2024/9/15 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#38
本週觀察重點
- 本週最重要事件為週三 FOMC 利率決議、利率點陣圖及鮑威爾記者會，期權市場預期 S&P 500 當日漲跌幅 1.2%，週二將發布零售銷售數據，由於季節效應市場預期環比負成長 0.2%，市場也關注日本央行台北時間週五上午的利率決議、記者會，週三通用磨坊、週四 Fedex 將發布財報
- 債市目前預期降息 25、50 基點機率各 50% (圖 1-1)，上週聯準會喉舌在華爾街日報最新文章發布後，降息 50 基點機率明顯上升，Bloomberg 經濟學家認為鮑威爾傾向支持降息 50 基點，但二把手紐約聯儲總裁 Williams 未在緘默期前發表看法，因此判斷 FOMC 目前立場分歧。
- 日本排除食物的 8 月 CPI 年增率上升至 2.4%、較 7 月的 2.2% 明顯上升，超過目標的 2.0% (圖 1-2)，週五的日本央行利率決議及記者會也將是美股市場關注的焦點
- 德銀認為企業回購推動了 S&P 500 今年漲幅 10%，Morgan Stanley 數據顯示 8 月初美股下跌後，企業回購的成交量 3 倍於正常水平，為上週反彈最主要動力，但 9/13 S&P 500 公司將開始進入回購禁止期，機構 Evercore ISI 分析，投資執行回購的公司是降息週期最佳策略，無論經濟是否衰退，都能獲得正報酬 (圖 1-3)，高盛統計今年企業核准回購總額度 1.15 兆，目前已回購 9,600 億
- 9 月下半月是 1950 年以來全年報酬率最低的 2 週 (圖 1-4），準確預測 7 月中下跌的高盛交易室 Rubner 預測美股將自 9/16 開始進入 risk-off 狀態，直到總統大選結束 (圖 1-5)，其中原因為 9/13 企業回購進入禁止期影響買盤力道，總統大選不確定性逐漸升高，不過機構 State Street 策略師認為降息週期即將開啟，並不擔憂回購力道減緩，Fed Put (聯準會會賣權) 的寬鬆政策為目前股市的主要推手
- 美銀分析師 Hartnett 週四報告認為，美股在 10 月 4 日發布 9 月非農就業報告前將處於 risk rotates 風險輪動狀態、漲跌幅都將受限，看好黃金將漲至每盎司 $3000，因無論誰當選總統，政府債務赤字都不會改善，認為利率將降至 3%、看好債券，利率下滑、銀行股下跌不是好現象，金融板塊上週創下 10 個月以來最大資金流出紀錄 (圖 1-6)
- S&P 500 距離歷史新高剩下不到 1%，7 月中以來科技 7 巨頭整體下跌 5.3%，公用事業、房地產等兩個板塊則上漲 11% (圖 1-7)，顯示板塊輪動持續，華爾街預測科技巨頭 Q3 獲利增長 18.5%、較 Q2 的 36% 大幅下滑，預期未來 4 個季度維持在 17%～20% 之間，醫療板塊連續 7 季獲利下滑，Q2 則翻正為成長 16%、Q3 下滑至 12%，但預期 Q4 獲利再加速超過 21% (圖 1-8)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 08:30 9 月紐約州製造業指數
- 週二
- 08:30 8 月零售銷售數據
- 13:00 20 年期國債拍賣
- 週三
- 08:30 8 月建築許可
- 08:30 8 月新屋開工
- 14:00 FOMC 利率決議、會議聲明、經濟預測
- 14:30 鮑威爾記者會
- 週四
- 08:30 9 月費城聯儲製造業指數
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 23:00 日本央行利率決議
- 週五
- 02:30 日本央行記者會
圖 1-1、9 月 FOMC 降息 25、50 基點機率變化
|
| Source: CME |
圖 1-2、日本排除食物成分後的 CPI 年增率趨勢
圖 1-3、投資執行回購公司降息週期都將獲利
圖 1-4、9 月下旬是 1950 年以來 S&P 500 報酬率全年最低的時段
