2024/6/30 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#27
本週觀察重點
- 週四美國國慶、美股週三美東時間下午一點提前休市，本週眾多重要經濟數據發布，最重要的是週五的 6 月非農就業報告，週一將發布製造業 PMI、週二 JOLTs 職缺報告、週三服務業 PMI 及提前休市後的 FOMC 會議紀要，聯準會主席鮑威爾週二上午將發表談話
- 高盛 6 月初分析 1928 年迄今歷史數據顯示 7 月上半為 S&P 500 全年報酬率最高的半個月 (圖 1-1)，但其上週建議客戶國慶過後開始減倉、對沖下跌風險 (圖 1-2)，預測 7/17 後可能出現超過 10% 的回檔修正，美股雖有企業獲利基本面、金融環境寬鬆的支持，但除了總統大選政治風險外，財政赤字持續擴大、機構及家庭持倉偏高、市場 breadth 不佳，股市回檔機率正在上升，1976～2023 美國總統大選年歷史走勢中位數顯示 7 月下旬出現下跌 (圖 1-3)
- 巴克萊策略師看完上週拜登、川普辯論會後，認為市場將開始 price in 川普勝選導致通膨攀升的風險，建議客戶買入對沖通膨的標的例如 5 年期 TIPS，川普大幅調高中國進口關稅的政策將引發通膨，降低企業稅賦政策將導致美國債務上升
- 研究機構 Carson Reseach 統計 1950 年迄今 S&P 500 上半年漲幅超過 10% 共發生 24 次，3 個月後上漲比例 65.2%、漲幅中位數 2.2%，下半年上漲機率 82.6%、漲幅中位數高達 9.8%，上漲機率也高於所有年份平均 (圖 1-4)
- S&P 500 成分股 2024 年上半年漲幅前五大為 Nvidia、Constellation Energy、GE、Eli Lilly 及 Micron (圖 1-5)，市場 breadth 為 1990 年以來最差，等權重指數過去 20 個月表現落後 S&P 500 達 16.5%，2024 年則落後近 10%，為 1990 年來 5 次大漲行情中漲幅唯一落後的一次 (圖 1-6)，總統大選年歷史平均走勢上半年震盪 2024 卻大漲，部分機構認為7～10 月間可能出現回檔 10% 的修正 (圖 1-7)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 09:45 6 月 S&P Global 製造業 PMI
- 10:00 6 月 ISM 製造業 PMI、價格指數
- 週二
- 09:30 鮑威爾發表談話
- 10:00 5 月 JOLTs 職缺報告
- 週三
- 08:15 ADP 非農就業
- 08:30 上週初領失業救濟金人數、持續請領失業救濟金人數
- 09:45 S&P Global 服務業 PMI
- 10:00 ISM 服務業 PMI
- 14:00 6 月 FOMC 會議紀要
- 週四
- 美股休市
- 週五
- 08:30 非農就業報告、失業率、平均時薪
圖 1-1、高盛看好 7 月上旬 S&P 500 表現
圖 1-2、高盛認為美股回檔整理風險上身、建議減倉
圖 1-3、高盛分析 1976～2023 S&P 500 歷史走勢
圖 1-4、1950 年迄今上半年漲幅超過 10% 之後表現
圖 1-5、S&P 500 2024 上半年表現最佳及最差公司、點數貢獻度
圖 1-6、1990 以來 S&P 500 5 次大漲行情中 2024 為等權重指數表現唯一落後的一次
圖 1-7、S&P 500 2024 前半年大漲與總統大選年平均走勢震盪明顯不同
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| Source: AlmanacTrader |
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本週財報發佈時程
本週無重點關注財報，Q2 財報季下週開始，3% 的 S&P 500 公司將發布財報。
重點觀察財報
- 7/1 週一
- 無
- 7/2 週二
- 無
- 7/3 週三
- 無
- 7/4 週四
- 無
- 7/5 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 39,119 | -0.1% | 3.8% |
| S&P 500 | 5,460 | -0.1% | 14.5% |
| Nasdaq | 17,333 | 0.2% | 18.1% |
| US10Y | 4.404% | 0.141% | +0.517% |
- 週一 S&P 500 能源板塊 ETF 大漲 2.5%，油價自 6 月初觸底後反彈超過 10%，胡賽武裝份子加大行經葉門附近船隻的攻擊，布侖特原油 6 月觸及超買狀態 (圖 2-1)、隱含波動率因地緣政治風險上升，JPMorgan 認為本倫特原油每桶價格將維持在每桶 $84 之上，8 或 9 月前漲超 $90/桶
- 週二 盤後 Fedex 發布指引超預期的財報，公司預期未來一年回購 25 億美元股票，股價盤後大漲 15%，通用磨坊 General Mills 則指引不佳盤後下跌 5%，美國消費者開始削減支出，零售業顯示美國經濟並非全面穩健的狀態
- 週三 盤後美光科技 Micron 發布財報，營收及獲利都超越預期，但營運現金流低於預期、營收指引中位數 7.6B 僅與預期 7.59B 相當，股價盤後下跌 7%，美光位處週期性明顯的記憶體行業，歷史股價週期性明顯 (圖 2-2)
- 週四 盤後 Nike 發布營收低於預期、下調 FY2025 營收指引的財報，股價盤後大跌，週五收盤下跌近 20%，創下歷史最大單日跌幅，股價回到 2020 年 3 月水準 (圖 2-3)，牛仔褲龍頭 Levi's 財報也不佳、大跌 15%，顯示美國消費出現疲軟現象
- 週五 盤前發布 5 月 PCE 通膨數據全面符合華爾街預期，美股上漲但因 CPI、PPI 數據已能推算出 PCE 故漲幅不明顯，開盤後發布密西根大學消費者信心指數、1 年及長期通膨預期均優於華爾街預測，美股漲幅擴大 S&P 500 突破 5500，但隨後一路滑落，三大指數收盤均下跌，原因或與季低大量看漲期權到期平倉、造市商賣出對沖風險買入的部位有關
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 6 月 Conference Board 消費者信心指數 100.4 vs 100 預期
- 上週初領失業救濟金人數 233k vs 236k 預期
- 5 月耐久財訂單 0.1% vs -0.5% 預期
- Q1 GDP 終值 1.4% QoQ vs 1.3% 預期
- 6 月芝加哥 PMI 47.4 vs 39.7 預期
- 6 月密西根大學消費者信心指數 68.2 vs 65.5 預期
- 6 月密西根大學 1 年通膨預期 3.0% vs 3.3% 預期
- 6 月密西根大學 5 年通膨預期 3.0% vs 3.1% 預期
- 預期相符
- 5 月 PCE 2.6% YoY
- 5 月 PCE 0.0% MoM
- 5 月核心 PCE 2.6% YoY
- 5 月核心 PCE 0.1% MoM
- 劣於預期
- 5 月新屋銷售 619k vs 636k 預期
- 5 月成屋銷售 -2.1% MoM vs 0.6% 預期
- 持續請領失業救濟金人數 1839k vs 1820k 預期
- 比特幣週五收在 $60,315，較上週五收盤的 $64,102 下跌 5.9%
圖 2-1、布侖特原油 6 月因地緣政治風險上漲、觸及超買狀態
圖 2-2、美光位處週期性明顯的記憶體行也、股價週期性明顯
圖 2-3、Nike 財報不佳股價大跌回到 2020 年 3 月水準
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