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2022/01/16 美股財經週報
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Recap & Outlook - WK #3

Ticker Tape by TradingView

    下週觀察重點

    • 週一 美股休市一天，紀念民權運動領袖馬丁路德金恩，此紀念日直到 2000 年南卡羅來納才成為美國最後一個承認此紀念日州
    • 美國通膨年增率屢創新高，但已經連續兩個月符合預期，開年兩週內市場也大致 price-in 美聯儲今年至少升息三次的預期，上週 S&P 500 指數、Nasdaq-100 指數都守住長期支撐線 (圖 1)、但趨勢尚未明朗，隨著財報季開始，預估短期個股將回歸財報表現及指引
    • 尚未獲利的高成長科技股代表 ARKK，上週仍下跌近 5%，顯示類股族群雖然跌深，但估值回調趨勢是否結束尚難判斷
    • 美聯儲主席鮑威爾上週出席參議院續任聽證會時表示，Omicron 應該不會對經濟復甦造成嚴重影響，根據 FactSet 的統計，預期 S&P 500 公司 2022 年獲利年增 9.2%，S&P 500 獲利年化報酬率、10 年期國債利率間的利差，預期仍利好股市作為投資抵禦通膨的資產 (圖 2)
    • 圖 3 為 edwardjones.com 將 1986 年迄今 5 次美聯儲升息前後，S&P 500 指數的走勢平均後顯示，升息前股市震盪加劇，但第一次升息後引發股市回調約 18～20週後才逐步回升至起跌點位 (歷史數據僅供參考、不代表未來走勢)
    • 油價持續走高，S&P 500 能源類股 ETF $XLE，開年兩週交易已經上漲達 16.4% (圖 6)，路透社報導，中國同意美國要求，將在農曆新年左右時間釋出戰備儲油，若油價在 $85/桶附近則大量釋出，在 $75/桶附近則減少釋出規模，但預期對油價僅有短期影響，週五 WTI、Brent 原油價格分別收在 $83.63、$86.25
    • 本週有多家重量級公司發布財報，銀行股有高盛、大摩，科技股有 ASML、Netflix、Intuitive Surgical，航空股有 United Airlines、American Airlines，其他還有醫療龍頭 United Health、石油服務技術龍頭 Schlumberger、消費類龍頭 P&G 等
    • 本週重要經濟數據
      • 週二 NAHB 房屋市場指數，代表新屋銷售趨勢
      • 週三 新屋開工及建築許可 
      • 週四 初領失業救濟金人數




    圖 1、S&P 500、Nasdaq-100 日K線、支撐



    圖 2、聯準會會議時間、升息機率預測表 - 截至 2022/1/7

    Source: Edwardjones.com


    圖 3、S&P 500 升息前後走勢 - 1989 年迄今平均

    Source: edwardjones.com



    下週重要財報發佈時程

    美股財報季第二週，銀行股有高盛、大摩，科技股有 ASML、Netflix、Intuitive Surgical，航空股有 United Airlines、American Airlines，其他還有醫療龍頭 United Health、石油服務的龍頭 Schlumberger、消費類龍頭 P&G 等重量級公司發布財報

    • 1/18 週二
      • 盤前 Goldman Sachs 高盛
      • 盤後 Interactive Brokers
    • 1/19 週三
      • 盤前 Bank of America、Morgan Stanley、ASML、United Health、P&G
      • 盤後 Alcoa、United Airlines、
    • 1/20 週四
      • 盤前 American Airlines
      • 盤後 Netflix、Intuitive Surgical
    • 1/21 週五
      • 盤前 Schlumberger





    本週重要回顧

    收盤 本週 YTD
    Dow Jones 35,912 -0.9% -1.2%
    S&P 500 4,663 -0.3% -2.2%
    Nasdaq 14,894 -0.3% -4.8%
    10y國債利率 1.79% +0.02% +0.28%


