2023/02/12 美股財經週報
Market Outlook 2023 WK#7
美股探路客 PressPlay 國際創投視野｜高成長投資學 專案
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本週觀察重點
- 本週最重要的經濟數據為週二的 1 月消費者物價指數 CPI、週三的零售銷售、週四的生產者物價指數 PPI，週二、週四、週五有多位 Fed 官員發表談話，S&P 500 近兩週在 4000～4200 間震盪，預期週二 CPI 數據後走勢將明朗，不過市場風向轉變中，上週部分科技成長股財報發布後大漲，但之後股價下跌，2023 年 1 月 Nasdaq-100 走勢強於 S&P 500，但上週走勢已逆轉 (圖 1-1)，且股價創新低公司數持續增加 (圖 1-2)
- 美國汽油價格 1 月上漲 (圖 1-3)、二手車價格連續 2 個月上漲 (圖 1-4)，華爾街經濟學家對 1 月 CPI 共識自 12 月的 0.1% MoM 上升至 0.5%、創下 10 月以來最高增幅，核心 CPI 則維持 0.4% MoM、但高於 10 及 11 月的 0.3% (圖 1-5)，Bloomberg 經濟學家認同聯準會抑制通膨工作仍漫長的看法，通膨快速下滑的預期出現疑慮
- 華爾街預測 12 個月內經濟衰退的共識仍高達 65% (圖 1-6)，但 1 月非農就業數據公布後，高盛經濟學家將經濟衰退的機率下調至 25%，並預期通膨將快速下滑，薪資增速也明顯下降，朝向聯準會的 2% 通膨目標發展，預測 3 月、5 月聯準會都將各升息一碼，且美股上漲空間有限、估值已不便宜
- Bloomberg 週末報導，S&P 500 公司股價超越 200 日均線比例逼近 80% (圖 1-7)，但 Q4 企業財報、指引不如預期、2023 EPS 預期持續下滑至 $200.7 (圖 1-8 )，今年 S&P 500 下跌隔日平均上漲 0.45%，創下 1928 年以來最高幅度、散戶抄底情緒濃厚 (圖 1-9)，但上週 S&P 500 遇到 4,155 反壓後開始下跌，上週三美國股票基金單周流出 77 億美元，部分機構預測走勢可能與 8 月類似，因上半年仍有升息衝擊，Fed 將升息超過 5%，高利率環境下 18.3 倍 PE Ratio 的 S&P 500 盈餘殖利率達到 15 年來低點 (圖 1-10)，顯示股市估值偏高
- BofA 預測 1 月 CPI +0.44% MoM 低於華爾街預期的 +0.5%，核心 CPI +0.5% MoM 高於華爾街預期 (圖 1-11)，預測核心商品仍處於 disinflation，核心服務通膨則仍未見明顯下滑，預測住房的 OER 月增 0.7%，號稱 2022 華爾街最準分析師，Michael Hartnett 認為週二 CPI 數據將決定美股走向，但美股上漲空間有限，建議投資人賣出持股 (圖 1-12)
- 本週重要經濟數據及事件
- 週一
- 無
- 週二
- 8:30 1 月消費者物價指數 CPI、核心 CPI
- 週三
- 8:30 1 月零售銷售數據
- 週四
- 8:30 初領失業救濟金人數
- 8:30 1 月生產者物價指數 PPI、核心 PPI
- 週五
- 無
圖 1-1、Nasdaq-100 vs S&P 500
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| Source: 美股探路客 |
圖 1-2、Nasdaq 股價創新低公司數反轉上升
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| Source: 美股探路客 |
圖 1-3、美國汽油價格 3 個月移動平均
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| Source: GasBuddy.com |
圖 1-4、美國二手車價月增率連 2 個月反彈上漲
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| Source: BofA |
圖 1-5、S&P 500 NTM Forward PE Ratio
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| Source: Bloomberg |
圖 1-6、華爾街預期 12 個月內經濟衰退仍達 65%
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| Source: Bloomberg |
圖 1-7、S&P 500 公司股價超越 200 日均線比例
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| Source: 美股探路客 |
圖 1-8、S&P 500 指數 vs S&P 500 未來 12 個月 EPS 預期
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| Source: FactSet |
圖 1-9、2023 年迄今抄底隔日報酬率創下歷年來新高
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| Source: Bloomberg |
圖 1-10、S&P 500 盈餘殖利率創下 15 年來新低
