2024/1/28 美股財經週報
Market Outlook 2024 WK#05
本週觀察重點
- 本週為美股超級財報週 Microsoft、Alphabet、AMD、Qualcomm、Apple、Amazon、Meta 等重量級科技公司將陸續發布財報，市場預期週三 FOMC 會議降息機率只有 3.1% (圖 1-1)，關鍵在鮑威爾會後記者會釋出的看法，重要經濟數據方面週二將發布 12 月 JOLTs 職缺及美國商會消費者信心指數、週四 12 月 ISM 製造業指數、週五有 1 月非農就業報告及消費者通膨預期，預期美股波動性將增大
- S&P 500 Forward P/E 已來到 20x，遠高於 5 年歷史均值的 18.9x，為 2014 迄今在排除 2020～2022 疫情期間後的最高位 (圖 1-2)，根據 FactSet 統計，華爾街預期 Magnificent 7 中的 6 家公司，2023Q4 獲利合計年增 53.7%，剩下 494 家公司整體獲利衰退 10.5% (圖 1-3)，Q1 獲利預期中，四家科技巨頭 Nvidia、Amazon、Meta 及 Alphabet 整體年增 79.7%，其餘的 496 家公司則僅增長 0.3% (圖 1-4)，Q4 獲利增長貢獻最高依序是 Meta、Nvidia、Microsoft、Apple、Alphabet 及 Amazon (圖 1-5)
- 根據 Bloomberg 分析，S&P 500 突破歷史新高主要仍受科技巨頭推動，Microsoft 及 Nvidia 的貢獻度都超過 10% (圖 1-6)，指數略為突破 2022 年 10 月低點以來的上升通道，成分股超越 50 日均線比例自 1 月初的 91% 持續下滑至 75%，顯示指數創新高由少數公司推動，RSI 指標與指數上漲出現背離現象 (圖 1-7)，預期本週科技巨頭財報及 FOMC 會議將是美股短線走勢關鍵
- 路透社上週五報導，美國財政部將在週三初步揭露未來三個月新一輪擴大債券拍賣規劃，主要受到更高的社會安全支出、高利率的費用支出影響，投資人關注新一輪發債計畫是否會高出上季 8160 億的規模，預期除了需求不振的 20 年期國債外，所有的國債拍賣都將增加，最大的變數是去年需求不振的 30 年期國債發行量是否增加
- BofA 統計截至上週三的一週，資金流入新興市場 121 億創下 10 年來最高紀錄，僅中國市場就高達 119 億 (圖 1-8)，管理 42 億資產的 iShare 中國大型科技股 ETF FXI 看漲期權成交量創下一年來新高 (圖 1-9)，投資人大舉押注中國股市反彈，BofA 策略師 Hartnett 認為買入中國股票是世界上最具吸引力的交易，不過警告沒有人相信這是投資，橋水基金則告訴投資人目前微幅看多中國股市，認為估值吸引人
- 2023 最看空美股的 Piper Sandler 策略師 Mike Kantro 表示若勞動力市場維持穩定，S&P 500 2024 將漲至 5000 點，高於華爾街平均目標價 4851 (圖 1-10)，認為 S&P 500 今年可能震盪，最多下跌 10%、最高上漲 5%，不過若初領失業救濟金人數突破 2021 年以來高點的 27.5 萬則看法將修正
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 無
- 週二
- 10:00 Conference Board 消費者信心指數
- 10:00 12 月 JOLTs 新增職缺
- 週三
- 08:15 ADP 非農就業報告
- 08:30 Q4 ECI
- 14:00 FOMC 利率決議
- 14:30 鮑威爾 FOMC 記者會
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 10:00 ISM 製造業 PMI
- 週五
- 08:30 1 月非農就業報告、失業率
- 10:00 密西根大學消費者信心指數、通膨預期
圖 1-1、FedWatch Tool 顯示 1 月降息機率僅有 3.1%
圖 1-2、S&P 500 Forward P/E 已明顯超越 5 年歷史均值
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| Source: FactSet |
圖 1-3、6 家科技巨頭 2023Q4 合計獲利年增 53.7%、其餘 494 家則年減 10.5%
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| Source: FactSet |
圖 1-4、4 家科技巨頭 2024Q1 合計獲利增長 79.7%、其餘 496 家則僅增長 0.3%
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| Source: FactSet |
圖 1-5、華爾街預期 S&P 500 2023Q4 獲利增長貢獻排名
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| Source: FactSet |
圖 1-6、S&P 500 創新高主要貢獻來源
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| Source: Bloomberg |
圖 1-7、S&P 500 日 K 線、成分股超越 50 日均線比例、RSI 指標
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| Source: TradingView |
圖 1-8、資金大舉流入新興市場基金、大部分均流入中國相關標的
