2024/5/5 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#19
本週觀察重點
- 本週眾多聯準會官員發表談話、關鍵經濟數據較少，週二～週四美國財政部將分別拍賣 580 億的 3 年期、420 億的 10 年期以及 250 億的 30 年期國債，財報部分眾多科技公司發布財報，Palantir、Uber、Shopify、Robinhood、Uber、Airbnb、Lyft、Robinhood、Robolox、Unity 等，汽車股 Lucid、Ferrari、Rivian、半導體股有 Microchip、ARM 等
- 上週聯準會主席鮑威爾放鴿，減緩 QT 縮表幅度超預期，加上非農數據爆冷，三大指數上週五都大漲，但均未能站上 50 日均線 (圖 1-1、1-2)，Bloomberg 統計 79% 的 S&P 500 公司 Q1 獲利超預期，但截至 4 月底僅有 15% 指引超預期，為 2020 年疫情以來次低數據 (圖 1-3)，即使截至上週五仍為偏低的 18%，LPL Research 認為因降息時間後延，企業指引優於預期是能否支撐股價繼續上漲的關鍵
- 截至 5/1 的一週美股資金小幅流出 13.3 億 (圖 1-4)，加密貨幣 ETF 則創下 2022/6 以來最大規模資金流出 (圖 1-5)，BofA 策略師 Hartnett 上週預測若非農就業數據爆冷低於 125k，市場擔憂滯脹美股將遭到拋售情況，同公司的美股策略師 Subramanian 則認為即使聯準會 2024 年不降息，健康的經濟增長將支撐美股繼續走高
- 高盛認為當前投資人並未將美國總統大選過程的不確定性納入考慮，川普與拜登政策南轅北轍但現階段民調接近，VIX 期貨期限結構曲線大選前持續攀升、10 月波動率大幅升高 (圖 1-6)，此外 Google trend 顯示投資人也低估對科技巨頭 Apple、Amazon、Alphabet 及 Meta 的反壟斷調查風險 (圖 1-7)
- 經濟數據近期連續呈現分歧狀態，經濟學家預測偏差大，劍橋大學皇后學院校長、經濟學家 El-Erian 認為聯準會可能過度 data dependent，增大了股市、債市的波動性，4 月資金流入股市及債市創下 2023 年 8 月以來最低金額 (圖 1-8)，JPMorgan 統計散戶看漲期權交易量已降至 2024 年新低 (圖 1-9)，RBC 資本表示看漲期權交易量 3 月初已經見頂，散戶 YOLO/FOMO 情緒大幅衰退
- 波克夏海瑟威週末舉辦股東大會，Q1 賣出 Apple 持股 1.15 億股、減持 12.7%，巴菲特並未正面回覆減持原因，但認為美國企業稅收可能上升以應對高漲的聯邦赤字，認為若明年稅收提高，目前賣一些 Apple 股票投資人應不會介意，川普 2017 年將美國企業稅收自 35% 降至 21%，拜登若勝選預期將提高至 28%，Apple 則在間隔 18 個月後將在 5 月 7 日發表全新的 iPad
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 無
- 週二
- 13:00 3 年期國債拍賣
- 週三
- 13:00 10 年期國債拍賣
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 13:00 30 年期國債拍賣
- 16:30 聯準會資產負債表
- 週五
- 10:00 密西根大學消費者通膨預期、消費者信心指數
- 14:00 聯邦預算平衡 (Federal Budget Balance)
圖 1-1、S&P 500 5/3 尚未站上 50 日均線
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| Source: TradingView |
圖 1-2、Nasdaq-100 5/3 尚未站上 50 日均線
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| Source: TradingView |
圖 1-3、Q1 財報季截至 4 月底 S&P 500 指引超預期比例僅有 15%
圖 1-4、資金上週小幅流出美股
圖 1-5、加密貨幣基金創下 2022/6 以來最大資金流出
圖 1-6、高盛認為投資人低估美國總統大選風險
圖 1-7、高盛透過 Google trend 分析認為投資人低估反壟斷對科技巨頭的影響
圖 1-8、4 月資金流入美股及債市創下 2023/8 以來新低
圖 1-9、散戶交易看漲期權量 3 月見頂、近期創下 2024 年新低
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 5/6 週一
- Palantir、Lucid、Microchip、Axon
- 5/7 週二
- Disney、Celsius、Datadog、Ferrari、Rivian、Upstart、Oxy
- 5/8 週三
