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2024/12/22 美股財經週報

Ticker Tape by TradingView

Market Outlook 2024 WK#52

    本週觀察重點

    • 美股週二提前半天收市、週三聖誕節休市，華爾街進入聖誕假期期間，美國財政部仍將在週一、週二、週四分別拍賣 690 億、700 億及 440 億的 2、5、7 年期國債，本週無重要財報發布，週一發布美國商會消費者信心指數，週四初領失業救濟金及持續清零失業救濟金人數
    • 美股聖誕行情 Santa Rally 一詞為 1972 年 Stock Trader‘s Almanac 提出，指的是年度最後 5 個到隔年首 2 個的 7 個交易日期間，1950～2022 年統計的上漲機率為 79.5%，平均漲幅 1.32%，分別在全年 7 個交易日中排名第一及第三 (圖 1-1)，1999 年迄今 Santa Rally 期間僅下跌 6 次，後續 1 月全月下跌 5 次，2023 年是唯一期間下跌但 1 月仍上漲的一次 (圖 1-2)
    • 華爾街對 20225 年美股預測已全數出爐，Bloomberg 統計預測平均值為上漲 9.1%，落在 5%～10% 的歷史預測值最高機率區間 (圖 1-3)，不過歷史數據顯示 S&P 500 的全年漲跌幅變化很大、分佈很廣 (圖 1-4)，華爾街機構預測傾向歷史平均值，2000 年以來機構指數預測平均誤差高達 15%，其中差距最大的是 Wells Fargo、Morgan Stanley 與 UBS，差距最小的是 Bank of Montreal、Oppenheimer 及 Deutsche Bank (圖 1-5)，且預測值低於實際值的比例為 57%，華爾街機構指數預測值適合當成娛樂看待，無需過於當真
    • 上週三 S&P 500 創下 2020 年 3 月以來 FOMC 會議最大單日跌幅 (圖 1-6)，VIX 自 16 飆升至 28，10 年期國債利率直接突破 4.5%，Bloomberg 分析鮑威爾將政策調整為中立，等待新政府政策出爐再決定如何應對，市場對於美股後市看法保守，不過週五 PCE 通膨數據全面優於預期美股出現反彈，Sentimentrader 統計 S&P 500 從一個月最差廣度 (breadth) 在三個交易日內反轉為最佳時，一週內的上漲機率 70%、1～12 個月內的上漲機率都超過 80% (圖 1-7)
    • BofA 分析上次同時發生監管鬆綁、低稅率及科技股大漲僅出現在 1923～1929 年，當時美股年化報酬率創下歷史紀錄，但之後則泡沫破裂，從泡沫高點到破裂低點最大跌幅高達 86% (圖 1-8)
    • BofA 策略師 Michael Hartnett 上週表示全球股市廣度極差，少數股票上漲推動指數上漲，S&P 500 11 月自高點下跌 3%，等權重指數則下跌 7%，但截至上週三的一週，全球股市基金流入資金 690 億美元創下 2024 年單週紀錄 (圖 1-9)，美股則大幅流入資金 820 億美元、同樣創下紀錄，Hartnett 認為可能與 12/23 週一的指數再平衡有關
    • 上週 FOMC 記者會鮑威爾表示除非修法否則聯準會不能持有比特幣作為儲備貨幣，加上投資人下修 2025 年降息預期，比特幣現貨 ETF 連續 15 日資金流入在週三結束，週四比特幣跌破 10 萬美元，單日淨流出資金 6.8 億，創下發行以來單日最大流出紀錄 (圖 1-10)，目前價位位於美國總統大選後成交量分布圖的 HVN (High Volume Node 高成交量點位)、Fibonacci 延伸比例 1.5 的 95,761 支撐 (圖 1-11)
    • 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
      • 週一
        • 10:00 12 月 Conference Board 消費者信心指數
        • 13:00 2 年期國債拍賣
      • 週二
        • 08:30 11 月建築許可
        • 08:30 11 月耐久財訂單
        • 10:00 11 月新屋銷售
        • 13:00 5 年期國債拍賣
      • 週三
        • 聖誕節
      • 週四
        • 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
        • 13:00 7 年期國債拍賣
      • 週五
        • 無






    圖 1-1、美股聖誕行情歷史紀錄




    圖 1-2、1999 迄今聖誕行情與之後 1 月、Q1、全年報酬率歷史紀錄




    圖 1-3、華爾街機構 2020 年迄今預測 S&P 500 目標價分佈機率




    圖 1-4、2000 年迄今 S&P 500 實際報酬率分佈廣泛




    圖 1-5、2000 年迄今華爾街機構預測 S&P 500 目標價統計誤差







    圖 1-6、12 月 FOMC 創下 2020 年 3 月以來 S&P 500 最差單日表現紀錄




    圖 1-7、S&P 500 一個月內 breadth 自最差在三日內反轉為最佳後表現

    Source: Sentimentrader



    圖 1-8、上次科技股大漲與監管鬆綁、減稅同時發生在 1923～1929

    Source: BofA



    圖 1-9、截至上週三的一週資金流入全球股市創下 2024 年紀錄




    圖 1-10、上週比特幣現貨 ETF 流出資金創下上市以來最高紀錄




    圖 1-11、比特幣日 K 線、AVWAP、成交量分布圖及 Fibonacci 延伸比例




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      • 無
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      • 無
    • 12/25 週三
      • 無
    • 12/26 週四
      • 無
    • 12/27 週五
      • 無

