2024/3/31 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#14
本週觀察重點
- 本週最關鍵的經濟數據為週五的非農就業報告，週三聯準會主席鮑威爾將對美國經濟前景發表演講，本週諸多重要經濟經濟數據發佈，週一發布製造業 PMI、週二 JOLTs 職缺報告、週三服務業 PMI，此外眾多 Fed 官員將發表談話
- 週二 Tesla 將公布 Q1 交付數據，Bloomberg 統計華爾街最新 Q1 交付數預期為 454.4k、同比增長 7.5%、環比下滑 6.2%，Tesla 股價今年前 3 個月已下跌 29%，華爾街目前預期 2024 EPS $2.99、未來 12 個月的 P/E ratio 58.8x (圖 1-1)，股價是否已完全 priced-in 交付增長放緩仍充滿不確定性，華爾街日報週五報導 Sell side 分析師預測交付數持續下滑、可能達不到 2023Q1 的 422,875 (圖 1-2)，上週 Tesla 開始發送 FSD V12.3 Beta 給北美車主試用一個月
- 高盛分析美國歷史上 11 次升息週期，僅發生三次軟著陸 (圖 1-3)，財務顧問機構 Edward Jones 分析 1993 年 Fed 開始升息，將聯邦基準利率自 3% 在 1994 年 7 月升至 6%，1995 年 7 月開始降息、共降息三次 (圖 1-4)，S&P 500 在 1994 年下跌 1.5%，但 1995 年降息期間共上漲 34%，2024 年與 1995 年背景相似，且兩者生產力都出現提升 (圖 1-5)，Edward Jones 看好美國大型及中型股表現 (圖 1-6)
- Q1 財報季 4/12 開啟，Bloomberg 報導投資銀行 Jefferies 財報利好 Q1 財報季金融股表現，Jefferies Q1 財年 2/29 截止，上週五發佈 Q1 財報營收年增 35%，投資銀行及資產管理業務均明顯增長，股價回到 2008 年金融海嘯高點附近 (圖 1-7)，近期美股 IPO 市場升溫，投資銀行龍頭高盛上週股價已突破歷史新高 (圖 1-8)
- 代表債券隱含波動率的 MOVE 指數已經回到 2022 之前水準 (圖 1-9)，預示經濟數據導致的債券價格波動將明顯趨緩，高盛認為一旦聯準會開始降息，債券利率將回到長期趨勢水準，通膨逐漸放緩也將減緩債券利率的波動，不過 3 月 FOMC 釋出的 2024 聯邦基準利率中位數仍達 4.6%，十年期國債利率上週收在 4.2%、維持在去年 12 月 FOMC 前水準 (圖 1-10)，仍有華爾街機構預測十年期國債利率可能反彈至 4.5%，但隨著通膨下滑將下跌至 3.5%，但要大幅回落到疫情前水準的機率不高
- 美股已連漲 5 個月，超過 100 個交易日未出現 2% 以上的跌幅 (圖 1-11)，機構 Piper Sandler 分析 1964 年以來觸發 S&P 500 回檔 10% 以上的 27 次情況，歸納出三種原因：債券利率上升、失業率上升、地緣衝突或金融事件衝擊 (圖 1-12)，Piper Sandler 認為儘管 2024 年 S&P 500 走勢與利率脫鉤 (圖 1-13)，目前利率上升仍是最可能導致 S&P 500 出現 10% 回檔整理的原因
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 09:45 3 月 S&P Global 製造業 PMI
- 10:00 3 月 ISM 製造業 PMI
- 週二
- 10:00 2 月 JOLTs 職缺報告
- 週三
- 08:15 ADP 非農就業報告
- 09:45 3 月 S&P Global 服務業 PMI
- 10:00 3 月 ISM 服務業 PMI
- 12:10 鮑威爾發表經濟前景演講
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 週五
- 10:00 3 月非農就業報告
圖 1-1、Tesla NTM P/E ratio、2024 EPS
|
| Source: Koyfin |
圖 1-2、FaceSet 統計的華爾街預測 Tesla 2024 每季交付量持續下滑
圖 1-3、高盛分析美國 11 次升息週期 vs CPI
|
圖 1-4、1993~1995 升息、降息週期 vs S&P 500 走勢
圖 1-5、1994、2003 美國生產力都出現明顯提升趨勢
圖 1-6、Edward Jones 投資資產評級
|
| Source: Edward Jones |
圖 1-7、投資銀行 Jefferies FY24Q1 營收大增、股價逼近歷史新高
圖 1-8、高盛股價上週突破歷史新高
|
| Source: TradingView |
圖 1-9、債券波動率指數 MOVE 已回到 2022 年之前水準