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| Source: Bloomberg |
圖 1-11、BofA 1 月 CPI 預測
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| Source: BofA |
圖 1-12、BofA 分析師 Michal Hartnett 認為 4200 該賣出 S&P 500 持股
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| Source: Bloomberg |
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 2/13 週一
- Palantir、SolarEdge、Cadence、Amkor
- 2/14 週二
- Coca Cola、Airbnb、Upstart
- 2/15 週三
- Roblox、The Trade Desk、Analog Device、Shopify、Roku、Cisco、Marathon Oil、Twillo、Sunpower
- 2/16 週四
- DataDog、Hasbro、Draft Kings、Applied Materials、Shockwave Medical
- 2/17 週五
- John Deere、Auto Nation、
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上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 33,869 | -0.2% | 2.2% |
| S&P 500 | 4,090 | -1.1% | 6.5% |
| Nasdaq | 11,718 | -2.4% | 12.0% |
| 10y國債利率 | 3.73% | 0.204% | -0.143% |
- 週一 上周五非農就業大超預期、失業率反降，美元指數、2 年期及 10 年期國債利率飆升，三大指數均下跌，過去一年美股走勢與美元指數、10 年期國債利率趨勢相反 (圖 2-1)，CME FedWatch Tool 顯示債市預期聯準會要到 5 月才會停止升息 (圖 2-2)，原先市場預期 3 月停止升息的預測可能過度樂觀
- 週二 鮑威爾出席華盛頓 Economic Club (圖 2-3)，表示美國通貨膨脹開始降溫，但對抗通膨仍是漫長的道路，如果經濟數據優於預期，可能促使聯準會持續升息，鮑威爾的態度與 FOMC 記者會相仿，美股三大指數都大漲
- 週三 近期 Disney、Uber、Robinhood 等公司盤後發佈優於預期的財報都大漲，但隔日股價都下跌，顯示市場趨勢已開始變化，近期科技成長股上漲幅度高，但 Nasdaq-100 開年強於 S&P 500 的趨勢已經開始逆轉 (圖 1-1)
- 週四 Alphabet 股價大跌 4.39%，超越財報不如預期跌幅，Bloomberg 統計 本次財報季科技公司在財報會議提到 AI 次數創下歷史新高 (圖 2-4)，並稱之為淘金熱，中國 AI 概念股週四遭到拋售，Microsoft 股價在 2 月 7 日整合 ChatGPT 到 Bing 搜尋引擎、Edge 瀏覽器發布會後大漲，但連續三天下跌後股價幾乎跌回原點
- 週五 S&P 500 指數震盪收盤上漲 0.22%，但 Nasdaq-100 下跌 0.62%、費城半導體指數 SOX 下跌 1.58%，美國消費者 1 年通膨預期超預期上升至 4.2%、5-10 年通膨預期維持 2.9% (圖 2-5)，三大指數本週均下跌，本週 S&P 500 無法有效站上 4,100
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- 上週初領失業救濟金人數 +196k vs 200k 預期
- 密西根大學消費者信心指數 66.4 vs 66.0
- 預期相符
- 無
- 劣於預期
- 2 月密西根大學 1 年通膨預期 4.2% vs 4.0 預期、前值 3.9%
- 比特幣週五收在 $23,434，較上週五收盤的 $23,083 上漲 1.52%
圖 2-1、S&P 500 (下) 與美元指數 (上)、10 年期國債殖利率 (中) 關聯性
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| Source: EquityClock |
圖 2-2、CME 債市升息預期
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| Source: CME |
圖 2-3、鮑威爾出席華盛頓 Economic Club 對話內容
圖 2-4、Q4 財報季科技公司提到 AI 次數創下歷史新高
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| Source: Bloomberg |
圖 2-5、密西根大學消費者通膨預期、藍線 1 年預期、橘線 5-10 年
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| Source: Bloomberg |
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