2022/06/26 美股財經週報
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《Recap & Outlook WK #26》
本週觀察重點
- 週三聯準會主席鮑威爾 、歐洲央行主席拉加德將在歐洲央行論壇上演講，週四將發布 Fed 最關注的通膨指標 - 個人消費支出 PCE、核心 PCE ，美股財報季雖於兩週後才開始，但 美國股市名嘴 Jim Cramer 在 CNBC 節目表示，本週將是美股財報季先行指標，因部分公司可能在發布財報前預先調降預期
- S&P 500 自低點 3636.87 已反彈上漲達 7.56%，Bloomberg 週六報導，JP Morgan 週五表示，根據歷史數據迴歸分析下週美股可望上漲 7%，6 月底為機構重新調整資產配置時機，5 月時 JP Morgan 預期 6 月底前，主權基金、共同基金將有高達 2500 億的資金流入股市，JP Morgan 曾基於相同原因預期 3 月底股市反彈 10%，S&P 500 在 3 月下半月共上漲 8.56% (圖 1-1)
- 不少機構依據 VIX 指標未超過 40，認為市場未達恐慌狀態、美股缺少明確底部訊號，但 Bloomberg 分析認為美股 2018、2020 大跌為突發事件，因此 VIX 飆升超過 40，今年美股雖然下跌幅度深，但華爾街擔憂通膨、升息、經濟衰退，引發下跌為漸進、連續的方式，類似 2000 年網路泡沫時期，預期 VIX 可能維持在高檔，但不會出現飆升的情況 (圖 1-2)
- 6 月 BofA 的基金經理人調查 (FMS) 顯示 (圖 1-3)，預期高通膨的比例近 30 年來僅次於 2008 年，表示機構投資人認為通膨即將緩解，對未來 1 年、5 年的通膨預期明顯下滑，但認為通膨未來仍偏高 (圖 1-4)
- Allstarcharts.com 統計，大宗商品價格自 52 週高點下滑超過 20% 的比例已經高達 52% (圖 1-5)，其中仍有 33% 在 200 DMA 之上、但僅有 9% 在 50 DMA 之上，顯示價格下跌壓力漸增，雖代表通膨可能將緩解，但經濟陷入衰退機率上升
- 圖 1-6 為 MSCI ACWI 指數各國股市 52 週高點下跌幅度，平均下跌 24.8%、已開發國家下跌 25.4%，略低於開發中國家的 24.6%，美股上週五大漲 3.06%、自 52 週高點下跌 19.4% 脫離技術熊市，目前報酬率排在第 13 位，上週二 Facebook 美股探路客粉絲頁分享美股超跌、財報季前反彈機率高的看法 (圖 1-7)，美股今年最大跌幅已經與二戰後經濟衰退的平均跌幅相當 (圖 2-1)，但週四 PCE 數據、是否如 Jim Cramer 認為將有公司提前公布下修業績指引，將是近期反彈能否持續的最大變數
- 本週重要經濟數據與事件
- 週一
- 5 月耐久財訂單
- 5 月成屋簽約銷售指數
- 週二
- 4 月 Case-Shiller 房屋價格指數 (美國前 20 大城市)
- 週三
- 美國 Q1 GDP 終值
- 週四
- 5 月 PCE 個人消費支出 (4 月為 6.3%）
- 5 月 核心 PCE (預期 4.8%、較 4 月 4.9% 下滑)
- 初領失業救濟金人數
- 週五
- 6 月 ISM PMI 製造業指數 (預期 55.8、較 5 月 56.1 下滑)
圖 1-1、2022 年 S&P 500 季底受主權、共同基金資產配置影響
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| Source: Bloomberg |
圖 1-2、2022 年 VIX 維持在高位、尚未出現暴漲情況
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| Source: Bloomberg |
圖 1-3、BofA 基金經理人通膨預期調查
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| Source: BofA |
圖 1-4、BofA 對未來 1 年、5 年通膨預期
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| Source: BofA |
圖 1-5、大宗商品價格自 52 週下跌幅度統計
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| Source: Allstartcharts.com |
圖 1-6、MSCI ACWI 全球股市指數自 52 週高點下跌幅度
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| Source: Allstartcharts.com |
