2024/12/1 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#49
本週觀察重點
- 本週最重要的事件為週五的非農就業報告，美東時間週三下午聯準會主席鮑威爾將發表談話，眾多重要經濟數據陸續發布，週一製造業 PMI、週二 JOLTs 職缺報告、週三 ADP 小非農就業、服務業 PMI，財報部分有 Cybersecurity 公司 Zscaler、Okta、SentinelOne，半導體的 Marvell、Synopsys，零售業的 Lululemon、Ulta Beauty 等
- Q3 財報季進入尾聲，除關注川普對不同國家施加關稅壓力外，預期市場焦點重回就業、通膨及經濟增長等數據，華爾街預測週五的 11 月非農就業人數大幅回升至 200k (圖 1-1)，失業率維持在 4.1%，10 月受颶風、波音罷工等因素非農就業僅有 12k，Bloomberg 首席經濟學家則認為新增職缺趨勢放緩，預測失業率年底將攀升至 4.5%
- 資金持續大舉流入美股，BofA 研究顯示 2020 年迄今流入美股資金達 1.09 兆、流入全球其他地區合計僅為 2330 億 (圖 1-2)，近 8 週流入美股 1,760 億、創下 10 年來的 8 週歷史紀錄，自全球其他地區則流出 190 億 (圖 1-3)，Barclay 統計 2024 年資金流入美股高達 4,047 億，近 1 個月就流入高達 1,094 億，除日本外其他地區近 1 個月都呈現流出趨勢 (圖 1-4)
- 投資人持續湧進美股風險較高的標的，近期搶進個股槓桿 ETF 創下歷史紀錄 (圖 1-5)，Bloomberg 報導認為美股 2025 年將上漲的投資人超過 5 成，看好次年美股表現比例創下 1987 年以來歷史最高紀錄 (圖 1-6)，部分華爾街機構預測 2025 年 S&P 500 將有兩位數報酬率，部分華爾街機構認為過度看漲的情緒是當前股市最大風險之一，不過感恩節前夕發布的 AAII 散戶情緒指標未來 6 個月美股看漲比例滑落至 37.1%、低於歷史平均的 37.5%，看空比例增加至 38.6%、高於歷史平均的 31% (圖 1-7)
- 債市投資人押注未來幾週內美債將遭到拋售，Bloomberg 報導 12/27 到期的 10 年期國債看跌期權的需求穩定上升，1/24 到期的看跌期權上週也持續增加，行權價 107.5～109.5 未平倉合約數最高 (圖 1-8)，代表押注利率將在在 4.45%～4.75% 之間，4.75% 已高於今年 4 月高點
- 川普勝選後投資人搶進比特幣 ETF，11 月資金流入比特幣 ETF 達 62 億美元，創下 2024 年單月最高紀錄 (圖 1-9)，eToro 市場分析師認為川普執政下，企業及退休基金的資金將持續流入比特幣 ETF，現任 SEC 主席將在 1/20 川普就職日卸任，華爾街日報週末報導川普回歸代表下一任 SEC 主席將會撤銷對加密貨幣業者的訴訟案件
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 09:45 11 月 S&P Global 製造業 PMI
- 10:00 11 月 ISM 製造業 PMI
- 週二
- 10:00 10 月 JOLTs 新增職缺
- 週三
- 08:15 ADP 小非農就業
- 09:45 S&P Global 服務業 PMI
- 10:00 ISM 服務業 PMI
- 13:45 鮑威爾發表談話
- 週四
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 週五
- 08:30 11 月非農就業報告、失業率、平均時薪
- 10:00 12 月密西根大學消費者信心指數
- 10:00 12 月密西根大學 1 年期消費者通膨預期
- 10:00 12 月密西根大學 5 年期消費者通膨預期
圖 1-1、華爾街預測 11 月非農就業大幅回升
圖 1-2、2020 年迄今資金流入美股達 1.09兆
圖 1-3、資金近 8 週大舉流入美股、自全球其他地區流出
圖 1-4、資金大舉流入美股，近 1 個月自日本以外地區流出
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| Source: Barclay、Bloomberg |
