2023/07/09 美股財經週報
Market Outlook 2023 WK#28
本週觀察重點
- 本週最重要的經濟數據為週三盤前的 6 月 CPI 通膨數據，華爾街預測自 5 月的 4.0% YoY 降至 3.1% ，核心 CPI 自 5.3% 降至 5.0%，其他經濟數據有週四盤前的 PPI、週五的密西根大學 7 月消費者信心指數及通膨預期，週五正式開啟 Q2 財報季，由銀行股 JP Morgan、Citi、Wells Fargo，醫療保險巨頭 United Health 揭開序幕
- 華爾街對 Q2 財報季仍悲觀，實際結果超越預期的機率大增，根據 FactSet 最新統計，華爾街分析師預期 S&P 500 Q2 獲利同比下滑 7.2%，創下 2020Q2 以來最大降幅，獲利成長最高前三版塊為非必需消費品、通訊服務、房地產等，下滑最多的是因 Q2 油價不振的能源板塊 (圖 1-1)。預期營收成長最高為金融板塊、下滑最多同為能源板塊 (圖 1-2)，若分析師預測準確，Q2 將是獲利見低的一季 (圖 1-3)，科技板塊未來 12 個月 Forward PE 達 27.2x，高於 5 年、10 年平均的 22.4x、19.3x (圖 1-4)
- Bloomberg 週末報導，助長美股上半年大漲的空頭開始投降，投機交易人 (non-commercial traders) 平倉放空 S&P 500 指數期貨部位創下三年來最快速度 (圖 1-5)，放空 ETF 的部位也創下三年來最低位，降低下半年美股上漲動力，Nasdaq 上半年創下全球股市最高報酬率 (圖 1-6)，JP Morgan 數據顯示資產經理人、槓桿基金快速增加美股指數期貨多頭部位 (圖 1-7)，機構 Yardeni 追蹤分析師給客戶的多、空建議比例，快速上升達到 3:1 (圖 1-8)，Morgan Stanley 資料顯示，量化基金股市持倉來到 2020 年 2 月以來最高位，若持倉回歸正常，代表股市賣壓將達 1600 億，2023 年科技股領漲的美股將在 Q2 財報季接受考驗
- 經濟持續成長、勞動力市場火熱，債市交易人預期 Fed 今年將再升息兩碼，導致 5 月開始美國國債拋售潮，幾乎抹去今年以來所有漲幅 (圖 1-9)，導致 JP Morgan 放棄推薦 5 年期國債，認為目前債券估值仍高、市場整體持倉偏多，接下來仍將面臨多頭清倉的風險，經濟朝向軟著陸發展，代表預期長期殖利率受壓縮的看法過早，前財政部長 Summers 週末表示，非農就業報告顯示勞動力市場火熱、薪資增速過高，經濟活動未放緩代表通膨將高於目標，預期 Fed 需要將利率推升更高，債券拋售將持續
- 華爾街對美股年底目標價創下 20 年以來最大分歧 (圖 1-10)，Fundstrat 看好上漲至 4825、Piper Sandler 則認為將跌至 3225，BlackRock 年初看好投資級債券，但目前立場已改為中立，BofA 及不少機構已經推遲今年經濟衰退的預期，Bloomberg 報導儘管 1/3 的分析師調高 S&P 500 年底目標價，但 HSBC 針對全球 60 位最大基金經理人調查顯示，對股市的長期看法更為悲觀 (圖 1-11)，華爾街對 S&P 500 下半年看法為平均下跌 8%，創下 1999 年以來最悲觀看法 (圖 1-12)，機構 Yardeni 認為經濟的滾動式衰退已成為滾動式擴張，分析師普遍看空的立場反而有利股市繼續上漲
- 儘管華爾街看壞下半年美股，BofA 的 Sell Side Indicator 反指標預測 S&P 500 未來 12 個月將上漲 16%，該指標追蹤每月機構的資產配置建議，過去 1 年都處於建議買入狀態 (圖 1-13)，BofA 首席美股策略師 Subramanian 表示華爾街對股票的資產配置共識一直是可靠的反指標，儘管上半年美股大漲，但指標反而下降 0.16%，顯示 S&P 500 年底將漲至 4800、1 年後漲至 5200，Subramanian 認為市場過度擔憂科技巨頭的漲幅過大
- 本週重要經濟數據及事件 (美東時間)
- 週一
- 10:00 5 月批發庫存數據
- 週二
- 無
- 週三
- 08:30 6 月 CPI
- 週四
- 08:30 上週初領失業救濟金人數
- 08:30 6 月 PPI
- 週五
- 10:00 密西根大學 7 月消費者信心指數、通膨預期
圖 1-1、FactSet 統計華爾街預測 S&P 500 各版塊 Q2 獲利年增率
|
| Source: FactSet |
圖 1-2、FactSet 統計華爾街預測 S&P 500 各版塊 Q2 營收年增率
|
| Source: FactSet |
圖 1-3、FactSet 統計華爾街分析師 S&P 500 各季 EPS 預期
|
| Source: FactSet |
圖 1-4、FactSet 統計 S&P 500 各版塊未來 12 個月 Forward P/E Ratio
|
| Source: FactSet |
圖 1-5、投機交易人 S&P 500 指數期貨放空部位快速減少
|
| Source: Bloomberg |
圖 1-6、全球股市上半年報酬率
