2024/10/13 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#42
本週觀察重點
- 本週多位聯準會官員將發表談話，週四的零售銷售數據為本週最重要的經濟數據，Q3 財報季正式開啟，本週眾多金融板塊公司包含 Citi、Bank of America、Goldman Sachs、Morgan Stanley 發布財報，週二醫療保險龍頭 United Health 及 Johnson & Johnson、科技股週三 ASML、週四 TSMC、Netflix 及 Intuitive Surgical 發布財報
- 根據美國零售聯盟的預測，2024 年感恩節假期零售銷售額將年減 5%，上週密西根大學消費者信心指數滑落至 68.9、低於華爾街預期，信評機構穆迪 9 月報告顯示，申請破產保護的企業 Q2 創下 2012 年以來歷史紀錄 (圖 1-1)，不過 JPMorgan 的財報顯示美國消費者零售支出並未出現減弱的跡象
- 華爾街預測 Q3 為 S&P 500 近四季以來獲利增長最低的季度 (圖 1-2)，預期獲利年增 4.3%，較 6 月中旬時預估的 8.4% 大減，其中科技 7 巨頭淨利潤年增 18.3%、S&P 493 年增僅 1.8% (圖 1-3)，其中科技、通訊服務及醫療板塊獲利年增率將超過 10%，S&P 500 上週再創歷史新高，顯示投資人押注 S&P 500 Q3 財報表現將明顯優於華爾街預期
- BofA 分析期權市場定價的波動率個股遠高於指數，顯示選股將是 Q3 財報季報酬率的關鍵 (圖 1-4)，S&P 493 雖然 Q3 獲利年增率偏低，但預期 Q4 將成長兩位數，2025 年達到 18%～20% 的範圍 (圖 1-5)
- 高盛分析截至 Q2 美國家庭持有美股佔比 38%、遠高於海外投資人的 18%、主動基金的 12% (圖 1-6)，目前美國家庭股票持倉佔資產比例高達 48%、與 2020 網路泡沫時期相當，現金部位則接近歷史地位的 15% (圖 1-7)，高盛分析家庭持倉偏高時通常代表未來股市報酬率將偏低
- S&P 500 創下歷史新高，債券波動率指數 MOVE、原油 VIX 波動率卻維持在全年高位、VIX 也處於 2 年來高位 (圖 1-8)，RBC 資本認為發生低機率、糟糕事件的可能性升高，市場潛在的擔憂程度依舊偏高，美股已連續 5 週上漲，近 9 週有 8 週上漲，S&P 500 forward P/E 21.5x、來到 2021 年以來最高位 (圖 1-9)，但 BofA 全球跨資產風險指標創下今年僅次於 8 月開啟市場拋售的高位
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 11:00 紐約聯儲 1 年消費者通膨預期
- 週二
- 08:30 10 月紐約州製造業指數
- 週三
- 無
- 週四
- 08:30 9 月零售銷售數據
- 08:30 10 月費城聯儲製造業指數
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 週五
- 08:30 9 月建築許可
- 08:30 9 月新屋開工
圖 1-1、美國申請破產公司數創下 2012 年以來歷史最高紀錄
圖 1-2、Q3 財報季為近 4 季以來獲利增長最低的季度
圖 1-3、S&P 493、科技 7 巨頭淨利潤年增率趨勢
圖 1-4、期權市場目前定價個股波動率遠高於指數
圖 1-5、BofA 預測 S&P 493 Q4 獲利成長兩位數、2025 達到 18%～20%
圖 1-6、截至 2024Q2 美國家庭持倉佔美股比重達 38%
圖 1-7、美國家庭股票持倉佔資產比例達到 2000 年網路泡沫時期水準
圖 1-8、跨資產波動率指標均維持在 2024 年高位
圖 1-9、S&P 500 Forward P/E 21.5x、來到 2021 年以來高位
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 10/14 週一
- 無
- 10/15 週二
- United Health、Citi、Bank of America、Johnson & Johnson、Goldman Sachs、United Airlines
- 10/16 週三
- ASML、Morgan Stanley、Abbott
- 10/17 週四
- TSM、Netflix、Intuitiv Surgical
- 10/18 週五
