SoFi簡介
根據Forbes的報導，2020年全美的學生貸款高達1.6兆美元，2011年於舊金山成立的SoFi (Social Finance，股票代碼$SOFI) 當時就是看上這個龐大的市場而成立。
經過10年的發展，SoFi成為美國唯一在行動裝置上提供完整數位個人金融服務的Fintech上市公司，業務與大陸的螞蟻金服類似，挑戰傳統銀行的個人金融業務，接下來幾年具備高速成長的機會。
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| SoFi為唯一在App上提供完整個人金融服務的公司，資料來源：SEC Form SoFi 425 |
SoFi網站上一目瞭然的呈現出提供的金融服務，內容涵蓋投資、個人貸款、學生貸款、記賬卡、房貸、信用卡、保險、財富管理、車貸等領域，完全滿足個人金融One-Stop Shop所需。
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| SoFi提供的金融服務，資料來源：SoFi網頁 |
公司以會員為中心的發展策略，提供完整One-Stop Shop個人金融服務，創造更多交叉性服務購買，協助會員管理資產。
自學生借貸起家，2019年在App上陸續推出財富管理、轉帳、股票投資、房屋貸款、學貸、信用卡、購物回饋等服務，成為Mobile First的完整個人金融數位電子錢包。
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| SoFi產品推出時間，資料來源：SoFi Investor Deck |
公司緣起
2011年四位SoFI創始人在Stanford商學院相識，向40位Stanford商學院畢業的校友募集200萬美金，以略低於當時聯邦學生貸款利率6.8%的6.4%，提供100個通過信用審核的的Stanford商學院學生，之後將相同模式拓展到Harvard、MIT、Columbia、Duke等知名大學，開啟了SoFi的發展。
經過10年的發展，SoFi在2021年6月1日完成與SPAC公司IPOE*合併，正式在Nasdaq上市，截至6月4日公司市值為180億美元，約為知名Fintech公司Square的1/5。
* IPOE為曾經投資過Slack、Palantir，以SPAC方式將Opendoor、Virgin Atlantic等公司上市的矽谷知名創投家Palihapitiya Chamath成立的SPAC公司
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| SoFi 2021年6月1日正式在Nasdaq上市，資料來源：Nasdaq網站 |
目標客群
從發跡過程鎖定大學生可以知道，SoFi目標客群一開始鎖定的是HENRYs（High Educated Not Rich Yet、高學歷但尚未賺夠錢的族群），隨著客戶成長為中產階級，公司的目標客群也朝向HENWS（High Earnings Not Well Served、高收入但需求未被滿足的族群）的千禧世代，這塊也是對於擁抱資訊科技、對Fintech接受度最高的族群。
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| 資料來源：SoFi SEC Form 425，2021.05.19 |
市場機會
根據ARK基金的預估，以美國2.3億數位電子錢包用戶，每位用戶1.99萬美金的價值計算，在2025年將達到4.6兆美金的市場，而目前以支付為主，Paypal的Venmo、Square的Cash App，2020年客戶價值都還不到$700。
反觀提供股票投資的Robonhood則每位用戶價值達$1,000，提供線上金融服務的Chime，雖然只提供支票帳戶、存款帳戶及信用卡等三項服務，但每位客戶價值卻達到了$2,000。
SoFi目前是所有App中，個人金融產品服務涵蓋層面最廣的公司，當然Square、Paypal的電子錢包Cash App跟Venmo也逐步擴大覆蓋層面，目前SoFi在個人金融的多元性上領先，後續的競爭發展值得持續觀察。
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| 資料來源：ARK Invest Big Ideas 2021 |
發展策略
Fintech是近年深受矚目的投資領域，SoFi的策略主要在強化會員使用體驗、提供完整個人金融服務產品，透過會員的信任關係形成閉環效應，降低客戶獲取成本（CAC）、提高客戶終身價值（LTV），創造競爭優勢。
透過長期耕耘的高教育水平學生貸款會員，隨著他們就業後衍生更多金融服務需求，提供財務管理、投資、個人貸款、信用卡、房屋貸款等一系列行程閉環的服務產品。
