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2024/7/28 美股財經週報
美股財經週報

Ticker Tape by TradingView

Market Outlook 2024 WK#31

    本週觀察重點

    • 本週最重要的事件為週三的 FOMC 利率決議及鮑威爾記者會，市場也關注週三日本央行的利率決議，美日利差將影響風險資產的套利交易，最關鍵的經濟數據為週五的非農就業報告，若失業率上升至 4.2% 將觸發 Sahm Rule，其他重要經濟數據還有週三的 Q2 ECI、週四 ISM 製造業 PMI，本週 171 家 S&P 500 公司將發布財報，包含科技巨頭 Microsoft、Meta、Amazon、Apple，重要半導體公司則有 Onsemi、AMD、ARM、Qualcomm、Intel 等將發布財報
    • 全球關注週三日本央行利率決議，日幣匯率自 7/11 迄今大幅升值超過 5%，美日利差自 4.8% 大幅縮減至 4% 附近 (圖 1-1)，上週風險資產套利交易加速平倉，甚至可能導致股市加大跌幅，不過 Bloomberg 統計 48 位經濟學家預測日本央行週三升息僅有 29%、預測 10 月才升息比例為 35% (圖 1-2)，若 Fed 本週未釋出 9 月降息訊號，日幣兌美元可能再度貶值測試 160 關卡，川普 6 月接受 Bloomberg 訪問時也表示疲軟的日幣對美國而言是嚴重的問題
    • 高盛交易室策略專家 Rubner 上週三表示 S&P 500、Nasdaq-100 已經觸發趨勢交易的 CTA 賣出訊號，高盛模型預測若股市繼續下跌，CTA 將賣出 3,290 億全球股票、其中美股佔 79 億，即使美股反彈也將賣出 9.02 億，若股市下跌延續至 8 月，動量交易基金也將賣出 2190 億全球股票、美股佔 671 億，8 月是全年中被動基金及共同基金資金流出最大的月份
    • BofA 策略師 Hartnett 上週五表示若美國經濟成長放緩，科技巨頭的資金將持續輪動到漲幅落後族群，Magnificent 7 佔 S&P 500 權重已明顯自 34% 高點開始下滑 (圖 1-3)，只要再一次不如預期的就業報告，科技巨頭將失去市場主導地位 (圖 1-4)
    • S&P 500 上週下跌 0.8%，但超過 300 家成分股上漲，XLF、XLI、XLV、XLP 四個板塊則創下歷史新高，顯示指數被動投資反而因科技巨頭佔比高有過度集中風險，Bloomberg 統計指數 ETF 交易量 4 月開始下降，目前遠低於 5 年歷史平均的 30% (圖 1-5)，顯示投資人開始傾向選股交易，短線科技股可能面臨高估值、高預期壓力，不過 Bloomberg 分析若美國經濟未來 6 個月放緩，投資人可能再次擁抱更安全的交易，具成長性的科技巨頭、與 AI 相關的科技公司可能再獲得青睞
    • 小型股羅素 2000 指數近期表現大幅超越 S&P 500，根據機構 Fundstrat 的分析，牛市期間若羅素 2000 在 10 個交易日內漲幅超過 S&P 500 8%，未來 1、3 個月的漲幅中位數為 5%、8%，平均漲幅 5%、10%，且上漲機率為 100% (圖 1-6)
    • 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
      • 週一
        • 無
      • 週二
        • 10:00 7 月 Conference Board 消費者信心
        • 10:00 6 月 JOLTs 職缺報告
        • 23:00 日本央行利率決議
      • 週三
        • 08:15 7 月 ADP 非農就業
        • 08:30 Q2 Employment Cost Index (ECI)
        • 09:45 芝加哥 PMI
        • 10:00 7 月成屋銷售
        • 14:00 FOMC 利率決議
        • 14:30 FOMC 鮑威爾記者會
      • 週四
        • 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
        • 09:45 7 月 S&P Global 製造業 PMI
        • 10:00 7 月 ISM 製造業 PMI
      • 週五
        • 08:30 7 月非農就業報告、失業率






    圖 1-1、日幣大升值逼近 200 日均線，美日利差快速縮減



    圖 1-2、Bloomberg 統計經濟學家預測日本升息時間機率



    圖 1-3、科技 7 巨頭佔 S&P 500 權重已自 34% 開始下滑



    圖 1-4、Hartnett 認為經濟繼續放緩科技巨頭將失去市場主導地位







    圖 1-5、指數 ETF 交易量 4 月開始遠低於 5 年平均



    圖 1-6、Fundstrat 統計 10 個交易日內羅素 2000 漲幅超過 S&P 500 8% 後報酬率

    Source: Fundstrat



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    本週財報發佈時程



    重點觀察財報

    • 7/29 週一
      • McDonald、Onsemi、Lattice
    • 7/30 週二
      • SoFi、PayPal、Pfizer、Corning、Merck、AMD、Microsoft、Starbucks、First Solar、Lemonade
    • 7/31 週三
      • Boeing、Norweigian Cruise Line、Wingstop、Cameco、Mastercard、Meta、ARM、Qualcomm、Carvana、Lam Research
    • 8/1 週四
      • Moderna、Mobileye、ConocoPhillips、Eaton、Amazon、Apple、Intel、Coinbase、DraftKings、Block、Marathon、Mercado Libre
    • 8/2 週五
      • ExonMobil、Chevron

