2023/07/16 美股財經週報
Market Outlook 2023 WK#29
本週觀察重點
- 本週 Fed 官員進入 FOMC 前的緘默期，最重要的經濟數據為週二盤前的 6 月零售銷售數據，Bloomberg 報導上週 Amazon 48 小時的 Prime Day 銷售年增 6.1%、創下歷史紀錄，但低於預期的 9.5%，原本認為受歡迎的為電子產品，結果卻是寵物食品、可儲藏的家用必需品，Bank of America、Morgan Stanley、Goldman Sachs 等銀行股及重要科技公司 ASML、Tesla、Netflix 等將發布財報
- 美元指數上週跌破重要支撐，本週為後續發展的重要關鍵 (圖 1-1)，若無法站回支撐將可能開啟長期下跌趨勢，原因為市場認為 Fed 升息已進入終點，Bloomberg 分析認為美元指數現貨價可能超跌，一年期、一個月期的期貨價差近期飆升 (圖 1-2)，但高盛則認為美元指數將繼續疲軟，因美國通膨將持續降溫，美元指數回落有利於海外營收比重高的公司
- Bloomberg 報導，2022 年放空獲利 22%、2023 年迄今獲利 35% 的對沖基金 Peconic Partners 近期清倉 Alphabet、Amazon 持股，維持主要持倉在獲利約 40% 的建築類股，其看法為市場在超越 4500 點後，S&P 500 NTM PE Ratio 已達 19x，或許因 AI 熱潮、Fed 停止升息等因素仍能衝高，但面對高利率環境、目前缺少明確的成長動力，AI 的效益需要較長時間才能發酵，認為 2023 年美股將在 3500~4500 間震盪 (圖 1-3)，近期降低槓桿，分散、降低科技股持倉比重
- 美股上漲廣度持續改善，S&P 500 超越 200 日均線公司比例接近 70% (圖 1-4)，上週四 NAAIM 主動基金持倉水位已超過 S&P 500 歷史高點 (圖 1-5)，週五醫療版塊 ETF XLV 大漲 1.5%、單日流入資金達 4.15 億 (圖 1-6)，不過 Meme 股也創下今年以來表現最佳的一週，高盛未獲利科技股指數飆升 11 % (圖 1-7)，顯示散戶大舉投入美股，Bloomberg 報導目前 S&P 500 NTM P/E Ratio 已接近 20x，部分機構開始轉為謹慎狀態
- 高盛合夥人 Flood 上週給客戶的報告中預期年底 S&P 500 將再創歷史新高，與 Bloomberg 6 月中統計華爾街預測平均值下跌 8% 看法相左，華爾街分析師預期 S&P 500 Q2 獲利下跌 9%，設立了相對容易超越的標準，排除能源板塊後，S&P 500 獲利 2022Q4 已見底，與指數走勢相符，不過高盛另一位準確預測 2023 年初走勢的分析師 Glissman 則懷疑通膨、衰退風險已消散的看法，通膨仍具黏性、Fed 鷹派立場將超出市場預期，認為全球股市除日本外，將陷入區間整理，企業盈利增長疲軟，限制了指數上漲空間 (圖 1-8)
- BofA 全球策略師 Michael Hartnett 上週五表示，美股下半年風險在黏性高的通膨及鷹派的央行立場，過去 7 週全球股市流入資金 700 億美金，股市等風險資產進入 Goldilocks 狀態， 建議 8 月下旬或 9 月初放空風險資產，美股季節效應則為 9 月中旬下跌至 10 月初 (圖 1-9)
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 08:30 紐約帝國製造業指數
- 週二
- 08:30 6 月零售銷售數據
- 週三
- 08:30 6 月建築許可
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 10:00 成屋銷售數據
- 週五
- 無
圖 1-1、美元指數跌破重要支撐
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| Source: Tradingview、美股探路客 |
圖 1-2、Bloomberg 美元指數現貨價大跌、但期貨價差飆升
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| Source: Bloomberg |
圖 1-3、 機構預測 S&P 500 2023 年可能在 3500~4500 間震盪
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| Source: Bloomberg |
圖 1-4、S&P 500 公司超越 200 日均線比例 (上) vs S&P 500 指數 (下)
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| Source: Stockcharts、美股探路客 |
圖 1-5、NAAIM 主動基金持倉
圖 1-6、S&P 500 醫療版塊 ETF XLV 走勢 vs 資金流入/出
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| Source: Bloomberg |
圖 1-7、Meme 股、未獲利科技股上周飆漲
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| Source: Bloomberg |
圖 1-8、高盛分析師認為全球經濟成長放緩、股市易受獲利影響
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| Source: Bloomberg |
圖 1-9、S&P 500 季節效應
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| Source: 美股探路客 |
