2024/3/3 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#10
本週觀察重點
- 本週最重要的事件為 週三、週四聯準會主席鮑威爾出席國會聽證會發表的貨幣政策看法，經濟數據上週二將發佈 2 月 ISM 服務業指數、週三 JOLTs 新增職缺報告及週五的非農就業報告，財報方面有重量級零售公司 Target、Costco，半導體的 Broadcom、Marvell 及雲端資安的 Crowdstrike
- Bloomberg 預期週三鮑威爾在國會聽證會將重申上次 2/5 在 CBS 60 分鐘節目鷹派的說法，「過早降息的危險在抑制通膨的工作還沒有完全完成，過去六個月獲得的良好數據，某種程度上並非通膨真正走向的指標」，此看法符合近期核心通膨、超級核心服務通膨反轉向上的趨勢，1 月核心通膨、排除住房的超級服務核心通膨月增率分別上升 0.4%、0.8% (圖 1-1)，預期民主黨議員將質疑鮑威爾維持高利率作法會損害美國經濟
- Bloomberg 週末文章標題 “Casino Crowd is Back Across Markets..."「散戶賭徒湧進市場...」，JPMorgan 數據顯示持有少於 10 份期權合約的散戶買入看漲期權交易大增、回到 2022 年初水準 (圖 1-2)，高盛的散戶情緒指標 2024 飆升 18%、來到高位，放空比例最高清單中股票上週平均上漲 9%、2024 上漲 14% (圖 1-3)，一度有破產疑慮的 Carvana 今年飆漲 56%、Beyond Meat 2 月飆升 61%，儘管債市大幅削減今年降息預期至僅剩三次 (圖 1-4) 與 FOMC 利率點陣圖相同，投資人擔憂 missing out 錯失漲勢的情緒高漲
- 94% 的 S&P 500 公司已發布財報，超過 75% 的公司獲利超預期、高於 10 年平均的 74% (圖 1-5)，儘管市場對降息時機看法日趨保守，但財報顯示企業削減成本、資產負債表穩定，大型科技公司營利持續增長，表現讓華爾街持續快速買入美股，不過營業利潤率超預期僅有 44.5% 為一年來最低水準 (圖 1-6)，改善部分來自裁員、削減成本，股價表現與營收及獲利指引較相關
- AI 股的狂熱讓華爾街紛紛提高 S&P 500 年底目標價，近期機構 Piper Sandler、UBS、Barclays、Goldman Sachs 都上調年底目標價，其中 Goldman Sachs、UBS 自去年 12 月以來已經調高兩次，目標價分別為 5200、5400 (圖 1-7)，不過一些原本堅定的多頭反而感到不安，Oppenheimer 首席策略師認為空頭以異常的速度屈服，造成的漲勢可能無法持續，目前是典型的 FOMO (擔憂錯失漲勢)、也有一部分 YOLO (活在當下、全倉投入) 效應
- 喊出 Nvidia 為地表最重要公司的高盛策略師 Rubner，上週三表示散戶的 YOLO 不在其原本 2 月看法預料內，目前不可能預測美股頂部，原認為 2 月下旬股市可能表現不佳，但散戶紛紛湧入股市、股市大漲、機構紛紛調高年底目標價，3 月「人滿為患」、上漲已進入疲乏狀態，但市場缺少拋售的催化劑，人性上恐懼比貪婪更容易逆轉，只要下跌就有資金抄底快速反彈 (圖 1-8)
- SMCI、DECK 兩家公司將在 3/18 正式加入 S&P 500 開始交易，取代 WHR、ZION，羅素 2000 將失去今年貢獻漲幅比重最高的 SMCI，去年 12/18 加入的 Uber、Jabil、Builders FirstSource 目前股價都高於宣布加入時的股價
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 無
- 週二
- 09:45 S&P Global 2 月服務業 PMI
- 10:00 ISM 2 月服務業 PMI
- 10:00 ISM 2 月服務業價格指數
- 週三
- 08:15 ADP 2 月非農就業
- 10:00 鮑威爾出席國會聽證會
- 10:00 JOLTs 新增職缺
- 13:00 Atlanta Fed GDPNow Q1 GDP 預測
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 10:00 鮑威爾出席國會聽證會
- 週五
- 08:30 2 月非農就業報告
圖 1-1、1 月核心通膨、超級核心服務通膨反彈
圖 1-2、JPMorgan 散戶押注看漲期權交易量來到 2022 年初位置
圖 1-3、高盛散戶情緒指標來到高位、最被放空股票近期大漲
圖 1-4、債市預期 2024 僅降息三次與 12 月 FOMC 利率相同 (2024/3/3)
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| Source: CME |
圖 1-5、S&P 500 財報獲利超預期 (綠色)、低於預期 (紅色) 比例趨勢
