2024/5/26 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#22
本週觀察重點
- 週一美國陣亡將士紀念日休市，本週最重要的經濟數據為週四 GDP、PCE 價格及週五的 4 月 PCE 通膨數據，週二美股開始實施 T+1 交易結算制度，股票經紀商如 Robinhood 的交易保證金得以縮減，一般投資人也能提高資金運用效率，但多數海外交易所結算時間仍為 T+2，部分機構憂慮可能有不確定風險，重要財報有週四的 Costco、AI 概念股 Dell 及 Marvell，Okta、Zscaler、SentinelOne 等資安公司將發布財報
- 華爾街預期 4 月 PCE 通膨將減緩，4 月核心 PCE 通膨月增率 +0.2%、為 2024 年以來最低增速，PCE 通膨 +0.3% M/M 與前二個月持平 (圖 1-1)，PCE、核心 PCE 年增率預測值分別為 2.7%、2.8% 均與前值相同，BofA 預測核心 PCE 月增率 0.24%、年化後為 2.9% 仍遠高於 Fed 的 2% 目標 (圖 1-2)
- BofA 認為 Nvidia 的 10 比 1 拆股決定將引發科技股跟進，S&P 500 目前 36 家公司股價超過 $500，Nvidia 2021/5/21 宣布進行 4:1 拆股，三個月內上漲 40% (圖 1-3)，指出 Broadcom、Supermicro、ServiceNow 及 Netflix 是可能進行拆股的公司，雖然拆股對公司基本面無影響，但股票價格更低、影響散戶投資人心理，BofA 統計 2010 迄今宣布拆股後一年股價平均上漲 18.3%、同期 S&P 500 漲幅 13.3% (圖 1-4)
- S&P 500 已經 300 天未出現 2% 以上跌幅，恐慌指數 VIX 跌至 2019 年來最低水平 (圖 1-5)，Bloomberg 報導機構採取看跌期權對沖的方式完全無效，預期經濟放緩、降息延後影響最大的中小型股也未明顯下跌，高盛最被放空公司指數近一個月上漲 14%，野村證券分析機構轉為放空指數期貨，目前持倉處於極度偏空的狀態 (圖 1-6)
- BofA 全球策略師 Hartnett 上週四表示全球股市指數 71% 高於 50、200 日均線，若比例達到 88% 將滿足其賣出訊號，Bloomberg 統計 MSCI 全球指數上週五超過 200 日均線比例為 68% (圖 1-7)，截至上週三的一週內日本股市基金創下歷史最大單週資金流出紀錄
- 諾貝爾經濟學獎得主克魯曼週五接受 Bloomberg TV 訪問時表示 (圖 1-8)，他對於當前美國利率趨勢極度困惑，目前對利率走向充滿信心的投資人是在自欺欺人，高利率環境下經濟增長強勁，他可以對中性利率 (R-star) 已上升或僅是暫時現象，都提出強有力的看法，美國有大量移民導致人口結構改變，科技公司大舉投資 AI、拜登製造業回流政策都可能改變了美國宏觀經濟的狀態
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 無
- 週二
- 10:00 5 月 Conference Board 消費者信心指數
- 13:00 5 年期國債拍賣
- 週三
- 13:00 7 年期國債拍賣
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 08:30 Q1 GDP
- 08:30 核心 PCE 價格
- 週五
- 08:30 4 月 PCE 通膨指數、個人收入、個人支出
- 09:45 5 月芝加哥 PMI
圖 1-1、PCE、核心 PCE 通膨月增率趨勢、4 月預測值
圖 1-2、BofA 美國銀行預測 4 月核心 PCE 年化後 2.9%、仍遠高於 Fed 2% 目標
圖 1-3、Nvidia 2021/5/21 宣布 4：1 拆股
圖 1-4、BofA 分析公司宣布拆股後一年平均報酬率
圖 1-5、VIX 跌至 2019 年來最低水平
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| Source: TradingView |
圖 1-6、野村證券分析機構對美股期貨持倉部位處於極度偏空狀態
圖
1-7、MSCI 全球指數成分股超過 200 日均線比例來到 68%
圖 1-8、諾貝爾經濟學獎得主克魯曼接受 Bloomberg TV 訪問
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 5/27 週一
- 無
- 5/28 週二
- 無
- 5/29 週三
- ANF、Chewy、Advanced Auto Parts、Salesforce、C3.ai、UiPath、Okta、HPQ、Agilent
- 5/30 週四