|
| Source: Steno Research |
圖 1-7、資產經理人、槓桿基金美股期貨部位近期快速增加
|
| Source: JP Morgan |
圖 1-8、機構 Yardeni 追蹤分析師建議投資人多空比例、數量
|
| Source: Yardeni |
圖 1-9、美國國債 5 月初開始拋售潮
|
| Source: Bloomberg |
圖 1-10、華爾街對 S&P 500 年底目標價創下 20 年來最大差異
|
| Source: Bloomberg |
圖 1-11、全球 60 大基金經理人對股市看法較 3 個月前更悲觀
|
| Source: HSBC |
圖 1-12、華爾街對 S&P 500 下半年看法悲觀、平均下跌 8%
|
| Source: Bloomberg |
圖 1-13、BofA Sell Side Indicator 仍接近極度 bearish、有利美股繼續上漲
 |
| Source: BofA |
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 7/10 週一
- 無
- 7/11 週二
- 無
- 7/12 週三
- 無
- 7/13 週四
- Delta Airlines、Pepisco、AEHR
- 7/14 週五
- JP Morgan、Citi、Wells Fargo、United Health
美股探路客推薦 風傳媒 x 華爾街日報 VVIP 優惠的中、英、日文版優惠方案，平均每天不到台幣 $11，歡迎使用推薦碼 RAIKKWSJ 訂閱，獨家贈送價值 $499 的一個月 PressPlay【國際創投視野｜高成長投資學】訂閱專案
上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 33,735 | -2.0% | 1.8% |
| S&P 500 | 4,399 | -1.2% | 14.6% |
| Nasdaq | 13,661 | -0.9% | 30.5% |
| 10Y國債利率 | 4.052% | 0.222% | 0.395% |
- 週一 Tesla 因 Q2 交付數 466.14 超越 Bloomberg 統計預期值 448.599k 近 4%，股價週一大漲 6.9%，比亞迪與特斯拉交付數都持續增加 (圖 2-1)，週四中國官方主導 16 家車企簽署備忘錄不以不合理價格擾亂市場秩序，但兩天後相關承諾因涉及價格操弄疑慮已被刪除
- 週二 美國國慶美股休市
- 週三 盤中發布聯準會 6 月 FOMC 會議紀要，雖然大部分成員支持暫停升息，但仍有部分成員認為應該繼續升息，會議紀要顯示幾乎所有成員都認為今年將再多次升息，三大指數收盤均微幅下跌
- 週四 ADP 小非農就業人數 497k 大超預期的 225k (圖 2-2)，VIX 指數最高飆升 20%，盤中回落、收盤上漲 8.9%，三大指數均下跌，道指下跌 1.07%
- 週五 6 月非農報告顯示，新增就業人數 209k、低於預期的 230k，也低於前值的 306k (圖 2-4)，數據與 ADP 非農相左，失業率 3.6% 與預期相同，平均時薪 +0.4% MoM、高於預期的+0.3%，年增率仍達 4.4% (圖 2-5)，平均每週工時34.4小時、略高於預期及前值的 34.3小時，勞動力市場溫和降溫，美股三大指數盤中上漲但收盤均下跌，但羅素 2000 收盤上漲 1.2%
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 6 月 ADP 小非農就業 +497k vs 225k 預期
- 6 月 ISM 服務業指數 53.9 vs 51.2 預期
- 6 月平均時薪 +0.4% vs +0.3% 預期
- 預期相符
- 6 月失業率 3.6%
- 6 月勞動參與率 62.6%
- 劣於預期
- 6 月 ISM 製造業指數 46.0 vs 47.1 預期
- 上週初領失業救濟金人數 248k vs 245k 預期
- 5 月 JOLTS 新增職缺 9,824k vs 9,900k
- 6 月非農就業 209k vs 230k 預期
- 比特幣週五收在 $30,348，較上週五收盤的 $30,469 微幅下跌 0.4%
圖 2-1、特斯拉、比亞迪交付量持續攀升
 |
| Source: Bloomberg |
圖 2-2、ADP 非農就業人數
 |
| Source: Bloomberg |
圖 2-3、VIX 指數週四飆升觸及下降趨勢線回落
 |
| Source: Tradingview、美股探路客 |
圖 2-4、美國非農就業
 |
| Source: Bloomberg |
圖 2-5、非農就業平均時薪年增仍處於高位
 |
| Source: Bloomberg |
美股探路客 PressPlay 國際創投視野｜高成長投資學專案
每週共五篇高成長賽道、公司深度研究、市場趨勢、總體經濟分析文，專屬互動社群提供即時市場投資資訊，幫助投資人掌握投資獲利契機，以國際創投視野佈局投資，請點擊下方圖片試閱文章、訂閱！
0 comments