Recap & Outlook WK #50
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試閱文章：
本週觀察重點
- 本周二盤前將發佈消費者物價指數 CPI，週三聯準會 FOMC 會議利率決議、季度利率點陣圖將顯示聯準會明年升息預期，會後主席鮑威爾記者會，為影響美股近期走勢的關鍵，上週美股三大指數均下跌，S&P 500 仍收在 100 日均線上方，本周經濟事件將決定今年美股能否有聖誕行情
- 週二將發佈 CPI 數據，近期三次發佈 CPI 數據，10 月 CPI 降幅優於預期、S&P 500 大漲 5.54%，9 月數據劣於預期、盤前大跌但收盤上漲 2.64%，8 月數據劣於預期、大跌 4.32%，顯示數據影響漲跌難預料，截至 12 月 9 日 Cleveland Fed 的 Inflation Nowcasting 預測值均高於華爾街經濟學家共識值 (圖 1-1)，BofA 的 CPI 月增率則低於華爾街共識 (圖 1-2)
- CPI YoY：Cleveland Fed +7.49% > +7.3% 華爾街共識
- Core CPI：Cleveland Fed +6.26% > +6.1% 華爾街共識
- CPI MoM：Cleveland Fed +0.47% > +0.3% 華爾街共識 > +0.2% BofA
- Core MoM：Cleveland Fed +0.51% > +0.3% 華爾街共識 = +0.3% BofA
- 隨著市場認為通膨已見頂、Fed 態度將轉變，Bloomberg 近兩週針對包含 BlackRock、Goldman Sachs 資產管理等 134 位機構基金經理人的調查，71% 認為 2023 年美股將上漲，僅有 19% 認為會下跌，預期 2023 全球股市將上漲 10%，幅度低於 2009、2019 (圖 1-3)，其中 56% 看好美國科技股、34% 看壞，60% 看好中國、31% 看壞 (圖 1-4)，擔憂通膨的佔 48%、經濟衰退佔 45%，憂慮俄烏戰事擴大的僅剩 3% (圖 1-5)
- 本周 Fed 升息 50 基點幾乎已確定，但預期將更新利率點陣圖，上週 Bloomberg 針對經濟學家的調查，預期 2023 年 Fed 將在 2、3 月各升息 25 個基點，到達終端利率 5.0%，2024 才會降息 (圖 1-6)，目前預測 2023 美國經濟衰退的比例高達 81%，僅有 2% 認為可以軟著陸 (圖 1-7)
- Morgan Stanley 美股 2023 預測報告顯示，1989 年以來，除了 2000 年 5 月之外，Fed 五次停止升息都讓 S&P 500 開啟上漲、平均漲幅 11% (圖 1-8)，降息若與美國經濟衰退期重疊，則反而導致股市下跌，但 Bloomberg 報導，BofA 首席策略師 Hartnett 的研究顯示 1970～1988 期間，Fed 停止升息後，Dow Jones 在 3 個月內平均跌幅 4.5%、6 個月下跌 6.4%，BofA 預期 2023 年 3 月是 Fed 最後一次升息，建議避開科技股，投資小型股、價值股、債券、歐洲及新興國家資產
- 本週重要經濟數據與事件
- 週一
- 週二
- 週三
- 週四
- 週五
- IHS Market 製造業 PMI、服務業 PMI
圖 1-1、Cleveland Fed Nowcasting CPI 預測
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| Source: Cleveland Fed |
圖 1-2、BofA 11 月 CPI、核心 CPI 預測
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| Source: BofA |
圖 1-3、Bloomberg 調查機構預測 2023 股市上漲 10%
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| Source: Bloomberg |
圖 1-4、Bloomberg 調查看好美國科技股、中國比例
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| Source: Bloomberg |
圖 1-5、Bloomberg 調查機構擔憂事件排行
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| Source: Bloomberg |
圖 1-6、Bloomberg 調查經濟學家升息預期