圖 1-9、中國大型股 ETF 看漲期權近期暴增
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| Source: Bloomberg |
圖 1-10、Piper Sandler 大幅調高 2024 S&P 500 目標價
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| Source: Bloomberg |
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 1/29 週一
- SoFi、SuperMicro、FFIV
- 1/30 週二
- Pfizer、GM、UPS、Microsoft、AMD、Alphabet、Starbucks、Skyworks
- 1/31 週三
- Boeing、Novo Nordisk、MasterCard、Qualcomm、Wolfspeed
- 2/01 週四
- Merck、Apple、Amazon、Meta、Microchip
- 2/02 週五
- ExonMobil、Chevron、Abbvie、Regeneron
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 38,109 | 0.6% | 1.1% |
| S&P 500 | 4,891 | 1.1% | 2.5% |
| Nasdaq | 15,455 | 0.09% | 3.0% |
| 10Y國債利率 | 4.141% | -0.012% | +0.254% |
- 週一 比特幣 ETF 持續遭到拋售，比特幣週一大跌 4.9%，自 1 月 11 日現貨 ETF 發行以來已下跌接近 20%，根據 Bloomberg 週五報導，資產規模達 200 億美元的 GBTC (Grayscal Bitcoin Trust) 資金外流現象出現緩解，自 1 月 11 日轉為現貨 ETF 以來已經流失 48 億美元，比特幣上週跌破 4 萬關卡，週五開始反彈，週日晚間已經站上 4.2 萬價位 (圖 2-1)
- 週二 S&P 500 收盤再創歷史新高，3M 2024 EPS 指引低於預期，股價大跌超過 10%，拖累道瓊工業指數下跌，中概股因中國股市大漲而反彈
- 週三 Netflix 財報營收超預期，EPS $2.11 低於華爾街預期的 $2.22，但 Q4 新增訂閱用戶 13.1M、大幅超越預期的 8.9M，創下疫情以來最高單季紀錄、歷史次低紀錄，大幅超越華爾街預期，打擊密碼共享策略奏效，訂閱用戶數來到 2.73 億 (圖 2-2)，股價大漲超過 10%
- 週四 Tesla 因營收、獲利均低於華爾街持續下修的預期，也不提供 2024 年交付指引，導致股價大跌，JPMorgan 分析師表示 Tesla Q4 交付量同比增長 20%，但汽車營收卻同比僅增長 1%，顯示價格戰犧牲利潤、營收換來銷量，日 K 線 RSI 指標顯示嚴重超賣，但 2020 年 3 月起的成交量分佈圖顯示，若股價無法守住 $180 支撐，可能跌至 $140～$145 區間 (圖 2-3)，目前 Tesla 未來 12 個月的 P/E ratio 仍高達 56.3x (圖 2-4)
- 週五 Intel 因財報指引不如預期大跌 11.9%，費城半導體指數大跌 2.91%、全週下跌 0.77%，知名半導體分析師陸行之週六在 Facebook 貼文表示 24Q1 工業、通用伺服器、消費電子半導體需求不佳、低於市場預期，季比、年比都有雙位數衰退，其他同產業公司預期也將陸續下修展望，Q4 表現不錯的 PC 在 Q1 也有低於季節效應的修正
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- S&P Global 1 月製造業 PMI 50.3 vs 47.9 預期
- S&P Global 1 月服務業 PMI 52.9 vs 50.9 預期
- Q4 GDP 3.3% vs 2.0% 預期
- 12 月新屋銷售 664k vs 645k 預期
- 12 月核心 PCE 2.9% vs 3.0% 預期
- 預期相符
- 12 月核心 PCE 0.2% M/M
- 12 月 PCE 0.2% M/M
- 12 月 PCE 2.6% Y/Y
- 劣於預期
- 12 月建築許可 1.493M vs 1.495M 預期
- 上週初領失業救濟金人數 214k vs 200k 預期
- 比特幣週五收在 $41,818，較上週五收盤的 $41,628 上漲 0.46%
圖 2-1、比特幣在 SEC 通過現貨 ETF 後下跌
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| Source: Bloomberg |
圖 2-2、Netflix 訂閱用戶數變化
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| Source: App Economy |
圖 2-3、Tesla 日 K 線、成交量分佈圖、RSI 指標
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| Source: TradingView |
圖 2-4、Tesla 股價、華爾街目標價中位數、NTM EPS、NTM P/E ratio
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| Source: Koyfin |
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