Market Outlook 2023 WK#2
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本週觀察重點
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Q4
財報季週五由銀行股開啟序幕，本週影響美股最重要的事件有週二鮑威爾出席瑞典央行舉辦的央行獨立性研討會、週四的
CPI、核心通膨數據、週五的密西根大學 1 月消費者通膨預期，BofA 預期 (圖
1-1) CPI、核心 CPI 月增率分別為 -0.1%、0.24%，都低於華爾街經濟學家共識的
+0.1%、0.3% (圖 1-2)，若通膨數據持續明顯下滑，S&P 500
本週有機會持續上漲趨勢，但技術面上需先突破 50 日均線的 3904 反壓
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本週四的 CPI 數據預期將影響月底 FOMC 會議的升息決議，芝加哥商品交易所的
FedWatch Tool 顯示，債市預期 2 月 1 日升息 25 個基點的機率高達 75%，3
月升息 25 個基點、且為 2023 年最後一次升息的機率高達 66.8% (圖
1-3)，高盛則預期 Fed 在 5 月才是最後一次升息 (圖 1-4)
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週四 TSMC 發布財報、週五開啟美股 Q4 財報季，重量級銀行 JP
Morgan、Citi、BofA、Citi 將發布財報，醫療保險龍頭 United Health、Delta
達美航空將發布財報，華爾街眾多機構看壞企業獲利，2022Q4 bottom-up EPS
預期，自 9/30 的 $57.8、下滑至 12/31 的 $54 (圖 1-5 )，2023 全年
bottom-up EPS 預期，自 9/30 的 $241、下滑至 12/31 的 $230.5 (圖
1-6)，企業 Q4 財報表現、2023 年獲利展望，預期將主導美股 1 月下半月的走勢
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今年是美國總統任期第 3 年、總統大選前 1 年 (Pre-Election Year)，1950
年來 1 月歷史上漲機率 88.9%、平均漲幅 4.1%，是全年單月漲幅最高、上漲機率次高的月份 (圖 1-7)
- 本週重要經濟數據與事件
- 週一
- 週二
- 美東 9:00 鮑威爾參與瑞典央行舉辦的國際央銀獨立性研討會
- 週三
- 週四
- 美東 8:30 12 月 CPI、核心 CPI 數據
- 上週初領失業救濟金人數
- 週五
圖 1-1、BofA 12 月 CPI、核心 CPI 預測
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| Source: BofA |
圖 1-2、 2022/12 CPI 及核心 CPI 預期、11 月 CPI (Previous)
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Source: Investing.com
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圖 1-3、CME FedWatch Tool 升息預期 (2023/1/8)
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| Source: CME |
圖 1-4、高盛 2022/11 預期 Fed 2023 年最後一次升息在 5 月
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Source: Goldman Sachs
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圖 1-5、華爾街 S&P 500 2022Q4 Bottom-Up 獲利預期 vs 指數走勢 (藍色虛線)
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| Source: FactSet |
圖 1-6、華爾街 S&P 500 2023 Bottom-Up 獲利預期 vs 指數走勢 (藍色虛線)
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| Source: FactSet |
圖 1-7、美國總統大選前 1 年 S&P 500 歷史平均漲幅、上漲機率
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Source: Carson Investment Research
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本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 1/13 週五
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Bank of America、United Health、JP Morgan、Delta、Citi、Wells
Fargo、BlackRock、BNY Mellon
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上週重要回顧
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收盤 |
本週 |
YTD |
| Dow Jones |
33,631 |
1.46% |
1.46% |
| S&P 500 |
3,895 |
1.45% |
1.45% |
| Nasdaq |
10,569 |
0.98% |
0.98% |
| 10y國債利率 |
3.573% |
-0.253% |
-0.253% |
- 週二 Tesla 公布 2022Q4 及全年交付數據，Q4 交付 405,278 輛、低於 Bloomberg 的華爾街預期平均值 433,030 輛 6.4%，低於公司 IR 部門彙整的華爾街預期 417,957、3%，2022 年交付 1,313,851、年增 40.3% (圖 2-1)，遠低於公司預期的接近 50%，Tesla 股價大跌 12.24%，全週跌幅收斂至 8.2%
- 週三 UBS 將 Microsoft 評等自買入下調至持有，認為其雲端業務 Azure 成長急遽減速、Office 銷售不樂觀，Microsoft 股價大跌 4.37%，週五觸及 200 週均線支撐後反彈，本週股價仍大跌 6.21%，機構 Davidson 週四重申買入看法，認為 Microsoft 能抵禦全球經濟衰退
- 科技巨頭 Apple、Microsoft、Alphabet 近期都遭到拋售，S&P 500 相等權重的 ETF RSP 股價已經站上 200 週均線，週五技術面呈現黃金交叉，大型科技股表現劣於其他 S&P 500 成分股 (圖 2-2)
- 週五 盤前發布 12 月非農就業數據 233k、高於預期的 200k、但低於 11 月的 256k (圖 2-3)，失業率意外自預期的 3.7%、前值 3.6% 降至 3.5%，但 Fed 關注的勞動力緊繃、薪資增長略為獲得緩解，勞動參與率較預期上升 0.1% 至 62.3%，平均時薪月增率 0.3% 低於前值及預期的 0.4%、年增率 4.6% 明顯優於預期的 5.0%、低於前值 4.8%，整體薪資增幅已明顯下滑 (圖 2-4)
- 週五 盤中發布 ISM 服務業指數跌至 49.6、低於預期的 55，繼製造業後，服務業也進入緊縮區間，市場認為有利於 Fed 放緩升息步伐、甚至停止升息，美股週五大漲
- 週五 中國特斯拉大降價，Model 3 降價 3.6 萬人民幣、Model Y 降價 2.9 萬人民幣，雙雙降至歷史新低價，週五美股因非農就業數據的薪資增長低於預期大漲，Tesla 股價開盤大跌超過 5%，收盤上漲 2.47%，震幅高達 11.4%、換手率 8.43%，不過 Tesla 本週仍大跌 8.22%
- 上週重要財經數據
- 高於預期
- 11 月 JOLTS 就業 10,458k vs 10,050k 預期
- 12 月 ADP 小非農就業 235k vs 150k 預期
- 12 月非農就業 223k vs 203k 預期
- 12 月勞動參與率 62.3% vs 62.2%
- 預期相符
- 低於預期
- 上週初領失業救濟金人數 204k vs 225k 預期
- 12 月失業率 3.5% vs 3.7% 預期
- 12 月平均時薪 MoM +0.3% vs +0.4% 預期
- 12 月平均時薪 YoY +4.6% vs +5.0% 預期
- 12 月 ISM 製造業 PMI 48.4 vs 48.5 預期
- 12 月 ISM 服務業 PMI 49.6 vs 55.0 預期
- 比特幣週五收在 $16,950，較上週五收盤的 $16,603 上漲 2.1%
圖 2-1、Tesla 交付數趨勢、年成長率
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| Source: 美股探路客 |
圖 2-2、S&P 500 平均加權指數 ETF RSP 走勢
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| Source: 美股探路客、富途牛牛 |
圖 2-3、美國非農就業人數趨勢
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| Source: Bloomberg |
圖 2-4、美國平均時薪年增率
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| Source: Yardeni |
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