- Schlumberg、American Express、P&G、Autoliv
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 42,864 | 1.2% | 13.7% |
| S&P 500 | 5,815 | 1.1% | 21.9% |
| Nasdaq | 18,343 | 1.1% | 22.2% |
| US10Y | 4.106% | 0.141% | 0.218% |
- 週一 機構 Jefferies 下調 Apple 評級，認為投資人對於 AI 手機過於樂觀，Apple 下跌 2.25%，科技巨頭裡 Nvidia 逆勢上漲 2.24%，供應鏈鴻海表示 AI 伺服器需求超預期，減肥藥龍頭 Eli Lilly 也逆勢上漲 1.17%，但三大指數均下跌約 1%，10 年期國債利率升破 4%
- 週二 Nvidia 繼續大漲 4%、明確突破下降趨勢 (圖 2-1)，Apple、Microsoft、Meta、Amazon 也都上漲超過 1%，帶動 Nasdaq-100 指數上漲超過 1.5%，橋水基金創辦人 Ray Dalio 表示不預期 Fed 大幅降息，債券市場近期的波動顯示其是一種風險投資
- 週三 FOMC 會議紀要顯示一些 Fed 官員 9 月傾向降息 25 基點，不過一致認為通膨已經明顯放緩，勞動力市場可能偏弱，維持繼續降息的機率偏高，鮑威爾的立場對股市有利，S&P 500 繼續創下歷史新高，美元指數繼續走強
- 週四 盤前發布 9 月 CPI、核心 CPI 數據全面高於預期 (圖 2-2)，不過初領失業救濟金人數受到颶風、Stellantis 裁員影響創下 2024 年以來新高的 258k，相較通膨數據慕綺市場更關注勞動力市場的趨勢，聯準會 11 月降息 25 基點仍高達 89%，盤中 AMD 舉辦Advancing AI 大會，發布 Q4 開始量產的 MI325X、預計 2025 下半年開始量產的 MI350X GPU，不過股價表現為 sell the news、大跌 4%
- 週五 Tesla 大跌超過 8%，雖然演示了 2 人座、鐮刀門的 Robocab、20 人的客貨兩用 Robovan，以及與人群互動的多個 Optimus，但華爾街普遍認為 We, Robot 大會缺少 Robotaxi 實現的細節，馬斯克預期最快 2026 年量產、但 2027 較可能，與天風證券分析師郭明錤調查結果一致 (圖 2-3)，S&P 500 則繼續上漲並突破 5800 點關卡
- 上週重要經濟數據及事件
- 優於預期
- 9 月 PPI 0.0% YoY vs 0.1% 預期
- 符合預期
- 9 月核心 PPI 0.2% MoM
- 10 月密西根大學 5 年期通膨預期 3.0%
- 劣於預期
- 9 月 CPI 2.4% YoY vs 2.3% 預期
- 9 月 CPI 0.2% MoM vs 0.1% 預期
- 9 月核心 CPI 3.3% YoY vs 3.2% 預期
- 9 月核心 CPI 0.3% MoM vs 0.2% 預期
- 上週初領失業救濟金人數 258k vs 230k 預期
- 持續請領失業救濟金人數 1.861M vs 1.83M 預期
- 9 月 PPI 1.8% YoY vs 1.6% 預期
- 9 月核心 PPI 2.8% MoM vs 2.7% 預期
- 10 月密西根大學消費者信心指數 68.9 vs 70.9 預期
- 10 月密西根大學 1 年期通膨預期 2.9% vs 2.7% 預期
- 比特幣週五收在 $62,452，較上週五收盤的 $62,081 上漲 0.6%
圖 2-1、Nvidia 突破下降趨勢
圖 2-2、9 月 CPI、核心 CPI 數據全面高於預期
圖 2-3、Tesla Robotaxi 可能量產時間與郭明錤供應鏈調查一致
Tesla robotaxi量產時間與先前調查結果一致。
— 郭明錤 (Ming-Chi Kuo) (@mingchikuo) October 11, 2024
Elon Musk在發佈會說到：Well, I tend to be a little optimistic with time frames. But in 2026. So yeah. Before 2027. Let me put it that way.
從Musk謹慎的措辭和使用 2027 年作為Cyber… https://t.co/BDc4EmSuNf
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