- Costco、Dell、Zscaler、Marvell、MongoDB、Ulta Beauty、SentinelOne
- 5/31 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 39,070 | -2.3% | 3.7% |
| S&P 500 | 5,305 | 0.0% | 11.2% |
| Nasdaq | 16,921 | 1.4% | 12.7% |
| US10Y | 4.464% | +0.046% | +0.577% |
- 週一 JPMorgan 大跌 4.5%，在 2024 年度投資人大會上，公司 CEO Dimon 表示因公司股價太貴，不會以目前股價回購股票，此外 Dimon 也表示接近其退休時間
- 週二 Tesla 大漲 6.6%，S&P 500、Nasdaq 再創歷史新高，特斯拉高管 Dan Priestly 在拉斯維加斯舉辦的 Advanced Clean Transportation 展會上表示，Semi 卡車能在 24 小時內行駛 1000 英里，特斯拉宣佈將在內華達州建立新工廠，2026 年開始向客戶交付 Semi 卡車，Semi 卡車首次發布在 2017 年，代表花了 9 年的時間進入量產
- 週三 盤中發布 5 月 FOMC 會議紀要，美股在紀要發布後跳水，聯準會官員預計降息需等更久，部分官員還對通膨上升的情況對升息持開放態度，聯準會喉舌推文 (圖 2-1) 表示如果 4 月數據不佳可能紀要影響更大，目前聯準會對緊縮程度更具不確定性，在華爾街日報撰文最後引用 Waller 說法 "“We’re not seeing anything right now that looks like staying here for three or four months is going to cause the economy to go off a cliff,” 認為即使繼續維持高利率 3～4 個月經濟也不會崩潰，美股三大指數尾盤跌幅收窄，盤後 Nvidia 發布超預期財報，股價突破 1,000 關卡 (圖 2-3)
- 週四 10 年期國債利率再次飆升觸及 4.5% (圖 2-2)，道瓊工業指數大跌 1.5%，成分股波音表示本季將繼續虧損，科技巨頭除 Nvidia 外全數下跌，S&P 500、Nasdaq 指數開高後一路低走，跌幅雖不深但 S&P 500 失守 5300 點
- 週五 消費者通膨預期自 3.5% 下滑至 3.3%、消費者信心指數下滑但優於預期 (圖 2-4)，顯示消費者對通膨下滑趨勢並不悲觀，且消費可能持續下滑減緩通膨壓力，Fed 降息預期上升，三大指數都收漲
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 上週初領失業救濟金人數 215k vs 220k 預期
- 5 月 S&P Global 製造業 PMI 50.9 vs 50.0 預期
- 5 月 S&P Global PMI 54.8 vs 51.1 預期
- 4 月耐久財訂單 0.7% M/M vs -0.9% 預期
- 密西根大學消費者一年期通膨預期 3.3% vs 3.5% 預期
- 密西根大學消費者五年期通膨預期 3.0% vs 3.1% 預期
- 密西根大學消費者信心指數 69.1 vs 67.4 預期
- 預期相符
- 無
- 劣於預期
- 4 月成屋銷售 4.14M vs 4.21M 預期
- 4 月新屋銷售 634k vs 677k 預期
- 比特幣週五收在 $68,548，較上週五收盤的 $67,053 上漲 2.2%
圖 2-1、聯準會喉舌 FOMC 會議紀要發布後推文
Fed minutes would've been more notable if April data had been hotter:
— Nick Timiraos (@NickTimiraos) May 22, 2024
-The adjective "various" is deployed to describe an unspecified number of officials who indicated a willingness to raise rates
-More uncertainty around the degree of restrictivenesshttps://t.co/LGnjUcXedz
圖 2-2、10 年期國債利率日 K 線走勢
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| Source: TradingView |
圖 2-3、Nvidia 財報超預期
圖 2-4、密西根大學消費者通膨預期、消費者信心指數趨勢
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