- Uber、Shopify、Affirm、Toyota、ARM、Robinhood、Airbnb、AMC、TheTrade Desk、Duolingo
- 5/9 週四
- Robolox、Marathon、SoundHoundS、Unity
- 5/10 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 38,676 | 1.1% | 2.6% |
| S&P 500 | 5,128 | 0.5% | 7.5% |
| Nasdaq | 16,156 | 1.4% | 7.6% |
| 10Y國債利率 | 4.512% | -0.157% | +0.625% |
- 週一 特斯拉因 CEO 馬斯克訪問中國與李強會面，中國官方發布關於汽車數據處理 4 項安全要求檢測情況通報，比亞迪、理想、路特斯、合眾新能源、蔚來及特斯拉等 6 家企業的 76 款車型合規，市場認為特斯拉 FSD 將取得中國發布許可，股價創下三年來最大漲幅
- 週二 美國勞工統計局盤前發布代表企業用人成本的 Q1 ECI (Employment Cost Index) 季增 1.2% 超越預期的 1.0%，創下一年來最大增幅 (圖 2-1)，三大指數均下跌超過 1%，S&P 500 下跌 1.57%、Nasdaq-100 下跌 1.92%
- 週三 鮑威爾在 FOMC 記者會立場較預期鴿派，認為目前貨幣政策具有足夠限制性，除非對通膨持續朝向 2% 目標有更大的信心，否則將維持高利率，但仍不太可能升息，聯準會能應對勞動力市場較預期疲軟的狀況，此外宣布 QT 縮表步伐放緩，6 月開始每月國債贖回上限從 600 億減少至 250 億，減少幅度高於市場預期的 300 億，美股在鮑威爾記者會期間上漲、利率下跌，但記者會結束後 S&P 500、Nasdaq-100 都轉跌，10 年期國債利率也回升 (圖 2-2)
- 週四 盤後蘋果發布優於華爾街預期的財報，營收除 iPad 銷售不及預期外，全面超預期，華爾街預期 2024 年營收微幅增長 1.0%、重回增長趨勢，2025 年則增長 6% (圖 2-3)
- 營收 90.8B、年減 4.3%，但超預期的 90.3B
- EPS $1.53、預期為 $1.50
- iPhone 營收 45.96B 年減 10%、超預期的 45.76B
- 中國營收 16.37B、超預期的 15.87B
- 宣布創紀錄的 1,100 億股票回購計畫
- 股利增加至 $0.25
- 週五 盤前發布 4 月非農就業數據意外爆冷，新增就業 175k、大幅低於預期的 238k，平均時薪自 4.0% 下滑至 3.9% (圖 2-4)，失業率則自 3.8% 上升至 3.9%，顯示勞動力市場出現降溫，有利於通膨降溫，盤中發布 ISM 服務業 PMI 指數意外下滑至 49.4、遠低於預期的 52.0，為2022 年 12 月以來最低數據，服務業支付價格卻大幅上升至 59.2、大幅超越預期的 55.0 (圖 2-5)，服務業 PMI 進入萎縮但支付價格指數攀升，服務業是美國經濟最主要成分，企業支付成本未降低但經濟出現放緩，高利率對美國經濟的影響逐步浮現
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 4 月 ADP 非農就業 192k vs 179k 預期
- S&P Global 製造業 PMI 50.0 vs 49.9 預期
- 上週初領失業救濟金人數 208k vs 212k 預期
- 4 月 S&P Global 服務業 PMI 51.3 vs 50.9 預期
- 預期相符
- 3 月工廠訂單 1.6% M/M
- 劣於預期
- Q1 Emoloymnet Cost Index +1.2% Q/Q vs +1.0% 預期
- 4 月芝加哥 PMI 37.9 vs 44.9 預期
- 美國商會消費者信心指數 97.0 vs 104.0 預期
- 4 月 ISM 製造業 PMI 49.2 vs 50.0 預期
- 4 月 ISM 製造業價格指數 60.9 vs 55.5 預期
- 3 月 JOLTs 新增職缺 8.488M vs 8.680M 預期
- 4 月非農就業 175k vs 238k 預期
- 4 月平均時薪 3.9% Y/Y vs 4.0% 預期
- ISM 服務業 PMI 49.4 vs 52.0 預期
- ISM 服務業價格指數 59.2 vs 55.0 預期
- 比特幣週五收在 $62,915，較上週五收盤的 $63,745 下跌 1.3%
圖 2-1、S&P 500 過去 15 年連續下跌日紀錄
圖 2-2、鮑威爾 FOMC 記者會期間美股上漲、利率下跌，結束後美股回跌、利率回升
圖 2-3、華爾街預期 Apple 2024 年重回營收增長
圖 2-4、美國非農新增就業月增率 (上)、平均時薪 (下)
圖 2-5、美國 ISM 服務業 PMI (上)、支付價格指數 (下)
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