2024/9/29 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#40
本週觀察重點
- 本週眾多關鍵經濟數據，最重要的是週五的 9 月非農就業報告、失業率，週一為機構季底持倉調整的最後一個交易日，聯準會主席鮑威爾也將發表談話，週二 ISM 製造業 PMI、JOLTs 職缺報告，週三 ADP 非農就業、預期 Tesla 將在盤前公布 Q3 交付數，週四的初領失業救濟金人數、ISM 服務業 PMI，Nike 週二盤後將發布財報，新任 CEO 預計 10 月 14 日上任
- 上週五支持利率正常化的石破茂意外當選自民黨總裁，盤後日經 225 指數期貨大跌 6% (圖 1-1)、日圓升值 1.8%，VIX 指數週五尾盤飆升 10%、重回上升趨勢，週一日股開盤可能大跌，近期日股、日圓走勢與美股似已脫鉤，本週日圓走勢是否影響美股值得關注
- 美股 Equity Put Call Ratio 5 日移動平均上週收在 0.51，創下 2023 年 7 月中以來最低紀錄 (圖 1-2)，顯示投資人樂觀看待美股後勢，不過 S&P 500 2023 年 7 月底開啟三個月的下跌修正
- S&P 500 前三季創下 1997 年以來最高報酬率 (圖 1-3)，高盛統計在 9/18 降息前，對沖基金以 4 個月來最快速度佈局科技股、媒體及通訊板塊
- BofA 分析 1970 年以來每次降息週期背景不同，利好板塊也不同，過去降息週期幾乎都在 S&P 500 EPS 開始下降的情況下開啟，因此利好防禦性板塊，但本次降息週期卻發生在 EPS 擴張期 (圖 1-4)，BofA 首席美股及量化策略師 Subramanian 建議佈局 S&P 等權重 ETF、大型價值股及週期股
- 2024 年全球資金流入美股 ETF 超過 690 億美元，2010 年底整體美股 ETF 市場規模 1 兆，2024 年已達到 10 兆美元 (圖 1-5)，期間 Nasdaq-100 上漲 916%、S&P 500 上漲 358%，美股市值佔全球股市已超過 40% (圖 1-6)，在軟著陸前景不變下，預期全球資金將持續流入美股
- 上週中國政府釋出刺激經濟措施，上證指數一週上漲 18%，Bloomberg 經濟學家認為有助於達成習近平的 2024 年 5% GDP 成長目標，多數經濟學家認為中國的問題在消費者缺少信心 (圖 1-7)，需要更多刺激政策才能避免陷入通貨緊縮的困境，中國 GDP 已經連續 5 個季度負增長 (圖 1-8)，但 Bloomberg 調查 12 家投資機構，8 家認為中國股市已達上漲轉折點，BofA 策略師 Hartnett 認為中歐經濟刺激措施可望達到 5,600 億美元的規模、約當 GDP 的 3%，若中國將 10 年期國債維持利率在 2%，將引發資金輪動到中國及新興市場 (圖 1-9)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 09:45 9 月芝加哥 PMI
- 13:55 鮑威爾發表談話
- 週二
- 10:00 9 月 ISM 製造業 PMI
- 10:00 8 月 JOLTs 職缺報告
- 週三
- 08:15 9 月 ADP 非農就業
- 週四
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 10:00 ISM 服務業 PMI
- 週五
- 08:30 9 月非農就業報告、失業率
圖 1-1、石破茂當選自民黨總裁導致日經 225 期貨大跌
圖 1-2、Equity Put/Call ratio 5 日移動平均創下 2023 年 7 月以來新低紀錄
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| Source: Stockcharts.com |
圖 1-3、S&P 500 前三季創下 1997 年以來最佳紀錄
圖 1-4、2024 降息週期罕見的開啟於 EPS 處於擴張時期
圖 1-5、資金流入美股 ETF 14 年內自 1 兆成長至 10 兆
圖 1-6、美股市值佔全球股市已超過 40%
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| Source: Goldman Sachs |
