2024/3/17 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#12
本週觀察重點
- 本週最重要的事件為週一日本央行利率決議及 Nvidia GTC 大會黃仁勳的演講、週三 FOMC 會議將發布的利率點陣圖、經濟預測 SEP 及鮑威爾會後記者會，財政部將在週二拍賣 130 億美元的 20 年期國債，上週 CPI、PPI 通膨數據超預期，長天期國債 ETF TLT 再次跌落 200 日均線 (圖 1-1)
- 截至 3/13 的一週資金流入美股基金高達 560 億美元，科技股基金在經歷史上最大單週資金流出 44 億美元後，上週卻大舉回流 68 億 (圖 1-2)，加密貨幣基金上周繼續流入達 34 億 (圖 1-3)，BofA 分析師 Hartnett 認為宏觀經濟的 Goldilock 情況正在轉變為滯脹，意味黃金、大宗商品、加密貨幣、現金的表現優於預期，今年迄今原油價格表現已超越 Nasdaq-100 (圖 1-4)
- Barclays 分析師認為若 Fed 支持市場目前定價今年 6 月開始降息三次，投資人仍有大量資金可投資風險資產，Fundstrat 的 Tom Lee 認為場外資金充沛、貨幣市場基金仍有 6 兆資金 (圖 1-5)，不過華爾街日報上週文章認為貨幣市場基金資產持續走高，原因為原本銀行的存款流入 (圖 1-6)，此部分資金流入風險資產機率不大，過去 4 次 Fed 停止升息或轉向後 12 個月內，貨幣市場基金資產均持續走高
- 華爾街對目前美股看法分歧，JPMorgan 的 Kolanovic 及 BofA 的 Hartnett 認為泡沫正在形成，美股漲幅已超過基本面，大部分漲幅來自科技巨頭，加密貨幣市場的 meme 迷因幣 2 月下旬開始交易量暴增 (圖 1-7)，法國興業證券的 Kabra 則認為 S&P 500 還需再上漲 20%，才會像 90 年代的泡沫 (圖 1-8)，高盛的未獲利科技股指數 2024 年下跌，與 Nasdaq-100 走勢明顯分歧 (圖 1-9)，市場主要漲幅集中在 AI 受惠、實質獲利的公司
- 10 年期國債利率上週上升近 0.25% 來到 4.3%，白宮上週發布的經濟預測 10 年期國債利率 2024 年底為 4.4%，2025 年仍高達 4.0% (圖 1-10)，財政部長葉倫也轉向認為白宮的預測反應實際狀況，利率不太可能回到疫情前低位，CPI、PPI 數據已連續 2 個月超預期，BofA 策略師警告只要兩位 Fed 官員在下週 FOMC 轉向 2024 年降息 2 次，利率點陣圖中位數就會轉為今年僅降息 2 次 (圖 1-11)，預期將對債市產生動蕩，不過債市波動率指數 MOVE 已經回到正常水平 (圖 1-12)，Bloomberg Intelligence 策略師認為 3 月 FOMC 不會有何時降息的訊息，點陣圖可能減少一次降息，但 2025 年終端利率將不會改變仍為 3.6%
- 市場預測日本央行最早本週、最晚下月就會放棄利率控制政策 (YCC)，日本投資人海外投資金額高達 4.4 兆美元，其中美國約佔 71.7 兆日圓 (圖 1-13)，Blooomberg 調查 273 位投資人中，僅有 40% 認為日本投資人將賣出海外資產將資金匯回日本，因即使日本升息，美國降息緩慢兩者利差仍大，短期對美股、美債風險不高，同樣的調查對象顯示 49% 認為 2024 年 S&P 500 表現將超越日經指數、中國 CSI 300 指數 (圖 1-14)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 無
- 週二
- 08:30 2 月建築許可
- 08:30 2 月新屋開工
- 13:00 20 年期國債拍賣
- 週三
- 14:00 FOMC 利率決議、Fed SEP 經濟預測、利率點陣圖
- 14:30 鮑威爾記者會
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 08:30 3 月費城聯儲製造業指數
- 09:45 S&P Global 製造業 PMI、服務業 PMI
- 10:00 2 月成屋銷售
- 13:00 10 年期 TIPS 拍賣
- 週五
- 09:00 鮑威爾發表談話
圖 1-1、TLT 跌破 200 日均線支撐
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| Source: TradingView |
圖 1-2、資金大舉回流科技股基金
圖 1-3、加密貨幣上週持續大舉流入 34 億美元
圖 1-4、原油今年迄今漲幅超越 Nasdaq-100 指數
圖 1-5、Tom lee 認為場外資金充沛、貨幣市場基金有 6 兆
Give the substantial “dry powder” on the sidelines ($6T money market cash + low levels of @FINRA @NYSE margin debt), it seems like dips will be bought.
