2022年美股大預測 (下)

1/05/2022

美股投資標的 - BEEF

即使 2022 年面臨期中選舉、通貨膨漲、Fed 加速縮減QE及升息、疫情等變數，但經濟成長強勁、受疫情壓抑的需求反彈，因此 Fundstrat 雖然預估上半年股市將面臨 10% 以上的回調，但股市充滿韌性，預估 S&P 500 指數全年上漲 11%。

Fundstrat 的 Tom Lee 昨天接受 CNBC Fast Money 採訪時提出投資標的 - “BEEF” 的說法，一起來看看他口中的牛肉在哪裡！

閱讀重點

2022 年美國經濟成長強勁 = 股市仍充滿韌性，H1 Risk-off、H2 Risk-on，預期漲幅集中在下半年

Fundstrat 提出 BEEF 為投資主軸，首選：Bitcoin Equities、Energy、FAANG (科技巨頭)

預期經濟復甦、能源需求高漲，能源類股將可持續 2021 年反彈大趨勢

科技巨頭平均年 EPS 成長率 35%，獲利成長跑贏升息利率上漲壓力

Granny Shots 六項指標選股策略，Microsoft 首選，Apple、Google、nVidia 居次

《投資策略》

上篇提及 2022 上半年兇險、下半年苦盡甘來，Fundstrat 認為 H1 上半年市場充滿避險情緒 Defensive tone，直到 Fed 升息腳步明確的 H2 下半年，才會進入 Risk on 模式。

即使不按照 Fundstrat 的選股邏輯，但其建議 H1 選股偏重避險、H2 再專注高風險報酬的投資策略仍值得參考！

而 Fundstrat 看好的 “BEEF” 指的是 Bitcoin Equity、Energy、FAANG+，Fundstrat 一向是比特幣 Bitcoin 的大多頭，但 2021 年並未如預期上漲至 $8.5 萬的目標價，有時間再找機會介紹相關投資標的。

2022 年投資策略建議 - Fundstrat

Source: Fundstrat

《看好原因》

依據 Macro Strategy (總體策略)、Technical (技術分析)、Quantitative Strategy (量化策略) 等三個層面，歸納出最看好的為 Information Technology、Healthcare、Energy 等三個板塊：

Epicenter (cyclicals 景氣循環股)：首選 Energy
Info Tech: FAANG+、大型科技股，獲利成長幅度足以打敗 Fed 升息速度
Healthcare：有機會類似 Energy 在 2021 年的表現

其中 Info Tech 在三個層面都被看好，Energy、Healthcare 則在總體策略、技術分析上被看好。

Fundstrat 對 S&P 500 各行業板塊的投資評等

Source: Fundstrat

看好的基本邏輯是科技巨頭的 Leadership、能源及醫療類股的 Turn-around 行情，美國的強大很大部分來自科技巨頭的發展，經濟復甦科技巨頭獲利仍將引領美股上漲是可以預期的。

能源類股 2021 年報酬率領跑所有板塊，預期經濟復甦需求持續上升，醫療類股則自 2016 年開始大幅落後 S&P 500 指數，Fundstrat 預期在 2022 年將有機會複製能源板塊在 2021 年的走勢。

Fundstrat 首選三個板塊的投資基本邏輯

Source: Fundstrat

《 Energy 能源》

2021 年在經濟逐步回歸正軌背景下，能源為 S&P 500 中漲幅領先的板塊，Info Tech 排行第三，2022 年預期美國經濟復甦強勁，能源需求將高漲，持續看好。

根據美國 EIA 能源總署 2021 年 11 月 9 日的文章 “Crude Oil Demand Returns Faster than Supply”，美國目前原油產能較 2019 年低 10%，此外，原油精煉的速度雖較 2019 年低 7%，但仍高於美國本身的原油產能。

而在拜登政府對於節能減碳的要求，原油擴產不受市場支持，美國頁岩油產業也受到打壓，因此原油的供給只能仰賴 OPEC+ 產油國的增產，因此油價預期將走高，高盛更預期油價每桶將漲破 $100 美元。

美國原油生產、精煉投入趨勢

Source: EIA

在投資標的上，Fundstrat 看好 S&P 500 能源 ETF $XLE、原油服務 ETF $OIH 的表現，在個股部分 Barron's 的 2022 年 Top 10 picks 則看好 Royal Dutch Shell ($RDS.B)。

Fundstrat 看好 $OIH 的原因在於其價位遠低於歷史趨勢，下圖藍線為 $OIH 股價與西德州原油 WTI 每桶價格的長期趨勢線。

趨勢線顯示 WTI 油價為 $85 時，$OIH 價位在 $700，截至 2022/1/4，WTI 原油價格為 $77.21，而 $OIH 價格僅在 $205.9，如果歷史價位合理的話，代表 $OIH 有大幅上漲的空間！

WTI 西德州原油價格 vs $OIH 油服 ETF 價格關聯

Source: Fundstrat

《 FAANG+ 科技巨頭》

科技巨頭 FAANGM 在 S&P 500 指數的占比已經達到 1/4，而 S&P 500 指數在 2021 年的漲幅更有 1/3 來自五家科技巨頭公司 Apple、Microsoft、Google、Tesla、nVidia。

根據 Fundstrat 的統計，Facebook、Amazon、Netflix、Google 四家公司的 EPS 年平均成長率高達 35%，因此科技巨頭的獲利高成長能輕易跑贏升息的衝擊。

FANG EPS 成長趨勢

Source: Fundstrat

在 Fundstrat 的 “Granny Shots” 投資策略中 (NBA 名將 Rick Barry 姿勢醜但命中率最高的罰球方法)，2022 年最看好的科技巨頭投資選擇為 Microsoft，其次則為 Apple、Google、nVidia，Amazon、Tesla 則排在第三梯隊，Facebook 則並未入列。

《 Granny Shots 完整名單》

Fundstrat 的 Granny Shots 策略投資基於六項指標：Value/Growth Tilt (價值導向)、Seasonality (季節效應)、PMI Recovery (經濟復甦)、Millennials (千禧世代喜好)、AI/Automation (人工智慧、自動化)、Inflation (通膨) ，完整建議名單如下：

Source: Fundstrat

結語

美股 2022 開年前兩個交易日 10 年期國債收益率飆高，第二個交易日雖然只有 51% 下跌、49% 上漲，但板塊輪動、Risk off 避險趨勢明顯，尚未獲利的科技成長股估值繼續 2022Q4 調整的趨勢，對應 Fundstrat 上半年的看法。

投資最重要的是了解風險，掌握華爾街機構對市場的看法及其背後邏輯，有助於培養獨立判斷的能力，做出更有自信的投資決策。

針對 Healthcare 板塊的投資標的，手上的 Fundstrat 資料並未說明，Granny Shots 清單也沒有相關標的，對此部分有興趣的朋友要自己多做功課了！

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