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    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 40,589 0.7% 7.7%
    S&P 500 5,459 -0.8% 14.5%
    Nasdaq 17,358 -2.1% 15.6%
    US10Y 4.196% -0.043% +0.309%
    • 週一 Crowdstrike 股價再大跌 13%、創下上市以來連續兩天最高紀錄 (圖 2-1)，根據機構 S3 數據，放空交易金額 2024 年增加 120 億美元、僅次於 Microsoft，放空交易 2 天獲利達到 15 億，不少機構下調評等及目標價，不過整體華爾街仍看好公司中長期表現，目前華爾街共 41 位分析師給出買入評級、8 位持有、賣出僅有 2 位，12 個月平均目標價位 $390
    • 週二 盤後 Alphabet、Tesla 發布財報，Alphabet 營收獲利均超預期，但 AI 支出高導致自由現金流大幅低於預期 (圖 2-2)，Tesla 則營收超預期，但利潤相關指標全面低於預期，自由現金流也大幅低於預期 (圖 2-3)，兩家公司隔日股價分別下跌 5%、12%
    • 週三 受科技巨頭 Alphabet、Tesla 財報拖累，市場憂慮 AI 投資回報不如預期外，日幣兌美元大幅升值，風險投資套利交易開始平倉，S&P 500 大跌 2.3% 結束 2007 年以來最長達連續 356 個交易日未出現 2% 下跌紀錄 (圖 2-4)，Nasdaq 也大跌 3.6%，小型股羅素 2000 指數也大跌 2.1%，Magnificent 7 創下 2022 年以來單日最大跌幅 (圖 2-5)
    • 週四 盤前發布 Q2 GDP 2.8% 大幅優於預期的 2.0%、顯示較上季 1.4% 成長加速，個人支出 2.3% 也高於預期的 2.0%，顯示美國消費支出仍穩健但較去年同期放緩，持續請領失業救濟金人數下滑，經濟軟著陸仍為目前市場主軸，美股三大指數開盤逐步上漲，但中午過後開始下跌，尾盤 15 分鐘下殺，Nasdaq-100 下跌超過 1%、羅素 2000 則上漲超過 1.2%
    • 週五 盤前發布 6 月 PCE 通膨數據，除核心 PCE 年增率 2.6% 略高於預期的 2.5% 外，PCE、核心 PCE 月增率均符合預期 (圖 2-6)，通膨未見明顯反彈、美國民眾消費支出依舊健康，美股出現反彈，S&P 500 指數上漲 1.1%、Nasdaq-100 上漲 1%、道瓊工業指數及羅素 2000 均上漲 1.6%
    • 上週重要財經數據
      • 優於預期
        • 7 月 S&P Global 服務業 PMI 56.0 vs 54.7 預期
        • 上週初領失業救濟金人數 235k vs 237k 預期
        • 持續請領失業救濟金人數 1,851k vs 1,860k 預期
        • Q2 GDP 2.8% QoQ vs 2.0% 預期
        • 7 月密西根大學消費者信心指數 68.8 vs 67.2 預期
        • 預期相符
          • 6 月核心 PCE 0.2% MoM
          • 6 月 PCE 2.5% YoY
          • 6 月 PCE 0.1% MoM
          • 7 月密西根大學 1 年期通膨預期 2.9%
        • 劣於預期
          • 6 月成屋銷售 3.89M vs 3.99M 預期
          • 7 月 S&P Global 製造業 PMI 49.5 vs 51.7 預期
          • 6 月新屋銷售 617k vs 639k 預期
          • 6 月耐久財訂單 -6.6% vs 0.3% 預期
          • 6 月核心 PCE 2.6% YoY vs 2.5% 預期
          • 7 月密西根大學 5 年期通膨預期 3.% vs 2.9% 預期
      • 比特幣週五收在 $67,921，較上週五收盤的 $66,705 上漲 1.82%






      圖 2-1、Crowdstrike 因 Windows 更新程式出包、股價連 2 天大跌



      圖 2-2、Alphabet Q2 財報短評



      圖 2-3、Tesla Q2 財報短評



      圖 2-4、S&P 500 結束 2007 年以來最長未出現 2% 下跌紀錄



      圖 2-5、Magnificent 7 7/24 股價創下 2022 年 9 月以來最大單日跌幅



      圖 2-6、PCE、核心 PCE 通膨月增率趨勢

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