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| 資料來源：SoFi SEC Form 425，2021.05.19 |
公司2021年初提交給SEC的資料中，65%的房屋貸款、24%的新產品營收都來自既有會員，因此利用會員數優勢，橫向發展提供更多個人金融服務，創造產品交叉銷售是有效的成長策略。
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| 資料來源：SoFi SEC Form 425，2021.05.19 |
成長性
< p style="text-align: left;">SoFi原本業務以借貸 (Lending) 為主，2019年開始發展其他個人金融服務，202年併購金融支付科技公司Galileo，2020年到2025年的成長性上，借貸業務為較為成熟的部分，預估年複合成長率為25%，併購的Galileo則為55%，其他金融服務部分則有高達153%的成長率。公司的 |
| 資料來源：SoFi SEC Form 425，2021.05.19 |
2020~2025年營收則預期自$621M成長至$3.7B，成長接近600%！2020年營收83%來自借貸，17%來自收購的Galileo，2%來自2019年推出的金融服務，預估到2025年則分別佔43%、25%及32%，三項業務都有倍數成長。
其中2018年上任的CEO Anthony Noto帶領公司於2019年推出的個人金融服務產品，預期將大幅成長。
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| 資料來源：SoFi SEC Form 425，2021.05.19 |
業績表現
根據SoFi在5月19日交付給SEC的報告，公司2021Q1營收、會員數都大幅成長，單季EBITDA更是連續三季轉虧為盈
👉會員數連續7季增長，21Q1達到2.281M、同比增長110%、較20Q4成長47%（2021年預計達到3M）
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| SoFi會員成長趨勢，資料來源：SoFi SEC Form 425 |
👉21Q1營收達$216M，同比增長151%
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| SoFi季營收成長趨勢，資料來源：SoFi SEC Form 425 |
👉連續三季季EBITDA轉正，21Q1為$4.1M，累積前12個月EBITDA為正❗️
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👉發展持續2021年全年營收$980M，YoY為58%，調整過後的EBITDA轉正！
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| SoFi 2021財務預測指引，資料來源：SoFi SEC Form 425 |
風險
$IPOE是知名矽谷創投家Chamath設立，但旗下的SPAC都被大幅放空，目前根據資料SoFi的放空比達23%，5月中旬開始公司持續上漲，6月1日正式合併上漲2日後，6月3、4兩日則連續下跌，短期股價波動可能較大。
2020年因為疫情關係，Paypal、Square都大舉擴張手機金融服務版圖，預期未來會逐步與SoFI的業務展開競爭。
SoFi雖然連續三季EBITDA轉盈，但2021年預期會員數目標要達到3百萬，此外全年盈餘需要轉正才能達到市場期望。
投資建議
2021年1月Forbes文章介紹了SoFi，並提供了三個投資理由：
- 個人金融服務是個龐大但碎片化的產業，SoFi有機會藉由科技整合相關服務，以Mobile First為發展主軸，降低金融服務成本
- CEO Anthony Noto具有豐富的產業經驗，之前在Twitter任職COO、NFL擔任CFO、Goldman Sachs擔任Managing Director，2018年1月任職SoFi CEO後，帶領SoFi完成併購金融科技公司Galileo，將公司從借貸為主的方向，成功轉型至更寬廣的全方位線上個人金融賽道
- 公司財務預測顯示成長前景看好，到2025年營收複合成長達43%，稅前盈餘EBITDA 2020年為虧損$66M，但預期到2025年獲利將可達到$12億
總結而言，SoFi是具備高速成長潛力的公司，所處的線上個人金融服務也有很寬廣的空間，未來發展可期，即使遭到大幅放空，但中長期還是會反應公司實際價值，值得對Fintech投資有興趣的投資人持續關注。
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