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 7/17 週一
- 無
- 7/18 週二
- Bank of America、Morgan Stanley、Lockheed Martin
- 7/19 週三
- Goldman Sachs、ASML、Tesla、Netflix、United Airlines、IBM、Sands
- 7/20 週四
- TSMC、American Airlines、Johnson & Johnson、Abbott、Intuitive Surgical
- 7/21 週五
- American Express、Schlumberg、AutoNation
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 34,509 | 2.3% | 4.1% |
| S&P 500 | 4,505 | 2.4% | 17.3% |
| Nasdaq | 14,114 | 3.3% | 34.8% |
| 10Y國債利率 | 3.846% | -0.206% | 0.189% |
- 週一 Nasdaq-100 指數在 7/24 將進行權重特殊再平衡，Nasdaq-100 為修正過的市值權重指數，每季進行權重調整，根據 Wells Fargo 分析，本次調整前七大市值公司比重將下調，獲得調升的為 Starbucks、Mondelez、Booking將規定如下:
- 季度調整時，佔比超過 4.5% 個股合計權重不得超過 48%，若超過將調整至 40%
- 年度調整時，單一個股比重不得超過 15%，若超過將調整至 14%
- 年度調整時，前五大佔比不得超過 40%，若超過將調整至 38.5%
- 週二 三大指數微幅上漲，ARKK 大漲 3.75%，Bloomberg 報導 Meme 股回歸對市場是警訊，過去 18 個月內，Solactive Roundhill Meme Stock 指數 (圖 2-1) 與消費必需品板塊發生 17 次差異超過 10% ，之後 S&P 500 下跌次數達 12 次，Meme 股上漲代表短期漲勢終點將至
- 週三 盤前發布 6 月 CPI 數據全面優於預期，CPI 通膨年增率 3.0%，為本次通膨高點 9.1% 的 1/3、2 年來最低，核心 CPI 年增率 4.8% 也明顯較上月 5.3% 下滑 (圖 2-3)，Bloomberg 經濟學家認為雖然 Fed 7 月仍將升息一碼，但可能越來越多成員認為無需再繼續升息，美股三大指數均上漲
- 週四 盤前發布 6 月 PPI 數據全面優於預期，PPI 年增 +0.1%、創下 2020 年以來最小增幅，核心 PPI 年增 2.4%、低於預期的 2.6% (圖 2-4)，上週初領失業救濟金人數 237k，環比減少 12k、低於預期的 250k，通膨減緩、失業持續維持在低位，市場認為軟著陸機率越來越高，三大指數本周繼續上漲
- 週五 密西根大學 7 月消費者信心指數 72.6、大幅超越預期的 65.5，跳升至 2 年來高點，不過一年期通膨預期自 3.3% 上升至 3.4%，銀行股 JPMorgan、Citi、Wells Fargo 財報超越預期，顯示美國企業、消費者仍持續借貸、消費，但銀行股股價開高低走， NYSE breadth 開盤不佳，三大指數除道瓊指數因 UNH 財報超預期大漲 7% 而上漲外，S&P 500、Nasdaq、Russell 最後均下跌，但本週為美股 Mid-Summer Rally 週，三大指數均上漲超過 2%
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 5 月批發庫存 +0.0% vs -0.1% 預期
- 6 月 CPI +3.0% YoY vs +3.1% 預期
- 6 月核心 CPI +4.8% vs +5.0% 預期
- 6 月 PPI +0.1% YoY vs +0.4% 預期
- 6 月核心 PPI +2.4% YoY vs +2.6% 預期
- 上週初領失業救濟金人數 237k vs 250k 預期
- 7 月密西根大學消費者信心指數 72.6 vs 65.6 預期
- 預期相符
- 無
- 劣於預期
- 6 月出口價格指數 -0.9% MoM vs -0.1% 預期
- 6 月進口價格指數 -0.2% MoM vs -0.1% 預期
- 比特幣週五收在 $30,331，較上週五收盤的 $30,348 微幅下跌 0.06%
圖 2-1、Solactive Roundhill Meme 股指數近期快速上漲
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| Source: Bloomberg |
圖 2-2、Nasdaq-100 前六大市值公司漲幅明顯超越指數
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| Source: Bloomberg |
圖 2-3、美國 6 月 CPI 數據全面優於預期
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| Source: Reuters |
圖 2-4、美國 6 月 PPI 趨勢
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| Source: Bloomberg |
圖 2-5、消費者信心指數、通膨預期
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| Source: Bloomberg |
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