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2022/02/13 美股財經週報
美股探路客美股財經週報新春快樂


《 Recap & Outlook WK #7 》

Ticker Tape by TradingView

    下週觀察重點

    • 高盛將今年美聯儲升息預期自 5 次調升至 7 次，每次 25 個基點，同時將 S&P 500 指數全年目標點位自 5,100 下修至 4,900，自週五收盤有 11% 的上漲空間，但意味 2022 全年只上漲 4%，高盛預期 2022 年 S&P 500 的 EPS 仍然成長 8% 至 $226，但隨著通膨的超乎預期，後續可能下修獲利目標 (圖 1-1)
    • 若美聯儲今年快速升息 7 次，獨立研究機構 Ned Davis Research (NDR) 的歷史資料顯示，升息速度快、慢對 S&P 500 走勢大不同，快速升息將導致 S&P 500 指數走勢大幅震盪走平，影響達 24 個月 (圖 1-2)
    • 圖 1-3：Implied Fed Fund Rate 代表目前市場對升息 priced in 的預期，三月 FOMC 會議預期幾乎為升息 50 個基點、七月 FOMC 會議超過 100 個基點、2022 年升息 6.4 次
    • 週一 上週四發言希望看到 7 月 1 日 升息 100 個基點、引起美股大跌的 St. Louise Fed 總裁 Bullard，美東時間週一上午 8:30 將再次發言，圖 1-4 為 Fed 官員鷹派程度、2022 年投票權狀況，Bullard 立場最為鷹派，且 2022 具有投票權
    • 烏克蘭局勢緊張，但歷史顯示，地緣政治風險對美股影響有限，圖 1-5 為 LPL Research 統計歷史上地緣政治衝突對美股的影響
    • 通膨即將緩解？不少機構預期美國通膨已見頂，預測 2 月將下滑，圖 1-6 左側為代表海運的波羅的海乾貨指數、右側為 ISM 製造業供應商交期指數，兩者均已明顯下降，顯示運輸成本、供應鏈瓶頸已逐漸緩解，或將影響 Fed 升息步伐
    • 市場有看法認為未來新興國家市場表現將較美股強，但 BofA 分析歷史數據顯示，Fed 開始升息數月後，亞太地區市場的 EPS 將大幅下滑，除非經濟陷入衰退，否則美國上市公司競爭力相對強大 (圖 1-7)
    • 截至上週五，FactSet 統計 72% 的 S&P 500 公司已發佈財報，77% EPS 超預期、優於 5 年歷史平均的 76%，獲利超越預期 8.6%、與 5 年歷史平均相當，12 個月的 Forward PE 目前為 19.8x，略高於 5 年歷史平均的  18.6x，但已較去年底的 21.3x 下降 7%，圖 1-8 為上季各板塊營收成長率，能源板塊最高達 87.8%
    • 本週重要經濟數據
      • 週二 1 月 PPI、核心 PPI 指數
      • 週三 零售銷售數據 (汽車除外)、EIA 原油庫存
      • 週四 上週初領失業救濟金人數
      • 週五 房屋銷售數據


    圖 1-1、高盛下修 2022 年 S&P 500 目標點位

    Source: Isabelnet


    圖 1-2、升息速度對 S&P 500 走勢影響

    Source: NDR


    圖 1-3、Implied Fed Funds Rate 升息預期

    Source: Isabelnet.com


    圖 1-4、美聯儲鷹派/鴿派分析、2022 投票權列表

    Source: InTouch Capital Markets





    圖 1-5、地緣政治事件對美股衝擊

    Source: LPL Research



    圖 1-6、波羅的海乾貨指數、ISM 製造業供應商交期指數

    Source: edwardjones.com



    圖 1-7、亞太地區市場 EPS 在 Fed 升息後數月內將大幅下滑

    Source: BofA Research



    圖 1-8、S&P 500 各板塊 21Q4 營收 YoY 成長率

    Source: FactSet








    下週財報發佈時程

    美股財報季第六週，眾多知名科技成長股發布財報，半導體重量級個股有 nVidia、Analog Device、Applied Materials、Amkor 等，零售業的 Walmart 則週四發佈財報。

    • 2/14 週一
      • 盤後 半導體封裝測試大廠 Amkor
    • 2/15 週二
      • 盤後 Robolox、Upstart、Airbnb、Wynn Resorts、Lattice Semiconductor
    • 2/16 週三
      • 盤前 Shopify、Analog Device
      • 盤後 nVidia、Applied Materials、Matterport、QuantumScape、Cisco、Doordash、Fastly
    • 2/17 週四
      • 盤前 Palantir、Walmart、Fiverr、
      • 盤後 Roku、Dropbox、Keysight
    • 2/18 週五
      • 盤前 DraftKings、John Deere