圖 1-6、S&P500 營業利潤率超預期比例為一年來最低
圖 1-7、華爾街持續上修 S&P 500 年底目標價
圖 1-8、恐懼情緒較貪婪容易逆轉、股市下跌均快速反彈
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 3/4 週一
- Sea
- 3/5 週二
- NIO、Target、Crowdstrike、ROSS、Nordstrom
- 3/6 週三
- JD、A&F、Foot Locker
- 3/7 週四
- Kroger、Broadcom、Costco、Marvell、MongoDB、DocuSIgn、GAP
- 3/8 週五
- 無
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 39,087 | -0.1% | 3.7% |
| S&P 500 | 5,137 | 0.9% | 7.7% |
| Nasdaq | 16,275 | 1.7% | 8.4% |
| 10Y國債利率 | 4.197% | -0.053% | +0.321% |
- 週一 UBS 今年二度調高 S&P 500 目標價至 5400 (圖 2-1)，預測 2024、2025 S&P 500 EPS 分別為 $240、$255，代表年底時 S&P 500 forward P/E 為 21.17x，上調原因其一為通膨對於企業獲利有利，更高的通膨增加強勢企業的定價權，其二為美國強勁的經濟發展，2024 年美國 GDP 預測值持續上升
- 週二 Alphabet 大跌 4%，投資人擔憂其在生成式 AI 領域的競爭力，Gemini 1.5 Pro 在生成人像圖片上持續出問題 (圖 2-2)，AI 圖像生成功能將暫時下架，DeepMind 負責人表示未來幾週內將恢復生成人物圖像功能
- 週三 Apple 舉辦年度股東大會，Tim Cook 表示生成式 AI 有令人難以置信的潛力，公司正在進行重大投資，未來將在提高生產力、解決問題上帶來變革性的機會，Apple 股價處於 $180 附近的關鍵支撐位
- 週四 盤前發布 PCE、核心 PCE 通膨全面符合預期，不過核心通膨月增率創下一年來新高的 0.42%，個人消費支出則月減 0.11% (圖 2-3)，不過 2 月 CPI、PPI 數據已能預估 PCE 通膨將反彈，三大指數收盤仍上漲
- 週五 S&P 500 再創歷史新高，Nvidia 收盤大漲 4%，Eli Lilly 因 BofA 調高目標價至 $1000 大漲 3.77%，下週美股將進入總統大選年季節效應較差的 3 月
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 2 月 S&P Global 製造業 PMI 52.2 vs 51.5 預期
- 預期相符
- 1 月 PCE 2.4% Y/Y、0.3% M/M
- 1 月核心 PCE 2.8% Y/Y、0.4% M/M
- 2 月密西根大學 1 年通膨預期 3.0%
- 2 月密西根大學 5 年通膨預期 2.9%
- 劣於預期
- 1 月新屋銷售 661k vs 680k 預期
- 1 月耐久財訂單 -6.1% M/M vs -4.9% 預期
- 2 月美國商會消費者信心 106.7 vs 114.8 預期
- Q4 GDP Q/Q 3.2% vs 3.3% 預期
- 上週初領失業救濟金人數 215k vs 210k 預期
- 2 月 ISM 製造業 PMI 47.8 vs 49.5 預期
- 2 月密西根大學消費者信心指數 76.9 vs 79.6 預期
- 比特幣週五收在 $62,444，較上週五收盤的 $50,743 飆升 23%
圖 2-1、UBS 今年已二度調高 S&P 500 年底目標價
圖 2-2、Alphabet Gemini 生成人物圖片錯誤百出
I was highly skeptical of all of the Bard/Gemini hate but had to try myself to see... Imagine a world where this is how google search results are generated or the hysteria if early internet was heavily censored. This is the scariest part of AI being heavily embedded into life,… pic.twitter.com/ubiMuPAZuS
— Bryan Pellegrino (@PrimordialAA) February 21, 2024
圖 2-3、1 月核心 PCE 月增率創下一年來高點
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