布 S&P Global 製造業 PMI 終值、週五發布 ISM 製造業 PMI
- 上週五 VIX 飆升、美股全面下跌原因眾說紛紜，週五日本央行會議紀要顯示多位官員主張 12 月升息，此外當日發布排除食物後的日本 CPI 通膨年增率自 11 月的 2.2% 攀升至 2.4% (圖 1-1)，若日圓兑美元貶值至 160，日本央行 1 月升息機率將大幅上升，Bloomberg 經濟學家預測日本央行將在 1、4、7 月各升息一碼
- Bloomberg 12 月初報導因日本利率仍遠低於 G-7 國家，日圓套利交易 8 月大幅收斂後已快速捲土重來，放空日幣部位 11 月達到 135 億美元，較 10 月的 97.4 億大幅增加，且預期放空部位將持續增加 (圖 1-2)
- 上週五 NYSE 紐交所上漲公司數僅為 18%，Sentimentrader 統計創下 1960 年以來年度最後三個交易日的歷史最低紀錄，歷史顯示 3 日內反彈上漲機率 75%、1 週、1 個月及 3 個月後上漲機率分別為 67%、75%、83% (圖 1-3)
- 2024 年美股漲多、債券則持續下跌，由於退休基金及部分機構資產的配置規定，高盛模型預測美國退休基金年底持倉再平衡將賣出價值 210 億的股票，賣出金額為 2000 年 3 月以來第 87 百分位的高位 (圖 1-4)，Interactive Brkers 分析師認為週五的賣壓可能來自退休基金再平衡，由於年底成交量低，賣壓可能導致美股大跌
- 美元指數已連漲 4 週，2024 年上漲 7.4%、即將創下 2015 年以來最佳表現 (圖 1-5)，巴克萊銀行分析美國經濟、美國利率高於全球其他地區讓美元指數表現強勁，川普當選後華爾街押注看漲美元指數期貨部位快速攀升至 282 億 (圖 1-6)，高盛認為市場低估川普關稅政策影響，特別是美國經濟持續成長，2025 年美元指數仍有上漲空間，不過機構 Steno Research 比對川普 2016 年勝選後美元指數走勢，認為美元指數即將見頂 (圖 1-7)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 09:45 12 月芝加哥 PMI
- 10:00 11 月成屋銷售
- 週二
- 無
- 週三
- 美股休市
- 週四
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 09:45 12 月 S&P Global 製造業 PMI
- 週五
- 10:00 12 月 ISM 製造業 PMI
圖 1-1、日本排除食物後的 CPI 通膨升溫
圖 1-2、日圓套利交易快速捲土重來
圖 1-3、紐交所最後三個交易日出現低於 33% 上漲公司數後 S&P 500 表現
圖 1-4、高盛預測退休基金年底將賣出 210 億價值的美股
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| Source: Goldman Sachs |
圖 1-5、美元指數歷史表現
圖 1-6、投機交易機構大舉押注美元將繼續上漲
圖 1-7、川普 2016、2024 當選後美元走勢對比
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 42,992 | 0.4% | 14.1% |
| S&P 500 | 5,971 | 0.7% | 25.2% |
| Nasdaq | 19,722 | 0.8% | 31.4% |
| US10Y | 4.63% | 0.1% | 0.7% |
- 週一 10 年期國債利率持續上升逼近 4.6%，但美股三大指數均上漲，不過利率敏感的羅素 2000 指數小跌 0.22%，幾乎抹去所有川普勝選後的漲幅
- 週二 Santa Rally 聖誕行情正式開啟，定義為年底最後 5 個交易日至次年的首 2 個交易日的 7 個交易日期間，根據 Oppenheimer 統計 1928 年迄今數據，若此期間 S&P 500 指數上漲，則 3 個月後平均漲幅 2.6%、6 個月後 5.3%，若此期間下跌，則 3 個月後平均跌幅 0.7%、6 個月平均漲幅只有 0.4% (圖 2-1)，CFRA 則統計二戰後若此期間 S&P 500 上漲，一年平均漲幅 10.5%、上漲機率 74%，若此期間下跌則平均漲幅只有 5.7%、上漲機率僅剩 32%
- 週三 美股因聖誕節休市
- 週四 盤前發布初領失業救濟金人數 219k 低於預期的 223k，但持續請領失業救濟金人數 1.91M、創下 2021 年以來新高，顯示勞動力市場持續放緩，企業裁員下滑但失業再求職難度增高，VIX 開盤飆升但持續滑落，三大指數中僅有道指小漲，10 年期國債利率小幅滑落，羅素 2000 指數上漲 0.9%，Apple 已連漲 5 日，盤中最高突破 260，Wedbush 上調目標價至 $325 認為 AI 將增加其每股股價 $34、讓蘋果在 2025 進入黃金增長時代 (圖 2-2)
- 週五 VIX 開盤飆升 15%，科技巨頭全面下跌，S&P 500 指數成分股 450 家下跌 (圖 2-3)，紐交所上漲公司比例僅有 18%，創下 1960 年以來最後三個交易日最低上漲比例 (圖 2-4)
- 重要經濟數據
- 優於預期
- 上週初領失業救濟金人數 219k vs 223k 預期
- 符合預期
- 無
- 劣於預期
- 12 月 Conference Board 消費者信心指數 104.7 vs 112.9 預期
- 11 月建築許可 1.493M vs 1.505M 預期
- 11 月耐久財訂單 -1.1% vs -0.3% 預期
- 11 月新屋銷售 664k vs 666k 預期
- 持續請領失業救濟金人數 1,874k vs 1,890k 預期
- 比特幣週五收在 $94,168 ，較上週五收盤的 $97,760 下跌 3.7%
圖 2-1、美股聖誕行情與後續漲跌關聯性
圖 2-2、Wedbush 看好 Apple 2025 股價表現
圖 2-3、12/27 標普 500 指數成分股 450 家下跌
圖 2-4、美股年度最後三個交易日紐交所上漲公司比例統計
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