圖 1-5、高盛 Rubner 近期預測 S&P 500 趨勢紀錄
圖 1-6、金融板塊上週資金流出創下 10 個月來新高
圖 1-7、科技 7 巨頭 7 月中過後表現大幅落後公用事業、房地產板塊
圖 1-8、科技 7 巨頭 Q3 獲利成長大幅放緩、醫療板塊 Q2 獲利翻正
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 9/16 週一
- 無
- 9/17 週二
- 無
- 9/18 週三
- General Mills
- 9/19 週四
- Fedex
- 9/20 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 41,394 | 2.6% | 9.8% |
| S&P 500 | 5,626 | 4.0% | 18.0% |
| Nasdaq | 17,684 | 6.0% | 17.8% |
| US10Y | 3.657%3.714% | -0.057% | -0.231% |
- 週一 Apple 發表 iPhone 16 系列、Apple Watch 10、AirPods 4 及 AirPods Max，iPhone 16 硬體功能最大差異為增加專屬快門鍵，軟體部分將 Apple Intelligence 整合進 iOS 18，不過 AI 功能預期 10 月後才能陸續推出，Apple 股價大幅震盪，最後收小漲
- 週二 總統大選辯論前美元、股市、債券的隱含波動率指數都上升，三個月的美元隱含波動率指數 BBDXY、VIX、債券波動率指數 MOV 都明顯上升 (圖 2-1)，高盛預期川普企業減稅政策自 21% 降至 15% 將讓 S&P 500 的獲利增加 4%，賀錦麗計畫加稅至 28%，將讓獲利減少 8%，高盛的受惠共和黨政策指數在拜登退選後下跌 6%，受惠民主黨政策指數則上漲 3.2% (圖 2-2)
- 週三 盤前發布 8 月 CPI、核心 CPI，除核心 CPI 月增率 0.3% 高於預期的 0.2%，趨勢出現反轉向上外 (圖 2-3)，均與預期相當，Bloomberg 經濟學家認為運費上升背景下，商品價格持續下滑，顯示企業越來越難將成本轉嫁給消費者，代表未來利潤率將受到壓縮，S&P 500 ETF SPY 開盤看漲期權湧入，但股價持續下跌，盤中走勢出現大 V 型態，收盤上漲超過 1% (圖 2-4)
- 週四 巴菲特的波克夏海瑟威保險事業副董事長 Ajit Jain 賣出價值 1.39 億的波克夏 A 股、約當持股的 55%，巴菲特曾多次稱讚 Jain，並認為他幫波克夏賺的錢比他還多，市場認為 Jain 或許考慮退休
- 週五 債市預期 9 月 FOMC 降息機率上升至 40%，板塊輪動交易再浮現，羅素 2000 指數大漲 2.49%、道瓊工業指數上漲 0.72%、S&P 500 上漲 0.54% 均高於 Nasdaq-100 的 0.47%，本週 S&P 500 漲幅 4.02%、創下 2024 年單週最高紀錄 (圖 2-5)
- 上週重要經濟數據及事件
- 優於預期
- 8 月核心 CPI 3.2% YoY
- 持續請領失業救濟金人數 1850k
- 劣於預期
- 8 月核心 CPI 0.3% MoM vs 0.2% 預期
- 8 月 PPI 0.2% MoM vs 0.1% 預期
- 8 月核心 PPI 0.3% MoM vs 0.2% 預期
- 上週初領失業救濟金人數 230k vs 227k 預期
- 9 月密西根大學消費者 5 年通膨預期 3.1% vs 3.0 預期
- 比特幣週五收在 $60,545，較上週五收盤的 $53,955 大漲 12.2 %
圖 2-1、美元、股市、債券波動率指數總統辯論會前都明顯上升
圖 2-2、高盛受惠共和黨、民主黨政策公司指數趨勢
圖 2-3、核心 CPI 月增率出現反轉趨勢
圖 2-4、SPY 出現 V 型大幅反轉走勢分析
圖 2-5、S&P 500 上週創下 2024 年單週最高上漲紀錄
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