2024/7/7 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#28
本週觀察重點
- Q2 財報季本週揭開序幕，最關鍵的事件為週二、週三鮑威爾出席國會聽證會，以及週四的 6 月 CPI 通膨數據，此外美國財政部將在週二到週四分別拍賣 580 億 3 年期、390 億 10 年期、220 億 30 年期國債，上週非農報告失業率攀升至 4.1%，持續請領失業救濟金人數連續 9 週攀升，勞動力市場持續放緩，9 月降息機率攀升超過 70%，鮑威爾國會聽證會證詞將是市場焦點
- Bloomberg 經濟學家預期鮑威爾週二出席國會聽證會仍將維持需要更多數據確認通膨趨勢的觀點，華爾街預測週四將發佈的 6 月 CPI 維持繼續下滑趨勢，CPI、核心 CPI 月增率分別為 0.1%、0.2% (圖 1-1)，核心 CPI 為去年 8 月以來首次連續 2 個月維持在 0.2% MoM 低位，預期 CPI 年增率降至 3.1%、低於前值 3.4%，為 5 個月以來最低，不過 BofA 預測 CPI、核心 CPI 月增率分別為 0.16%、0.24%，核心 CPI 3.5% YoY、則高於 5 月的 3.4% (圖 1-2)
- 債券基金上周流入 190 億美元，創下 2021 年 2 月以來最高紀錄，BofA 策略師 Hartnett 看法為投資人認為美債利率已見頂，正在鎖定債券利率峰值，10 年期國債利率在川拜辯論後一度逼近 4.5%，上週在就業數據放緩後已滑落至 4.3%
- 上週非農就業報告顯示美國勞動力市場降溫，9 月降息機率攀升超過 7 成 (圖 1-3)，市場預期未來美國國債利率將下滑，黃金價格則創下 5 月以來新高 (圖 1-4)，BofA 統計上週黃金基金創下 3 月以來最高資金流入 (圖 1-5)
- 美國總統大選剩下 4 個月，1968 年以來還沒有現任總統放棄連任過，川拜辯論後要求拜登退選的新聞充斥媒體版面，華爾街已開始重新定價選舉風險，若拜登退選美元及短債將是對沖風險的選擇，美元上週為近 7 週以來首次下跌，Bloomberg 美元現貨指數維持在 2024 年高點 (圖 1-6)，2、10 年期國債利差 2 天的變化飆升至去年 10 月以來新高 (圖 1-7)
- 高盛首席經濟學家認為川普的寬鬆財政政策、更強的保護主義，若當選通膨將上升、美元持續強勢、美國利率上升，迫使聯準會升息，銀行、醫療及能源板塊將受惠，資金已連續三週流入 S&P 500 金融板塊 ETF XLF (圖 1-8)，不過投資標的以受惠共和黨當選公司的 ETF MAGA 資金並未見到明顯流入、已連續 2 週小跌
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 11:00 紐約聯儲 1 年消費者通膨預期
- 週二
- 10:00 鮑威爾出席國會聽證會
- 10:00 財政部長葉倫發表談話
- 13:00 3 年期國債拍賣
- 週三
- 10:00 鮑威爾出席國會聽證會
- 13:00 10 年期國債拍賣
- 週四
- 08:30 6 月 CPI、核心 CPI
- 08:30 初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 13:00 30 年期國債拍賣
- 週五
- 08:30 6 月 PPI、核心 PPI
- 10:00 6 月密西根大學消費者信心指數
- 10:00 6 月密西根大學消費者 1 年通膨預期
- 10:00 6 月密西根大學消費者 5 年通膨預期
圖 1-1、華爾街預測 6 月 CPI 繼續降溫
圖 1-2、BofA 對 6 月 CPI 的預測
圖 1-3、6 月非農就業報告發布後 9 月降息機率升至 70%
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| Source: Bloomberg |
圖 1-4、非農就業報告發布後黃金價格創下 5 月以來新高
圖 1-5、黃金基金上周流入資金創下 3 月以來新高
圖 1-6、Bloomberg 美元現貨指數維持在 2024 年高點
圖 1-7、2、10 年期國債利差 2 天的變化飆升至去年 10 月以來新高
圖 1-8、資金連續三週流入金融板塊 ETF XLF
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本週財報發佈時程