— Thomas (Tom) Lee (not drummer) FSInsight.com (@fundstrat) March 15, 2024
- including today’s pullback
- stick with #AI #ozempicrelated and $IWM
Great speaking with @michaelsantoli on… https://t.co/VtIKrbVEch
圖 1-6、貨幣市場基金資產持續攀升、未受股市上漲影響
圖 1-7、加密貨幣市場 meme 迷因貨幣成交量近期暴增
圖 1-8、S&P 500 遠期市盈率仍低於網路泡沫時期
圖 1-9、高盛未獲利科技股指數 2024 走勢與 Nasdaq-100 明顯分歧
圖 1-10、白宮經濟顧問預測 10 年期國債利率 2024 為 4.4%、2025 為 4.0%
圖 1-11、12 月 FOMC 點陣圖 vs 市場預期 (白線)
圖 1-12、債券波動率指數已回歸正常水平
圖 1-13、美國佔日本海外投資 71.7 兆日圓
圖 1-14、Bloomberg 調查 49% 投資人看好 2024 年美股、28% 看好日股
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 3/18 週一
- 無
- 3/19 週二
- Xpeng 小鵬汽車
- 3/20 週三
- Pinduoduo 拼多多、General Mills、Biontech、Micron、Chewy
- 3/21 週四
- Accenture、Nike、Lululemon、FedEx
- 3/22 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 38,715 | -0.02% | 2.7% |
| S&P 500 | 5,117 | -0.1% | 7.3% |
| Nasdaq | 15,973 | -0.7% | 6.4% |
| 10Y國債利率 | 4.328% | 0.249% | +0.441% |
- 週一 共和黨總統候選人 Trump 接受 CNBC 專訪表示 Facebook 是人民公敵，如果禁掉 Tiktok 受益的是 Meta，導致 Meta 盤中大跌 4.5%、Snapchat 下跌 3.6%，總統大選年不是只有拉抬股市，大選在三月兩黨候選人底定後，進入政策針鋒相對，對股市充滿不確定性的階段，波動性放大
- 週二 盤前發布 2 月核心 CPI 數據全面超越預期，通膨下降速度明顯放緩、甚至停滯 (圖 2-1)，排除住房的超級核心服務通膨更反轉向上 (圖 2-2)，三大指數不跌反漲，與指數期權軋空有關 (圖 2-3)
- 週三 Tesla 大跌 4.5%，Wells Fargo 分析師發布報告下調 Tesla 投資評等、目標價降至 $120，認為 Tesla 2024 年銷量零增長，2025 年更糟、銷量將下滑
- 週四 盤前發布 2 月 PPI 數據全面超預期，結合 CPI 數據顯示 2 月 PCE 通膨可能反彈、核心 PCE 則停滯 (圖 2-4)，美股三大指數均下跌
- 週五 四巫日大量指數期貨、期權、個股期權結算成交量放大，三大指數延續週四下跌趨勢，S&P 500、Nasdaq-100 連續 2 週下跌，Down Jones 指數則連續 3 週下跌，費城半導體指數本週下跌 4%
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 上週初領失業救濟金人數 209k vs 218k 預期
- 密西根大學 1 年期通膨預期 3.0% vs 2.1%
- 預期相符
- 2 月 CPI +0.4% M/M
- 密西根大學 5 年期通膨預期 2.9%
- 劣於預期
- 2 月 CPI +3.8% Y/Y vs +3.7% 預期
- 2 月核心 CPI +3.2% Y/Y vs +3.1% 預期
- 2 月核心 CPI +0.4% M/M vs +0.3% 預期
- 2 月 PPI +1.6% Y/Y vs +1.1% 預期
- 2 月 PPI +0.6% M/M vs +0.3% 預期
- 2 月核心 PPI +2.0% Y/Y vs +1.9% 預期
- 2 月核心 PPI +0.3% M/M vs +0.2% 預期
- 2 月零售銷售數據 +0.6% M/M vs +0.8% 預期
- 密西根大學消費者信心指數 74.6 vs 75.1 預期
- 比特幣週五收在 $69,516，較上週五收盤的 $66,264 上漲 4.9%
圖 2-1、美國 CPI、核心 CPI 降速明顯放緩、甚至停滯
圖 2-2、2 月超級核心服務通膨反轉向上
圖 2-3、S&P 500 指數期權 CPI 發布日未平倉量變化
圖 2-4、華爾街依據 CPI、PPI 預測 2 月 PCE 反彈
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