    本週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 34,738 -1.0% -4.4%
    S&P 500 4,419 -1.8% -7.3%
    Nasdaq 13,791 -2.2% -11.8%
    10y國債利率 1.912% +0.14% +0.397%
    • 週一 Bloomberg 報導 JP Morgan 喊多美股，認為市場已經 priced in 美聯儲的升息預期，此前 JP Morgan 預期 3 月升息一碼、全年升息 5 次，但 Morgan Stanley 則認為美股冬日未盡，3 月將升息二碼，顯示市場看法分歧、震盪難免，截至 2 月 7 日市場 priced in 的是 3 月升息一碼 (圖 2-1)
    • 週二 JP Morgan 再提出買入美股近乎無懈可擊的指標 - VIX 恐慌指數超過月平均值 50% 之上，除了 2008 年金融海嘯之外，過去 30 年指標都靈驗，1 月 25 日指標已達標準，上一次發生則是在 2021 年 11 月 (圖 2-2)
    • 週三 美股連兩日上漲，Blomberg 報導標題 - 過熱的通膨可能導致 Fed 做出 "Super-Sized" 升息動作，但實際內容顯示聯準會政策通常傾向漸進式的升息，數據公布前市場預期 CPI 指數 +7.2% YoY、核心 CPI +5.9% YoY
    • 週四 CPI 指數公布、創下 40 年來最快增速，CPI 年增 7.5% (預期 7.2%)、核心 CPI 年增 6% (預期 5.9%) (圖 2-3)，數據公布後 10 年期國債收益率開始飆升，突破 2.0%，開盤三大指數都開低但逐步爬升；盤中媒體報導，聯準會 St. Louise 總裁 Bullard 表示希望 7 月 1 日前看到升息 100 個基點，意味 3 月 Fed 需要升息兩碼、50個基點，三大指數盤中跳水一路走低，目前市場 priced in 至 7 月 FOMC 會議升息 4 次、全年共 6 次 (圖 2-4)
    • 週五 新聞報導俄羅斯可能隨時入侵烏克蘭，美國國務卿布林肯要求美國公民儘速離開烏克蘭，三大指數盤中開始大跌，收盤道指下跌 1.4%、S&P 500 下跌 1.9%、Nasdaq 大跌 2.78%，油價飆升布侖特原油盤中突破 $95/桶，10 年期美債收益率大跌 4.78%，投資人搶進美債避險
    • 週末 Bloomberg 報導拜登與普丁電話溝通無共識，美國認為下週俄羅斯可能入侵烏克蘭、俄羅斯則說無此計畫
    • S&P 500 各板塊中，今年迄今只有能源、金融板塊上漲，能源板塊因俄羅斯即將入侵烏克蘭的報導油價飆升而上漲，累計 YTD 達 26.5%、MTD 6.3% (圖 2-5)
    • 上周重要財經數據
      • 優於預期
        • 初領失業救濟金人數 223k vs 228k est
      • 預期相符
        • 無
      • 劣於預期
        • CPI +7.5% YoY vs +7.2 % est
        • 核心 CPI +6.0% YoY vs +5.9% est
        • 密西根大學消費者信心指數初值 61.7 vs 67 (圖 2-6)
    • 比特幣週四、五兩天跟隨美股下跌，週五收在 $42,241，較上週五的 $41,579 略為上升


        圖 2-1、2022.02.07 市場 Priced in 的升息預期




    圖 2-2、JP Morgan 認為 VIX 指標已達買入美股時機




    圖 2-3、美國 CPI 消費者物價指數年增率

    Source: Bloomberg


    圖 2-4、CPI 數據發佈前、後市場 priced in 升息次數對比



    圖 2-5、S&P 500 各板塊 YTD、MTD 表現

    Source: Charles Schwab



      




    本週財報摘要

    2/7 週一

    • $ON 車用半導體大廠 On Semiconductor 盤前發布季報
      • 營收 18.46 億美元、同比增長 27.7%，優於預期的 17.91 億
      • 淨利潤 4.26 億、優於預期的 3.39 億
      • Non-GAAP EPS $1.09、優於預期的 $0.94
      • 預期 2022Q1 營收 185～195 億、優於預期的 17.8 億，EPS $0.98～$1.10、優於預期的 $0.82

    2/8 週二

    • $PEF Pfizer 盤前發布季報
      • 第四季營收 238 億美元、年增 106%，但低於預期的 241.7 億
      • 調整後 EPS $1.08、年增 152%，優於預期的 $0.88
      • 2021 全年營收 813 億、年增 92%
      • 公司預期 2022 年 營收 980～1020 億、低於市場預期
    • $HOG Harley Davidson 盤前發布季報
      • 營收 10.2 億美元，大超預期的 6.74 億
      • EPS $0.15、優於預期的虧損 $0.32
      • 公司預期 2022 營收年增 5%～10%
    • $PTON Pelton 盤後發布季報
      • 財報前市場傳聞 Amazon 等多家公司尋求收購，2/8 股價飆漲 25%
      • 公司宣布更換 CEO、裁員 2800 人，以挽救低迷業績
      • 營收 11.34 億美元、低於預期的 11.5 億
      • EPS ($1.39)、低於預期的 ($1.20)
    • $APPS Digital Turbine 盤後發布季報
      • 上季營收 3.755 億、優於預期的 3.532 億
      • EPS $0.49、優於預期的 $0.43
      • 公司預期 2022 年 EPS $1.66～$1.68，營收 12.1 億
    • $LYFT Lyft 盤後發布季報
      • 營收 9.7 億美元、同比增長 70%，優於預期的 9.41 億
      • 活躍乘客 1870 萬人、低於上季的 1890 萬，仍低於 2019 年的 2290 萬，也低於預期的 2020 萬
      • 淨虧損 2.59 億、大幅低於預期的 1.74 億
    • $GM Global Foundry 盤後發布季報
      • 營收 18.5 億美元、年增 74%，優於預期額 18.1 億
      • 淨利潤 4300 萬、去年同期為虧損
      • EPS $0.18、優於預期的 $0.11
      • 公司毛利率持續改善，分析師預期公司毛利率將從 2020 年的 16% 提高至 30%

