投資、科技、生活

2023/12/17 美股財經週報
美股財經週報

Ticker Tape by TradingView

Market Outlook 2023 WK#51

    本週觀察重點

    • 美股經歷聯準會 22 年來最快速升息 (圖 1-1)，上週意外迎來鮑威爾的轉向、FOMC 釋出的經濟預測顯示軟著陸 (SEP、圖 2-6)，道瓊工業指數、那斯達克 100 指數均創下歷史新高，上週五 Fed 成員發言試圖讓市場降溫，預期本週將持續，本週最重要的經濟數據為週五的 PCE 通膨數據，重要事件有週二的日本央行利率決議、市場關注零利率政策是否轉向，週三的 20 年期國債拍賣，財報部分有 Fedex、Micron、General Mills 及 Nike 等重量級公司
    • 通膨下滑、上週 Fed 轉向利率點陣圖顯示 2024 降息 3 碼 (圖 2-5)，華爾街紛紛修正 2024 降息預期，JPMorgan 預測 2024 年 6 月開始共降息 5 次，Barclays 原預期 2024 僅降息 1 碼，修正與 FOMC 預測相同、2024 年 6 月開始共降息 3 碼，高盛認為通膨下滑加速、2024 年底核心 PCE 將降至 2.1%，原預測 Q3 降息，改為 3、5、6 月各降息 1 碼，2024 年底 3.25%～3.5% (圖 1-2)，CME FedWatch Tool 顯示目前市場預期 3 月開始降息機率 69.5%、2024 共降息 6 碼 (圖 1-3)
    • BofA 策略師 Hartnett 認為落後族群大幅反彈，顯示投資人正在 All-in 押注 Fed 明年大幅降息，從不良資產到高槓桿資產都被搶買，截至 12 月 13 日的一週內，全球股票基金流入 253 億美元、創下 2022 年 3 月以來連續 8 週最高紀錄 (圖 1-4)，不過美國國債出現連續 2 週資金流出，創下 2020 年 6 月以來最高紀錄 (圖 1-5)，Hartnett 認為本次上漲趨勢可能持續至通膨再次飆升、經濟出現衰退為止
    • 華爾街普遍認為美股年底聖誕行情已啟動，受 Fed 緊縮政策影響最嚴重的未獲利科技股、地區銀行領漲，科技 7 巨頭則漲幅落後 (圖 1-6)，ARKK 飆漲 47%，UBS 認為基本面無法支持市場全面反彈，特別是未獲利科技股及比特幣，估值及技術面顯示股市容易在短期回檔，Nasdaq-100 Forward P/E 已大幅超越 10 年期國債利率下降趨勢 (圖 1-7)
    • S&P 500 距離歷史高點僅剩 1.6%，RSI 指標進入嚴重超買狀態 (圖 1-8)，10 月下旬以來未發生過大於 1% 的跌幅，S&P 500 成分股 RSI 超買比例達到罕見的超過 40%，但過去 2003/6、2020/6 發生同樣狀況時，S&P 500 都開啟中長期上漲趨勢 (圖 1-9)
    • S&P 500 已連漲 7 週，1950 年以來發生過 30 次連漲超過 7 週紀錄，最長為 1957 年的 13 週，其中 7 週內漲超過 7% 共 20 次，接下來次週上漲機率為 11：9、平均漲幅 0.49%，未來 4 週上漲機率 16：4、平均漲幅 1.94% (圖 1-10)
    • 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
      • 週一
        • 22:00 日本央行利率決議
      • 週二
        • 01:30 日本央行記者會
        • 08:30 11 月建築許可
        • 08:30 11 月新屋開工數據
      • 週三
        • 10:00 12 月 Conference Board 消費者信心指數
        • 10:00 11 月成屋銷售數據
        • 13:00 130 億美元 20 年期國債拍賣
      • 週四
        • 08:30 Q3 GDP
        • 08:30 上週初領失業救濟金人數
        • 08:30 費城聯儲製造業指數
        • 18:30 日本央行利率決策會議紀要
      • 週五
        • 08:30 11 月 PCE、核心 PCE 
        • 08:30 耐久財訂單
        • 10:00 密西根大學消費者通膨預期、信心指數
        • 10:00 11 月新屋銷售數據






    圖 1-1、聯準會 2022/3 開啟升息週期歷程

    Source: Forbes


    圖 1-2、高盛認為通膨更快速下滑預期 Fed 降息更早、更多

    Source: Goldman Sachs


    圖 1-3、CME FedWatch Tool 預測 2024 年 3 月開始降息、共 6 次

    Source: CME


    圖 1-4、資金連續 8 週流入全球股市，創下 2022 年 3 月以來最高紀錄







    圖 1-5、資金連續 2 週流出美國國債，創下 2020 年 6 月以來最高紀錄




    圖 1-6、Fed 升息衝擊最大的族群 11 月迄今領漲



    圖 1-7、Nasdaq-100 Forward P/E 與 10 年期國債利率 (倒數) 關聯



    圖 1-8、S&P 500 RSI 指標顯示進入嚴重超買



    圖 1-9、S&P 500 成分股超買比例飆升、歷史經驗為開啟中長期漲勢

    Source: All Start Charts



    圖 1-10、S&P 500 連漲 7 週紀錄及後續表現

    Source: @WayneWhaley1136



    美股探路客 PressPlay 國際創投視野｜高成長投資學專案

    每週共五篇高成長賽道、公司深度研究、市場趨勢、總體經濟分析文，專屬互動社群提供即時市場投資資訊，幫助投資人掌握投資獲利契機，以國際創投視野佈局投資，請點擊下方圖片試閱文章、訂閱！

