營收比台積電還高的全球奢侈品業龍頭LVMH！

LVMH 2020年營收達447億歐元，幾乎是奢侈品業排名第二Richemont的三倍，是台灣護國神山台積電的110%。

重點：

LVMH集團簡介

LVMH集團旗下共達75個知名品牌，從時尚、皮件、香水、化妝品、行李箱的Rimowa、手錶及珠寶，甚至家喻戶曉的烈酒軒尼詩Hennessy等，想的到的奢侈品都有佈局。

在手錶跟珠寶上，更在2019年底以奢侈品業最高金額的162億美元，收購了美國的Tiffany，讓LVMH取得一個名氣可與卡地亞（Cartier）匹敵的品牌（母公司為瑞士的Richemont集團）。

LVMH旗下共有五大事業體：

• Fashion & Leather Goods: LV、CD、Celine、Fendi、Loewe、Givenchy、Kenzo、 ...
• Perfumes & Cosmetics: Guerlain、Givenchy Parfums、Kenzo Parfums、...
• Watches & Jewelry：Bvlgari、Chaumet、Hubolt、Tiffany & Co.、Zenith
• Wines & Spirits：Hennessy、Don Perignon（香檳王）、Krug（香檳界的勞斯萊斯）、...
• Selective Retailing：DFS（機場免稅店）、Sephora、Le Bon Mache、...

LVHM是全球奢侈品龍頭，Louis Vuitton是旗下的旗艦品牌之一

強勁的業績

2021年4月13日LVMH發布最新的Q1財報超乎市場預期，甚至比2019年同期還高8%，顯示公司營收已經完全復甦，因此4月14日股價在法國股市創下歷史新高，LVMH很明顯是領先疫情結束大幅受惠的公司。

在與疫情期間的20年Q1相比，除了Selective retailing之外，業績都明顯成長，Selective retailing主要業務包含DFS機場免稅商店，因此業績仍受到國際航空旅行限制而走軟。

LVMH集團2021Q1與2020Q1營收比較，資料來源Vogue Business

LVMH在第一季業績提升的主因有二：

• 品牌調漲售價，其中以LV漲幅最多（但是大家還是買買買，因為不買會繼續漲）；
• 投資在行銷的過程、展店與推出新品的策略奏效，LV在疫情期間持續開拓新店點、Dior的線上發表會、社群的互動提升品質、品牌海量的推出新品，維持了社群討論度

也因為業績回升，股價大漲，LVMH的CEO Bernard Arnold超越了Tesla的Elon Musk，成為全球第二大富豪，僅次於Amazon的Jeff Bezos。

不斷創新的LVMH

擁抱區塊鏈技術

根據CoinDesk報導，LVMH集團已經在2019年就宣布與以太坊（Ethereum）區塊鏈公司Consesys及微軟合作，建立首個奢侈品區塊鏈平台Aura，追溯奢侈品的產地、材料、銷售、售後服務、二手市場，進而進行追蹤跟防偽。

2021年更將區塊鏈技術平台推廣跟Prada集團、Richemont旗下的Cartier合作，每件產品有一個獨特數字ID，得以對於產品生命週期進行追溯，同時紀錄每筆交易。消費者購買時可以知道其真偽、歷史。這個擁抱科技的措施，除了增加消費者信心外，更可以有效打擊膺品，確保集團獲利。

跨足SPAC公司

今年2月LVMH的私募股權公司L Caterton已經設立一家SPAC公司，預計在Nasdaq公開上市發行2500萬股每股10元，共計募資2.5億美元，可見LVMH是個走在市場前沿的公司。在歐洲，LVMH CEO Bernard Arnault也與義大利聯合信貸銀行前CEO合作設立另一家SPAC，並在荷蘭阿姆斯特丹上市。

奢侈品行業趨勢

Winner takes all大者恆大

奢侈品行業近幾年的趨勢是大者恆大，LVMH透過不斷的併購大幅領先其他兩家競爭集團，擁有超強的競爭力，根據Deloitte在2020年針對2019年奢侈品行業的分析，前100大的前10%公司：

• 營業額佔所有100大的51.2%
• 營業額的年增長佔了100大的68.9%
• 利潤更是佔了所有的71.7%

資料來源：Global Powers of Luxury Goods, Deloitte 2020

持續成長且幾乎不受景氣影響

除非有重大事件，奢侈品行業過去幾乎不會受到景氣的影響，是富人除了房地產外，不僅購買消費、也是投資的標的。2020年因為疫情影響，營收獲利下滑之際反而是宣布漲價，進而引爆買氣，在目標客戶群體裡，價格越高商品售賣越好，大概能這麼操作的大概也只有奢侈品了！

2020年8月LV在大陸近一年的第4次漲價，引爆排隊買氣，資料來源：蘋果日報

LVMH集團從2008年到2020年營收數據顯示，除了2008年金融海嘯、2020年新冠肺炎兩個黑天鵝事件的衝擊之外，業績年年成長！

2009～2020年LVMH營收，資料來源Statista 2021

未來展望

過去奢侈品市場年平均成長率約為6%，但根據Bains & Company和Fondazione Altagamma的預測，全球個人奢侈品市場在2020年到2025年平均年複合成長率達10%，作為市場龍頭的LVMH預期可望有更高的成長。

2019～2025個人奢侈品市場市場預測，資料來源：Consultancy.eu

2020年新冠肺炎疫情Covid-19的爆發對所有奢侈品公司股價都產生影響，但Hermès、LVMH集團早在2020年第四季就已經超越疫情爆發前的股價，並持續向上。

Hermès（$HESAY）及LVMH（$LVMHF）在奢侈品地位屬於頂尖族群，實際的業績表現也讓股價表現遙遙領先產業內其他公司，Hermès在2021年4月22日公布的第一季業績較2019年疫情爆發前增長33%，LVMH在4月14日發布的第一季業績也較2019年同期增長8%。

主要奢侈品集團股價疫情期間到2021年4月走勢，資料來源：Financial Times

結語

個人奢侈品行業市場增長超越整體市場

奢侈品行業越貴、越稀少的商品、價格越漲卻越有人買的特性，與一般商品的認知完全不同，無論是注重品質、喜歡精緻、注重時尚、在意身分表彰、甚至愛慕虛榮的人都是目標客群。

而實際數字也顯示，標準普爾全球奢侈品指數（S&P Global Luxury Index）的報酬率自2005年起就打敗了S&P 500指數跟MSCI世界指數，奢侈品行業絕對是值得長期投資的。

大者恆大、利潤集中

前10%的奢侈品公司獲取了超過70%的利潤，LVMH作為市場龍頭，在2020年的業績率先反彈、2021年第一季的成長超過2019年同期，超越大部分競爭對手，投資奢侈品產業，LVMH作為龍頭公司勢必是首選之一。

投資方式

LVMH集團在法國上市股票代號$MC，公司市值高達$3191億歐元，5年股價自$147歐元漲到$632歐元，足足漲了430%。在美國OTC上市的代號為$LVMUY、$LVMHF，其中LVMUY是ADR，LVMHF則為普通股，兩者轉換比例為1：5，也就是1股普通股等於5股ADR，推薦美股投資人進一步了解。

LVMH股價走勢