2022/11/13 美股財經週報
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Recap & Outlook WK #46
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試閱文章：
本週觀察重點
- 財報季進入尾聲，本週多家重量級零售業者發布財報，週三盤前將發布 10 月零售銷售數據，美國內需消費為經濟成長主要動力，佔 GDP 比重近 7 成 (圖 1-1)，本週得以一窺經濟前景、零售業通膨，政治上可能影響股市的有美國期中選舉結果、G20 第 20 次峰會，週一到周四都有聯準會官員密集發言，發言是否壓抑股市待觀察
- S&P 500 已有 92% 公司發布財報，69% 獲利超越預期，低於 5、10 年歷史平均的 77%、73%，且累計獲利僅超越預期 1.8%，截至 11 月 8 日，FactSet 統計 Bottom-up EPS 預期，2022、2023 年分別為 $221.1、$232.51，趨勢自下半年開始一路向下 (圖 1-2)，不少華爾街機構認為目前市場尚未 priced-in 獲利下滑趨勢
- 美國期中選舉結果尚未完全底定，但週日民主黨確定在參議院取得半數席位，加上副總統一票等於掌控參議院，取得重要官員任命權、立法議程，但可能失去眾議院多數 (圖 1-3)，根據 LPL Research 分析，1950 年後美國期中選舉完一年上漲機率 100%，而民主黨總統執政下，參、眾院分屬不同政黨平均報酬率 13.6% (圖 1-4)
- 華爾街大空頭 Morgan Stanley 投資長 Mike Wilson，週五接受 Bloomberg 訪問時表示，S&P 500 可能會繼續漲至感恩節、甚至到 12 月初，國債利率大跌利好科技成長股，如果突破 200 日均線，可能上漲至 4,200～4,300 點，但其仍認為此波為熊市反彈，關於 FTX 崩壞是否影響美股，Wilson 認為美股走勢堅挺，表示加密貨幣與美股之間沒有關聯性 (圖 1-5)
- Bloomberg 報導，今年號稱華爾街最準分析師、BofA 的 Hartnett 認為 CPI 數據優於預期利好科技股，2022 年的通膨衝擊已經結束，但認為服務業通膨、高漲工資，成長股繼續承壓，看好小型股、大宗商品、工業板塊、歐洲銀行及新興市場資源股，認為科技巨頭 FAANG 未來數年表現低於大盤，De-rating (佔美股權重) 趨勢剛開始 (圖 1-6)，不過 Hartnett 2018 年 7 月同樣看空 FAANG，當時 Facebook 單日暴跌 17%，迄今 Apple 報酬率 214%、Microsoft 135%、Alphabet 58.97%，都勝過 S&P 500 的 41.8% (圖 1-7)
- 本週重要經濟數據與事件
- 週一
- 無
- 週二
- 代表企業通膨的 10 月 PPI 生產者物價指數
- 週三
- 10 月零售銷售
- NAHB 房屋市場指數
- 週四
- 10 月建築開工、許可數
- 初領失業救濟金人數
- 週五
- 10 月成屋銷售
圖 1-1、美國 2021 年 GDP 組成分析
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| Source: Statista |
圖 1-2、S&P 500 Bottom-Up EPS 不斷向下修正
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| Source: FactSet |
圖 1-3、截至 11 月 13 日美國期中選舉結果
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| Source: Bloomberg |
圖 1-4、美國期中選後一年股市表現 (1950~2021)
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| Source: LPL Research |
圖 1-5、S&P 500 日線圖
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| Source: 美股探路客、Tradingview |
圖 1-6、BofA 認為 FAANG 未來數年持續 De-Rating
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| Source: BofA |
圖 1-7、Apple、Microsoft、Google vs S&P 500、2018 年 7 月迄今報酬率
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| Source: 美股探路客、Tradingview |
本週財報發佈時程
重點觀察財報
- 11/14 週一
- Monday.com
- 11/15 週二
- Walmart、Home Depot
- 11/16 週三
- Target、Lowe's、TJX、Tencent 騰訊、Grab、Nvidia
- 11/17 週四
- Alibaba 阿里巴巴、Macy's、Palo Alto Networks、Applied Materials
- 11/18 週五
- JD 京東、Foot Locker
上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 33,748 | +4.1% | -7.1% |