    • 上周美股走勢震盪，Nasdaq 創下 2009 年以來開年兩週最差表現，週二聯準會主席鮑威爾出席參議院續任聽證會時，發言明顯較 12 月 FOMC 會議紀要偏鴿，三大指數都上漲，但週四副主席提名人布雷納德 (Brainard) 在參議院聽證會則指今年不排除升息多次以對抗居高不下的通膨，那斯達克指數當日大跌 2.4%
    • 週三 勞工部統計局發布 12 月消費者物價指數 CPI 同比上升 7.0%，再創 40 年來新高，但與市場預期相符，核心 CPI 同比上升  5.5%、較預期 5.4% 略高，根據 Bloomberg 對經濟學家的調查，預期美國通膨去年底已見頂，2022 年將逐步滑落 (圖 4)
    • 週四 勞工部統計局發布 12 月生產者物價指數 PPI 同比上升 9.7%、略低於預期的 9.8%，環比增加 0.2%、低於預期的 0.4%，扣除能源、食物的核心 PPI 同比上升 8.3%、高於預期的 8.0%
    • 週五 美國 EIA 發布原油庫存連續七週下降，降至 2018 年 10 月以來新低， WTI 西德州、布侖特原油價格分別為 $83.63/桶、$86.25/桶，逼近去年高點，$XLE S&P 500 能源類股 ETF 今年兩週報酬率已高達 16.4% (圖 6)
    • 週五 重量級銀行股 JP Morgan、Citi 發布 2021Q4 財報不如預期，偏重消費金融的 Wells Fargo 則財報優於預期，S&P 500 金融 ETF - $XLF 下跌 1.04%、僅次於下跌 1.17% 的房地產板塊 ETF - $XLRE (圖 7)
    • 週五 12 月美國零售銷售數據 MoM 下滑 1.9%、遠低於預期的 -0.1%，核心銷售數據 -2.3% 遠低於預期的 -0.1%，受到 Omicron 影響、供應鏈問題，市場分析部分美國消費者可能將聖誕節支出提前在 11 月完成消費
    • 本週 S&P 500 所有板塊中僅有能源、金融上漲，下跌最多的是房地產跟醫療板塊，但金融板塊週五下跌超過 1%，顯示升息並非利好所有金融類股，主要受惠的是以消費業務為主的銀行 (圖 7)
    • 上周重要財經數據
      • 優於預期
        • 12 月生產者物價指數 PPI +0.2% MoM vs +0.4% MoM est
      • 與預期相當
        • 12 月 CPI YoY +7.0% vs +7.0% est (圖 5)
        • 12 月核心 PPI MoM +0.5% vs +0.5% est
      • 劣於預期
        • 12 月 CPI MoM +0.5% vs +0.4% est
        • 12 月核心 CPI MoM +0.6% vs +0.5% est
        • 12 月零售銷售 -1.9% vs -0.1% est
        • 1 月密西根大學消費者信心指數 68.6 vs 70.0 est
        • 上週初領失業救濟金人數 230k vs 200k
    • 比特幣小幅上漲，週五收在 $43,102.35





    圖 4、經濟學家對美國 CPI 通膨趨勢預測

    美國CPI指數年增率預測
    Source: Bloomberg


    圖 5、美國 CPI 年增率組成分析

    Bloomberg美國CPI指數年增率組成分析
    Source: Bloomberg


    圖 6、S&P 500 各板塊 YTD 今年報酬率

    Source: Charles Schwab


    圖 7、S&P 500 各板塊上週五收盤漲跌幅

    Source: Charles Schwab




    本週財報摘要

    1/13 週四

    • $DAL Delta Airlines 盤前發布季報
      • 2021Q4 營收 94.7 億美元、優於預期的 91.4 億
      • 淨虧損 4.08 億、攤薄後 EPS ($0.64)
      • Non-GAAP 稅前利潤 1.7 億、EPS $0.22、優於預期的 $0.14
      • 2021 全年營收 298.99 億美元、淨利潤 2.8億，EPS $0.44
      • 公司預期下季運力恢復達 83%～85%
    • $TSM TSMC 台積電盤前發布季報
      • 營收 158.55 億美元、同比增長 21.2%，連續六季創新高
      • 淨利潤 60.15 億美元、同比增長 16.4%
      • EPS NT$6.41 (US$ 1.15)
      • ’21Q4 毛利率 52.7%、營業利潤率 41.7%
      • 5 nm 佔營收 23%、7 nm 佔 27%
      • 公司預期下季營收 166～172 億、毛利率 53%～55%，優於預期的 51.8%
      • 公司預計 2022 年資本支出 440～440 億美元

    1/14 週五

    • $JPM JP Morgan Chase 摩根大通 盤前發布季報
      • 營收 303 億美元、YoY +1%，優於預期的 299 億
      • 淨利潤 104 億、同比下降 11%
      • EPS $3.33、同比下降 11%，但優於預期的 $3.01
      • 唯一衰退的消費及社區銀行業務淨營收 122.75 億、抵禦去年同期的 127.28 億
      • 全年營收 1,253 億、去年同期為 1,229 億，EPS $15.36、去年同期 $8.88
      • 公司預期 2022 年面臨成本上漲，可能低於 17% 的成長目標
    • $C Citi 花旗銀行 盤前發布季報
      • 營收 170 億美元、同比下滑 3%，但優於預期的 167.74 億
      • 淨利潤 32 億、優於預期的 28.74 億
      • Non GAAP EPS $1.99、優於預期的 $1.66
      • Q4 營運費用 135 億，QoQ 增加 15%、YoY 增加 18%
    • $WFC Wells Fargo Bank 富國銀行 盤前發布季報
      • 營收 209 億美元、同比增長 13%，優於預期的 189 億
      • 調整後 EPS $1.25、優於預期的 $1.13
      • 淨利潤 57.5 億、同比增長 86%
      • 公司買回 1.397 億股、約當 70 億美元
    • $BLK BlackRock 盤前發布季報
      • 上季營收 51.06 億美元、同比增長 14%，但略低於預期的 51.6 億
      • 淨利潤 16.43 億、同比增長 6%
      • 調整後每股 EPS $10.42、優於預期的 $10.15
      • 2021 年全年營收 193.74 億、同比增長 20%，淨利潤 59 億、同比增長 20%
      • 全年 EPS $39.18、去年同期為 $33.82
    • Crypto 加密貨幣
      • 比特幣本週小幅上漲，週五收在 $43,102.35




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