圖 1-5、投資人搶進個股槓桿 ETF
圖 1-6、投資人看好次年美股比例創下 1987 年以來歷史紀錄
圖 1-7、11/27 AAII 散戶情緒指標顯示看好未來 6 個月美股上漲比例低於歷史平均
圖 1-8、10 年期國債看跌期權未平倉量分佈
圖 1-9、11 月川普勝選後投資人大舉買入比特幣 ETF
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 12/2 週一
- Zscaler
- 12/3 週二
- Salesforce、Okta、Marvell、PureStorage
- 12/4 週三
- Chewy、Dollar Tree、SentinelOne、Synopsys
- 12/5 週四
- Lululemon、UiPath、Ulta Beauty、Docusign、HPE
- 12/6 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 44,911 | 1.4% | 19.2% |
| S&P 500 | 6,032 | 1.1% | 26.5% |
| Nasdaq | 19,218 | 1.1% | 28.0% |
| US10Y | 4.18% | (0.23%) | 0.293 |
- 週一 上週五盤後川普提名華爾街對沖基金經理人 Scott Bessent 為財政部長，Bloomberg 報導華爾街認為其會對美國經濟、金融市場帶來穩定性，週一美債、美股都上漲，Bessent 認為提高關稅的政策應該循序漸進，10 年期國債殖利率下滑有助於減輕美股上漲的壓力，10 年期國債殖利率本週下滑 0.23%、跌落 200 日均線 (圖 2-1)
- 週二 盤前華爾街日報報導拜登政府計劃將 GLP-1 減肥藥擴大納入 Medicare、Medicaid，Eli Lilly 上漲 4.5%、Novo Nordisk 上漲 1.5%，盤後 Dell 發布財報獲利超預期但營收及營收指引低於預期，股價上週下跌 11.5%，但 2024 年仍上漲了 69%
- 週三 盤中發布 Q3 GDP 修正值 2.8% 與先前初值相同，消費支出 3.5% Q/Q 較 Q2 的 2.8% 明顯增長 (圖 2-2)，顯示美國經濟發展強勁，週三另外發布的 10 月 PCE、核心 PCE 數據全面與預期相符，核心 PCE 月增 0.3% 與 9 月相同，但較 8 月 0.1% 明顯上升 (圖 2-3)
- 週四 感恩節美股休市
- 週五 S&P 500 上漲 1.06% 再創歷史新高，11 個月上漲 5.73% 為 2024 年迄今漲幅最高的一個月，半導體 ETF SMH 自 200 日均線反彈，日本央行行長植田和男接受日經新聞訪問表示升息時機已近，日本 12 月降息機率上升，美元兌日幣匯率跌破 150 重要關卡
- 優於預期
- 持續請領失業救濟金人數 1.907M vs 1.910M 預期
- 上週初領失業救濟金人數 213k vs 215k 預期
- 10 月耐久財訂單 0.2% MoM vs -0.8% 預期
- 符合預期
- Q3 GDP 2.8% QoQ
- 10 月 PCE 2.3% YoY、0.2% MoM
- 10 月核心 PCE 2.8% YoY、0.3% MoM
- 劣於預期
- 11 月 Conference Board 消費者信心指數 111.7 vs 111.8 預期
- 10 月新屋銷售 610k v 725 k 預期
- 11 月芝加哥 PMI 40.2 vs 44.9 預期
- 比特幣週五收在 $97,512 ，較上週五收盤的 $99,013 下跌 1.5%
圖 2-1、10 年期國債利率日 k 線即將死亡交叉
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| Source: TradingView |
圖 2-2、美國 Q3 GDP 2.8% Q/Q、消費支出 3.5% 明顯增長
圖 2-3、美國核心通膨月增率、個人消費支出月增率趨勢
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