| S&P 500 | 3,993 | +5.9% | -16.2% |
| Nasdaq | 11,323 | +8.1% | -27.6% |
| 10y國債利率 | 3.586% | -0.439% | +2.104% |
- 週日 11 月 6 日幣安 CEO 趙長鵬推文表示，將全部清空持有的 FTX 代幣 FTT、價值 5.29 億美金 (圖 2-1)，開啟了 FTX 崩壞的開端，FTX 關聯的 Alamaden Research CEO、28 歲的 Caroline Ellison 說帳上資產還有 100 億未列入資產負債表 (圖 2-2)，FTX 挪用客戶資金填補 Alameda 投機操作的黑洞，導致加密貨幣大崩盤，影響事件尚未結束
- 週一 美元指數延續週五大跌趨勢，自 2021 年初開始，到 2022 年 10 月底，美元兌歐元升值 19%、兌日幣升值 40%，強勢美元讓科技股營收獲利都承壓，Q3 財報季 Apple 匯兌損失 6%，若無匯損營收年增率可達 2 位數，原本 Apple 預期 Q4 營收因匯損將減少 10%，但美元指數 10、11 月已大跌超過 5%
- 週二 馬斯克 11 月 4、7、8 日連續三個交易日都賣出 Tesla 持股，馬斯克選擇在盤中賣出持股，造成 Tesla 股價三天中分別下跌 3.64%、5.01%、2.96%，累計 2022 年已賣出高達約 200 億美金，馬斯克選擇不透過投資銀行在盤後進行大筆交易的作法令人費解，賣出高達 200 億美金也超過收購 Twitter 需要負擔的資金，背後原因令人費解
- 週三 Meta CEO Zuckerberg 正式發布訊息給所有員工，裁員人數約達 13%、1.1 萬人，公司並凍結招聘到 2023Q1，為近期科技業裁員潮中規模最大的一輪，根據經濟學人的統計，今年美國科技業裁員人數到達了 5 萬人 (圖 2-3)
- 週四 盤前發布 10 月 CPI、核心 CPI，月增率、年增率均優於預期，10 年期國債殖利率暴跌 4% (圖 2-4)，S&P 500 大漲 5.54%、Nasdaq 暴漲 7.35%，Dow Jones 更已突破所有均線支撐，技術面進入牛市
- 週五 Twitter 週三甫推出的 $7.99 購買藍勾勾認證制度，不到 48 小時就叫停，因一些仿冒假帳號讓眾多公司股價大跌，例如假冒 Eli Lilly 的帳號宣稱胰島素免費，Lockheed Martin 的假帳號宣布暫停沙烏地啊拉伯、以色列、美國武器銷售，直到侵害人權事件得到進一步的調查 (圖 2-5)，任天堂公司假帳號則貼圖超級馬力歐比中指的畫面，據稱 Twitter 廣告客戶快速流失中
- 上周重要財經數據
- 優於預期
- 9 月批發庫存 -0.1% vs -0.5% 預期
- 10 月 CPI +0.4% MoM vs +0.6% 預期
- 10 月核心 CPI +0.3% MoM vs +0.5% 預期
- 預期相符
- 無
- 劣於預期
- 上週初領失業救濟金人數 225k vs 220k 預期
- 密西根大學 11 月消費者信心指數初值 54.7 vs 59.9
- 比特幣週五收在 $17,007，受到加密貨幣第二大交易所 FTX 暴雷影響，較上週五收盤的 $21,153 大跌 19.6%，加密貨幣交易所風暴仍在進行中
圖 2-1、幣安 CEO 推文將出清持有的 FTX 代幣 FTT
As part of Binance’s exit from FTX equity last year, Binance received roughly $2.1 billion USD equivalent in cash (BUSD and FTT). Due to recent revelations that have came to light, we have decided to liquidate any remaining FTT on our books. 1/4
— CZ 🔶 Binance (@cz_binance) November 6, 2022
圖 2-2、Alameda CEO 表示公司有 100 億美金未列入資產負債表
A few notes on the balance sheet info that has been circulating recently:
— Caroline (@carolinecapital) November 6, 2022
- that specific balance sheet is for a subset of our corporate entities, we have > $10b of assets that aren’t reflected there
圖 2-3、經濟學人報導矽谷科技公司裁員已超過 5 萬人
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| Source: Economist |
圖 2-4、10 年期國債殖利率在 10 月 CPI 數據公佈後暴跌
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| Source: Bloomberg |
圖 2-5、Lockheed Martin 假帳號貼文
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| Source: Twitter |
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