圖 1-10、10 年期國債利率維持在 2023/12 FOMC 前水準
|
| Source: TradingView |
圖 1-11、S&P 500 已經超過 100 個交易日未出現 2% 下跌
|
| Source: Bloomberg |
圖 1-12、Piper Sandler 分析 S&P 500 27 次回檔超過 10% 原因
|
| Source: Piper Sandler |
圖 1-13、S&P 500 2024 年開始走勢與 10 年期國債利率脫鉤
|
| Source: TradingView |
美股探路客 PressPlay 國際創投視野｜高成長投資學專案
每週共五篇高成長賽道、公司深度研究、市場趨勢、總體經濟分析文，專屬互動社群提供即時市場投資資訊，幫助投資人掌握投資獲利契機，以國際創投視野佈局投資，請點擊下方圖片試閱文章、訂閱！
試閱文章：
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 4/01 週一
- 無
- 4/2 週二
- 無
- 4/3 週三
- Levis
- 4/4 週四
- 無
- 4/5 週五
- 無
美股探路客推薦 風傳媒 x 華爾街日報 VVIP 優惠的中、英、日文版優惠方案，平均每天不到台幣 $11，歡迎使用推薦碼 RAIKKWSJ 訂閱，獨家贈送價值 $499 的一個月 PressPlay【國際創投視野｜高成長投資學】訂閱專案
上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 39,807 | 0.8% | 5.6% |
| S&P 500 | 5,254 | 0.4% | 10.2% |
| Nasdaq | 16,379 | -0.3% | 9.1% |
| 10Y國債利率 | 4.206% | 0.002% | +0.319% |
- 週一 盤前 Bloomberg 報導歐盟以新生效的數位市場法調查科技巨頭 Apple、Google、Meta，最高可罰款達全球營收的 10%、連續罰可達 20%，三家科技巨頭週一股價均下跌
- 週二 S&P 500 自去年 10 月底以來已經上漲 26%，高盛分析退休基金可能在在季底前賣出 320 億股票進行持倉再平衡，規模為 2023 年 6 月以來最高 (圖 2-1)，盤中華爾街日報獨家報導 Johnson & Johnson 正在洽談收購醫療器材公司 Shockwave，Shockwave 收盤股價大漲超過 10%
- 週三 7 年期國債標售結果需求強勁，十年期國債利率跌至 4.2%，不過 Vanguard 國債部門主管認為可能反彈至 4.5% 附近，不過如果通膨持續下滑，可能會跌至 3.5% 附近，促使 Fed 降息
- 週四 小米發佈首款電動車 SU7 售價，對標 Tesla Model 3、小鵬 P7、蔚來 ET5 等車款 (圖 2-2)，小米 ADR (XIACY) 大漲 12%，小米 SU7 正式售價公布最低僅 21.59 萬 人民幣比 Model 3 便宜 3 萬，Bloomberg 分析大陸新能源車市場共有 129 家品牌，其中只有 20% 市占率超過 1% (圖 2-3)，2022、2023 銷量年增 96%、36%，但 2024 預期將減速至 25%
- 週五 美股休市
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 2 月建築許可 1.524M vs 1.518M 預期
- 2 月耐久財訂單 1.4% M/M vs 1.2% 預期
- Q4 GDP 3.4% Q/Q vs 3.2% 預期
- 上週初領失業救濟金人數 210k vs 212k 預期
- 密西根大學消費者信心指數 79.4 vs 76.5 預期
- 密西根大學 1 年通膨預期 2.9% vs 3.0% 預期
- 密西根大學 5 年通膨預期 2.8% vs 2.9% 預期
- 2 月 PCE 通膨 0.3% M/M vs 0.4% 預期
- 預期相符
- 2 月核心 PCE 通膨 2.8% Y/Y、0.3% M/M
- 2 月 PCE 通膨 2.5% Y/Y
- 劣於預期
- 2 月新屋銷售 662k vs 675k 預期
- Conference Board 消費者信心指數 104.7 vs 106.9 預期
- 3 月芝加哥 PMI 41.4 vs 45.9 預期
- 比特幣週五收在 $69,903，較上週五收盤的 $63,807 上漲 9.6%
圖 2-1、高盛分析機構 S&P 500 季底再平衡趨勢
|
| Source: Goldman Sachs |
圖 2-2、Bloomberg 預測小米 SU7 價格將對標 Tesla Model 3
圖 2-3、大陸新能源車市場品牌眾多、競爭激烈
0 comments