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    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 42,840 (2.3%) 13.7%
    S&P 500 5,931 (2.0%) 24.3%
    Nasdaq 19,573 (1.8%) 30.4%
    US10Y 4.53% 0.13% 0.63%
    • 週一 Broadcom 再大漲 11%，觸發 Nasdaq-100 指數權重 4.5% 的規定，8 家市值最大的公司合計佔指數接近 52%，依據規定應該調整至 40%，新的權重將在 12/23 實施
    • 週二 盤前發布 11 月零售銷售月增率 0.7% 超越預期的 0.6%，也高於 10 月的 0.5% (圖 2-1)，汽車零售創下 3 年來最佳紀錄，顯示美國消費充滿韌性，不過 FOMC 利率決議前夕美股下跌，道瓊工業指數持續受到美國最大醫療保險公司 UNH 下跌影響，創下 1978 年以來連跌 9 日的歷史紀錄
    • 週三 聯準會如預期降息一碼，點陣圖顯示預期 2025 降息二碼，較 9 月預期的 4 碼明顯減少，釋出的經濟預測顯示 2025 年通膨預測自 2.1% 上升至 2.5%，2026 利率高出 0.5% (圖 2-2)，鮑威爾在記者會未再使用 “data dependent" 來表示將依據經濟數據決定貨幣政策，而用了 ”recalibrate“ 重新調整一詞，美股出現全面拋售，美股三大指數均大跌超過 2.5%，利率敏感的羅素 2000 指數大跌超過 4%，10 年期國債利率直接一舉突破 4.5%
    • 週四 美股開高低走 S&P 500 幾乎收在平盤，Nasdaq-100 指數下跌 0.47%，道瓊工業指數在連跌 10 天後終於收盤微幅上漲，美光雖然營收及獲利均超預期，但指引大幅低於預期股價大跌 16%，AI 的 HBM 高頻寬記憶體需求強勁，但消費端存儲產品需求疲軟，反應半導體產業分化趨勢，費城半導體指數再下跌 1.56%，半導體 ETF SMH 一個月內第三次測試 200 日均線支撐 (圖 2-3)
    • 週五 盤前發布 11 月 PCE 數據全面優於預期，PCE 及核心 PCE 月增率均下滑至 0.1%、創下 5 月以來最佳紀錄 (圖 2-4)，消費支出月增率 0.3% 與預期相當，顯示臨近假期美國消費者支出充滿韌性，美股出現普漲反彈，標普 500 指數成分股 448 家上漲 (圖 2-5)，道瓊工業指數成分股 23 家上漲、僅有 7 家下跌，包含指引低於預期的 Nike，Nasdaq-100 指數則有 80 家上漲、20 家下跌
      • 優於預期
        • 12 月 S&P Global 服務業 PMI 58.5 vs 55.7 預期
        • 11 月零售銷售數據 0.7% MoM vs 0.6% 預期
        • 11 月建築許可 1.505M vs 1.430M 預期
        • 上週初領失業救濟金人數 220k vs 229k 預期
        • 持續請領失業救濟金人數 1,874k vs 1,890k 預期
        • Q3 GDP 3.1% vs 2.8% 預期
        • 11 月成屋銷售 4.15M vs 4.09M 預期
        • 11 月 PCE 2.4% YoY vs 2.5% 預期
        • 11 月 PCE 0.1% MoM vs 0.2% 預期
        • 11 月核心 PCE 2.8% YoY vs 2.9% 預期
        • 11 月核心 PCE 0.1% MoM vs 0.2% 預期
        • 12 月密西根大學消費者 1 年期通膨 2.8% vs 2.9% 預期
        • 12 月密西根大學消費者 5 年期通膨 3.0% vs 3.1% 預期
      • 符合預期
        • 12 月密西根大學消費者信心指數 74.0 
      • 劣於預期
        • 12 月 S&P Global 製造業 PMI 48.3 vs 49.4 預期
        • 11 月新屋開工 1.289M vs 1.350M 預期
    • 比特幣週五收在 $97,760，較上週五收盤的 $101,435 下跌 3.6%






    圖 2-1、美國零售銷售數據月增率趨勢




    圖 2-2、12 月 FOMC 利率點陣圖、經濟預測




    圖 2-3、半導體 ETF SMH 一個月內三次測試 200 日均線




    圖 2-4、美國核心通膨月增率趨勢




    圖 2-5、S&P 500 成分股熱力圖 2024.12.20






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