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| Source: Bloomberg |
圖 1-7、Bloomberg 調查經濟學家美國經濟預期
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| Source: Bloomberg |
圖 1-8、Fed 升降息與 S&P 500 走勢關聯圖
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| Source: 美股探路客 |
本週財報發佈時程
重點觀察財報
上週重要回顧
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收盤 |
本週 |
YTD |
| Dow Jones |
33,476 |
-2.8% |
-7.9% |
| S&P 500 |
3,934 |
-3.4% |
-17.5% |
| Nasdaq |
11,005 |
-4.0% |
-29.7% |
| 10y國債利率 |
3.595% |
0.121% |
+2.113% |
-
週一 華爾街日報記者、聯準會喉舌 Timiraos 發文表示 (圖 2-1)，Fed 官員已經明確表示 12 月將升息 50 基點，薪資增長將讓 12 月 FOMC 會議爭論 2 月應該升息 25 或 50 基點，進而決定明年升息預期
- 週二 台積電美國亞利桑那州工廠二期項目開始動工，台積電宣布將投資金額自 120 億提高到 400 億，一期工廠預計自 2024 年開始生產 4 奈米、二期工廠預期在 2026 年開始生產 3 奈米，Intel 近期表示 4 奈米製程已準備量產，2023 開始交貨第 14 代 Meteor Lake CPU，3 奈米 2023H2 可進入量產，Intel 20 將在 2024H1，縮短與台積電製程差距 (圖 2-2)
- 週三 鮑威爾上週五在布魯金斯基機構演講後，S&P 500 已連續 5 個交易日下跌，Morgan Stanley 投資長 Mike Wilson 原認為美股將上漲至年底，但認為應該賣出持股，華爾街三大投資銀行高盛、大小摩看壞 2023 年美國經濟、企業獲利成長，Charles Schwab 首席策略分析師則認為明年下半年經濟轉好，通膨已下降、勞動力市場已降溫
- 週四 初領失業救濟金人數增加自 23 萬、超越預期的 22.5 萬，持續請領失業救濟金人數上升至今年 2 月以來高點 (圖 2-3)，顯示失業人士尋找工作逐漸困難、就業市場開始降溫，美股週四都上漲
- 週五 盤前發佈 11 月生產者物價指數 PPI 普遍高於預期，美股盤前下跌，盤中收復跌幅，但尾盤仍下跌，預期與投資人針對下週 CPI、FOMC 會議採取避險措施有關
- PPI YoY +7.4% 高於預期 +7.2%，低於前值 +8.1%
- PPI MoM +0.3% 高於預期 +0.2%，與前值相當
- 核心 PPI YoY +6.2% 高於預期 +5.9%，低於前值 +6.8%
- 核心 PPI MoM +0.4% 高於預期 +0.2%，高於前值 +0.1%
- 上週重要財經數據
- 優於預期
- ISM 非製造業指數 56.5% vs 52.5% 預期
- 11 月生產者物價指數 PPI +0.3% MoM vs +0.2 預期
- 11 月核心生產者物價指數 Core PPI +0.4% MoM vs +0.2 預期
- 12 月密西根大學消費者信心指數初值 59.1 vs 56.9 預期
- 12 月密西根大學消費者 1 年通膨預期 4.6% vs 4.9% 預期
- 預期相符
- 12 月密西根大學消費者 5～10 年通膨預期 3.0% vs 3.0%
- 劣於預期
- 初領失業救濟金人數 230k vs 227k 預期
-
比特幣週五收在 $17,128，較上週五收盤的 $17,095 微幅上漲 0.19%
圖 2-1、華爾街日報記者 Timiraos 推文
圖 2-2、Intel 製程藍圖
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| Source： Intel |
圖 2-3、美國持續請領失業救濟金人數趨勢
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| Source: Bloomberg |
圖 2-4、美國 PPI、核心 PPI 趨勢
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| Source: Bloomberg |
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