    2/9 週三

    • $CVS CVS Health 盤前發布全年財報
      • 2021Q4 營收 766 億美元、年增 10.1% 且優於預期
      • Non GAAP EPS $1.98、優於預期
      • 公司預期 2022 年 Non GAAP EPS $8.1～$8.3，預期為 $8.27
    • $DIS Walt Disney 盤後發布季報
      • Q4 營收 218.19 億美元、年增 34%，優於預期的 202 億
      • Non GAAP EPS $1.06、優於預期的 $0.61
      • Disney+ 流媒體新增訂戶達 1180 萬，累計 1.298 億、超越預期的 1.25 億
    • $UBER Uber 盤後發布季報
      • 上季營收 57.8 億美元、優於預期的 53.4 億
      • 調整後 EPS $0.44、優於預期的 ($0.36)
      • 出行總訂量 113 億、年增 67%

    2/10 週四

    • $KO Coca Cola 盤前發布財報
      • 2021Q4 營收 95 億、年增 10.5%，優於預期的 89.52 億
      • Non GAAP EPS $0.45、優於預期的 $0.41
      • 面對McDonald 等同業調漲價格，CEO 受訪表示消費者長期不可能接受上漲的價格
    • $PEP Pepsico 盤前發布財報
      • Q4 營收 252.5 億、年增 12.4%，優於預期的 242.4 億
      • Non GAAP EPS $1.53、優於預期的 $1.52
      • 公司宣布提高股息 7% 至 $4.6/股
    • $AZ AstraZeneca 盤前發布季報
      • 公司將取代被 AMD 收購的 Xilinx，列入 Nasdaq-100 指數
      • 上季營收 120.1 億美元、優於預期的 108.8 億
      • 核心收益 EPS $1.67、優於預期的 $0.73
      • 全年總營收 374 億美元、年增 38%
    • $AFRM Affirm 盤中提前發布季報
      • 由於操作失誤導致盤中提前在 Twitter 貼出財報資料，雖然立即刪除，但公司只能提前發佈財報，但被質疑報喜 (營收增)、不報憂 (虧損擴大)
      • 上季虧損 1.597 億美元、去年同期僅為虧損 2660 萬
      • EPS ($0.57)、劣於預期的 ($0.32)
      • 營收 3.61 億、年增 115%，優於預期的 3.29 億
      • 活躍消費者 1120 萬、較去年同期增加一倍，活躍商家 16.8 萬、較去年同期增加 21 倍
    • $TWTR Twitter 盤後發布季報
      • 上季營收 15.7 億美元、同比增長 22%，與預期相當
      • Non GAAP EPS $0.33、低於預期的 $0.32
      • 上季 DAU 2.17 億、上季 2.11 億，去年同期則為 1.92 億
      • 公司宣布 40 億美元的股票回購計畫
    • $NET Cloudflare 盤後發布季報
      • Q4 營收 1.936 億美元、年增 53.8%，優於預期的 1.849 億
      • Non GAAP EPS $0.0、與預期相當
      • 公司預期下季 營收 2.05~2.06 億，EPS $0.00～$0.01
    • $Z Zillow 盤後發布季報
      • 上次財報暴雷、退出 iBuying 業務，本季營收 39 億美元、優於預期的 32.9 億
      • 淨虧損 2.61 億
      • 公司預期下季營收 31.2～34.4 億，預期為 33.2 億

    2/11 週五

    • $UAA Under Armour 盤前發布季報
      • 上季營收 15.3 億美元、年增 9.3%，優於預期的 14.7 億
      • Non-GAAP EPS $0.14、優於預期的 $0.07
      • 預期下季EPS $0.02～$0.03
    • $GT Goodyear 盤前發布季報
      • 上季營收 50.5 億美元、優於預期的 49.6 億
      • EPS $0.57、優於預期的 $0.43
    • Crypto 加密貨幣
      • 比特幣週四、五兩天跟隨美股下跌，週五收在 $42,241，較上週五的 $41,579 略為上升
      • 以太坊週五收在 $2,928、略低於上週五收盤價 $2,998




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