圖 1-7、美股探路客粉絲頁分析 Q2 財報季前反彈機率高
本週財報發佈時程
本週關注重點有週一 Nike、週三 General Mills、週四半導體記憶體的 Micron 美光 (半導體族群可參考近期的 2022H2 半導體投資大預測一文)。
重點觀察財報
- 6/27 週一
- Nike
- 6/29 週三
- General Mills
- 6/30 週四
- Micron 美光
上週重要回顧
| 收盤 | 本週 | YTD | |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | 31,501 | +5.4% | -13.3% |
| S&P 500 | 3,912 | +6.4% | -17.9% |
| Nasdaq | 11,608 | +7.5% | -25.9% |
| 10y國債利率 | 3.132% | -0.098% | +1.642% |
- 週一 Bloomberg 報導，野村證券認為隨著聯準會升息抑制通膨，美國經濟 2022 年底將進入溫和衰退，是第一家認為 2022 年美國經濟將衰退的華爾街機構，野村將 2022 年美國 GDP 自 2.5% 下修自 1.8%、2023 年 GDP 自 1.3% 下修至 1.0%；根據德意志銀行的統計，二戰後經濟衰退時期美股的平均跌幅為 24% (圖 2-1)，與今年美股迄今最大跌幅相當
- 週二 Tesla Technoking 馬斯克虛擬參加卡達經濟論壇接受Bloomberg 主編專訪，內容涵蓋 Twitter 收購現況、是否擔任 Twitter CEO、經濟的看法、特斯拉的競爭對手、裁員、AI Day 機器人及對 AI 監管的看法，建議投資人花時間了解馬斯克親身的說明 (圖 2-2)
- 週三 聯準會主席鮑威爾出席參議院聽證會時，面對民主黨議員認為升息可能導致經濟衰退時，重申致力於升息抑制通膨，升息速度取決於經濟數據及前景，目標在將通膨降至長期目標的 2%，週三美股原本上漲但最終小跌作收
- 週四 XLE、S&P 500 能源板塊 ETF 大跌 3.71 %，週五雖然上漲 1.32%，但自 6/8 高點 $92.274 已下跌達 22.4%，OIH 能源探勘、鑽油服務 ETF 更自同一天高點下跌超過 27.8%，能源股的下跌對於美股熊市見底是好事，XLE 價位面臨重要支撐，不過今年迄今仍上漲達 27.4% (圖 2-3）
- 週五 美股三大指數均大漲，但 Bloomberg 分析歷史上 S&P 500 指數在牛熊指標跌破 1.0 後 16 週均上漲，最低 7%、最高 27%，但 2022 年在跌破 16 週後仍下跌 13% (圖 2-4)，認為之前美股大跌均有所謂 Fed Put、也就是聯準會降息或停止升息以拯救股市，但今年聯準會政策為堅定升息以抑制通膨，所以股市止跌關鍵不在投資人情緒，而在聯準會政策
- 週日美國加油站平均油價 $4.905/加侖，較上週平均油價 $4.974/加侖微幅下滑 1.38% (圖 2-5)
- 上周重要財經數據
- 優於預期
- 5 月成屋銷售 5.41M vs 5.40M 預期
- 5 月新屋銷售 696k vs 590k 預期
- 上週初領失業救濟金人數 229k v 230k 預期
- 預期相符
- 無
- 劣於預期
- 密西根大學消費者信心指數 50.0 vs 50.2 預期
- 比特幣週五收在 $21215，較上週五的$20440，上漲 3.79%，目前在 $20000 築底
圖 2-1、美國二戰後歷次經濟衰退跌幅
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| Source: Deutsche Bank、Bloomberg |
圖 2-2、JP Morgan 對聯準會升息看法分析
圖 2-3、XLE S&P500 能源 ETF 價位面臨重要支撐
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| Source: @hmeisler Helene Meisler |
圖 2-4、美股走勢與牛熊指標跌破 1.0 關聯
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| Source: Bloomberg |
圖 2-5、美國加油站平均油價 (Regular) 走勢 6-26
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| Source: GasBuddy.com |
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