圖 1-7、中國消費者信心指數
圖 1-8、中國 GDP 已連續 5 季負增長
圖 1-9、BofA 分析師 Hartnett 認為中國經濟刺激措施將引發資金流入股市
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重點觀察財報
- 9/30 週一
- Carnival
- 10/1 週二
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- 10/2 週三
- Levi's
- 10/3 週四
- 無
- 10/4 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 42,313 | 0.6% | 12.3% |
| S&P 500 | 5,738 | 0.6% | 20.3% |
| Nasdaq | 18,120 | 1.0% | 20.7% |
| US10Y | 3.751% | 0.011% | -0.137% |
- 週一 Tesla 上漲 4.9%，巴克萊分析師預期 Q3 交付量 470k、同比增長 8%，超越華爾街共識的 461k，預期 Tesla 在 10/2 週三盤前 9 點發布 Q3 交付量
- 週二 Barron's 報導黃仁勳的 600 萬股賣股計畫完成，Nvidia 大漲 3.97%，黃仁勳累計賣出約 0.7% 的持股，不過根據 SEC 資料，董事兼第三大股東 Coxe Tench 在 9/19～9/20 兩天共賣出持倉 5.8%、價值近 3 億美元的 Nvidia 股票，董事兼第二大股東 Mark Stevens 則在 9/24 週二賣出價值 2 千萬的股票
- 週三 美光盤後發布超預期的財報，營收指引 87 億、超越華爾街預期的 83.2 億，EPS 獲利指引 $1.74、超越預期的 $1.52，週四股價大漲 14.7%，創下 13 年來最大漲幅，美光淨利 2023 年連續 4 季虧損後，2024 年連續 2 季轉正 (圖 2-1)，打臉大摩分析師 AI 泡沫、DRAM 寒冬提前來臨的看法
- 週四 盤前發布初領失業救濟金人數低於預期，趨勢持續向下 (圖 2-2)，Q3 GDP 終值 3.0%，較 Q1 加速增長，美股創下 2024 年第 42 次歷史新高，華爾街日報獨家報導超微電腦遭到美國司法部調查會計問題，股價大跌 12% (圖 2-3)，Nvidia 股價開高走低、最後小漲 0.43%
- 週五 盤前發布 8 月 PCE 通膨數據年增 2.2%、優於預期，核心 PCE 年增 2.7%、與預期相當 (圖 2-4)，油價因以色列宣布攻擊真主黨位於黎巴嫩的總部而上漲，中國因週二政府釋出大利多，上證指數一週上漲 12.8%
- 上週重要經濟數據及事件
- 優於預期
- 9 月 S&P Global 服務業 PMI 55.4 vs 5.3 預期
- 8 月新屋銷售 716k vs 699k 預期
- 8 月耐久財訂單 0.0% vs -2.8% 預期
- 上週初領失業救濟金人數 218k vs 224k 預期
- 8 月核心 PCE 0.1% MoM vs 0.2% 預期
- 8 月 PCE 0.1% MoM vs 0.2% 預期
- 8 月 PCE 2.2% YoY vs 2.3% 預期
- 符合預期
- Q2 GDP 終值 3.0%
- 8 月核心 PCE 2.7% YoY
- 劣於預期
- 9 月 S&P Global 製造業 PMI 47.0 vs 48.6 預期
- 9 月 Conference Board 消費者信心 98.7 vs 103.9 預期
- 持續請領失業救濟金人數 1.834M vs 1.828M 預期
- 8 月個人支出 0.2% vs 0.3% 預期
- 8 月個人收入 0.2% vs 0.4% 預期
- 比特幣週五收在 $65,781，較上週五收盤的 $62,950 上漲 4.5%
圖 2-1、美光經歷 2023 年連續虧損後 2024 年淨利潤連 2 季轉正
圖 2-2、初領失業救濟金人數趨勢持續向下
圖 2-3、超微電腦遭到美國司法部調查會計問題
圖 2-4、美國 PCE、核心 PCE 年增率趨勢
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