本週開啟美股 Q2 財報季，週五重量級銀行發布財報。
下圖為 Q2 財報季 7 月財報發布時程，但據 EarningsWhisper 表示製圖時 AMD、Apple、Amazon、Microsoft 尚未確定發布時間，因此未納入
重點觀察財報
- 7/8 週一
- 無
- 7/9 週二
- 無
- 7/10 週三
- 無
- 7/11 週四
- Pepisco、Delta
- 7/12 週五
- JPMorgan、Wells Fargo、Citi
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 39,376 | 0.7% | 4.5% |
| S&P 500 | 5,567 | 2.0% | 16.7% |
| Nasdaq | 18,353 | 3.5% | 22.3% |
| US10Y | 4.288% | -0.116% | +0.401% |
- 週一 美國總統大選首場辯論會 6/27 週四晚間舉辦，拜登表現被評論為災難，上週財經週報提及巴克萊策略師認為市場將開始 price in 川普勝選導致通膨攀升的風險，週一美國國債繼續遭到拋售、10 年期國債利率飆升 1.89% 至 4.481%、再次逼近 4.5%，政治情勢導致長、短天期國債利差大幅擴大 (圖 2-1)，美股三大指數則都上漲，因川普企業減稅政策利於美國企業獲利增長
- 週二 盤前發布 5 月 JOLTs 新增職缺 8.14M 超越預期的 7.95M，但未明顯改變 2022 年以來的下滑趨勢，美國職缺與失業人口比例自 2022 年高點的 2x 已回到疫情前的 1.2x (圖 2-2)，勞動力供需趨於平衡，Bloomberg 經濟學家認為數據支持 Fed 2024 年降息 2 次
- 週三 經濟數據顯示美國勞動力市場持續降溫，盤前發布持續請領失業救濟金人數繼續攀升至 185.8 萬人，數據已連續 9 週上升，回到 2021 年 11 月水準並創下 2018 年以來最長連續增加紀錄 (圖 2-3)，顯示失業人口越來越難找到工作，勞動力市場可能即將來到拐點，聯準會貨幣政策失誤的機率上升，美股則繼續國慶前行情，標普 500 上漲 0.51%、那斯達克 100 上漲 0.87%
- 週四 美國國慶日休市
- 週五 盤前發布 6 月非農就業報告，新增職缺 206k、優於預期的 191k，前 2 個月的數據也大幅下修，但失業率 4.1%、高於預期的 4.0%，為 2022 年初以來首次突破 4%，勞動參與率上升至 62.6%、25～54 歲上升至 83.7% 創下 22 年來新高紀錄，國債利率盤前下滑，Bloomberg 經濟學家預測 2024 年底失業率將攀升至 4.5%，若 7、8 月失業率上升至 4.2%，預期聯準會 9 月中 FOMC 開始降息，三大指數緩步走高，收盤 S&P 500 續創歷史新高來到 5,567 點
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 5 月 JOLTs 新增職缺 8.140M vs 7.960M 預期
- 6 月 S&P Global 服務業 PMI 54.8 vs 54.6 預期
- 6 月非農就業人數 206k vs 191k 預期
- 預期相符
- 6 月平均時薪 +0.3% MoM
- 6 月勞動參與率 62.6%
- 劣於預期
- 6 月 S&P Global 製造業 PMI 51.6 vs 51.7 預期
- 6 月 ISM 製造業 PMI 48.5 vs 49.2 預期
- 6 月 ISM 服務業 PMI 48.8 vs 52.6 預期
- 6 月 ADP 非農就業 150k vs 163k 預期
- 上週初領失業救濟金人數 238k vs 234k 預期
- 持續請領失業救濟金人數 1,858k vs 1,840k 預期
- 6 月私人企業非農就業 136k vs 160k 預期
- 6 月失業率 4.1% vs 4.0% 預期
- 比特幣週五收在 $56,632，較上週五收盤的 $60,315 下跌 6.1%
圖 2-1、美國總統大選辯論結果大幅影響長、短天期國債利差
圖 2-2、美國新增職缺 2022 年見頂後一路下滑、職缺與失業人數比 1.2 已回到疫情前水平
圖 2-3、持續請領失業救濟金人數連續 9 週攀升、創下 2018 年以來紀錄
圖 2-4、美國失業率趨勢
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