    美股探路客 pressplay 訂閱專案

    試閱文章：


    本週財報發佈時程


    重點觀察財報

    • 12/18 週一
      • 無
    • 12/19 週二
      • Accenture、Fedex
    • 12/20 週三
      • General Mills、Micron
    • 12/21 週四
      • Carnival、Carmax、Nike
    • 12/22 週五
      • 無


    美股探路客推薦 風傳媒 x 華爾街日報 VVIP 優惠的中、英、日文版優惠方案，平均每天不到台幣 $11，歡迎使用推薦碼 RAIKKWSJ 訂閱，獨家贈送價值 $499 的一個月 PressPlay【國際創投視野｜高成長投資學】訂閱專案

    華爾街日報訂閱優惠，國際創投視野｜高成長投資學



    上週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 37,305 2.9% 12.5%
    S&P 500 4,719 2.5% 22.9%
    Nasdaq 14,814 2.8% 41.5%
    10Y國債利率 3.948 -0.251% +0.104%
    • 週一 3 年期及 10 年期國債拍賣結果優於預期，美股三大指數均上漲，盤後 Oracle 發布財報，獲利 EPS $1.34、優於預期的 $1.33，但營收及指引低於預期，盤後大跌 8%，不過公司表示雲計算及生成式 AI 需求以誇張的 (astronomical) 速度增長，正在擴建 66 個現有數據中心，並將建置 100 個新的數據中心，已滿足市場需求
    • 週二 盤前發布 11 月 CPI、核心 CPI，數據大致與華爾街預期相同 (圖 2-1)，並未出現加速下滑或反彈徵兆，三大指數在週三 FOMC 利率決議、釋出新的利率點陣圖前仍持續上漲，雖然大盤 breadth 不理想，指數開盤下跌不久後看漲期權開始一路攀升推動指數走高，SpotGamma 分析 0DTE 佔看漲期權成交量達 70% (圖 2-2)，華爾街日報報導 0～5 日內到期的期權交易量佔比持續攀升，成為影響市場走勢不可忽視的力量 (圖 2-3)
    • 週三 2023 年 12 月 13 日為美國金融史上重要的一天，美股三大指數大漲，S&P 500 收盤站上 4700 點整數關卡，道瓊工業指數創下歷史新高，美元指數、國債利率大跌 (圖 2-4)，聯準會主席鮑威爾立場出乎意料鴿派，承認通膨已快速下滑、並未出現難降情況，委員們已開始討論降息，FOMC 釋出利率點陣圖顯示 2024 年降息三碼、較 9 月的降息二碼更為寬鬆 (圖 2-5)，Bloomberg 經濟學家認為 Fed 的經濟預測 (SEP、Summary of Economics Projection) 已全面擁抱軟著陸預期 (圖 2-6)
    • 週四 經歷 20 多年來最快速升息，週三聯準會 12 月 FOMC 立場歷史性轉向，美國所有資產漲勢延伸至週四，並創下 2009 年來 FOMC 會議後跨資產最大漲幅 (圖 2-7)，盤中 S&P 500 跌破 4700 點，0DTE 看漲期權湧入，推高指數持續到收盤 (圖 2-8)，華爾街認為 Fed 最大敵人已不是通膨
    • 週五 四巫日共 5 兆美元的期貨、期權到期結算，僅 S&P 500 及 SPY 就高達 3 兆 (圖 2-9)，市場成交量大幅放大，Nasdaq-100 收盤創下歷史新高、2023 年已上漲達 52%，創下 2009 年以來最佳紀錄，紐約聯儲主席 Williams 接受 CNBC 訪問時表示市場過早開始預期 3 月降息，不過華爾街認為其言論只是在讓市場降溫，預期下週 Fed 官員將陸續發言設法讓市場降溫
    • 上週重要財經數據
      • 優於預期
        • 11 月 PPI +0.0% M/M vs +0.1% 預期
        • 11 月核心 PPI +0.1% M/M vs +0.2% 預期
        • 上週初領失業救濟金人數 202k vs 220k 預期
        • 11 月零售銷售數據 +0.3% vs -0.1% 預期
        • 12 月 S&P Global 服務業 PMI 51.3 vs 50.7 預期
      • 預期相符
        • 11 月核心 CPI +0.3% M/M
        • 11 月核心 CPI +4.0% Y/Y
        • 11 月 CPI +3.1% Y/Y
      • 劣於預期
        • 11 月 CPI +0.1% M/M vs +0.0% 預期
        • 12 月 S&P Global 製造業 PMI 48.2 vs 49.5 預期
    • 比特幣週五收在 41,925，較上週五收盤的 $44,193 下跌 5.1%






    圖 2-1、美國 11 月 CPI、核心 CPI 年增率

    Source: Bloomberg


    圖 2-2、SpotGamma 分析 S&P 500 走勢受看漲期權推升



    圖 2-3、5 日內到期期權成交量佔美股期權交易比重持續攀升

    Source: WSJ


    圖 2-4、美國 2 年期國債利率在 FOMC 釋出利率決議、點陣圖後大跌

    Source: Bloomberg


    圖 2-5、FOMC 12 月利率點陣圖與 Fed Fund Futures (市場預期) 比較

    Source: Bloomberg


    圖 2-6、Fed 12 月 FOMC 釋出經濟預測 SEP 預期 2024 軟著陸

    Source: Fed


    圖 2-7、12 月 FOMC 創下 2009 年以來 FOMC 決議當日最佳跨金融資產表現

    Source: Bloomberg


    圖 2-8、S&P 500 盤中跌破 4700 點 0DTE Call 看漲期權推升指數



    圖 2-9、12 月四巫日 S&P 500、SPY 合計 3 兆期貨、期權到期結算

    Source: Tier1Alpha










    0 comments